US Treasury Secretary Scott Bessent Said the Trump Administration Aims to Reduce Borrowing Costs in the Economy by Lowering the Yield on the 10-Year Treasury Note

いわゆるリスクフリー率である10年の利回りは、住宅ローンやビジネスローンを含む経済におけるほとんどの長期ローンに影響を与えます。

The U.S. Treasury Secretary aims to reduce borrowing costs in the economy.

How? By lowering the yield on the 10-year Treasury note.

どうやって？ 10年財務省の収量を下げることにより。

“He and I are focused on the 10-year Treasury,” Bessent said when asked about plans to lower interest rates. “He is not calling for the Fed to lower interest rates,” Bessent added.

The 10-year yield, the so-called risk-free rate, influences most long-term loans in the economy, including mortgages and business loans. Thus, a declining 10-year yield encourages borrowing and investment, increasing risk-taking in the economy and financial markets.

いわゆるリスクフリー率である10年の利回りは、住宅ローンやビジネスローンを含む経済におけるほとんどの長期ローンに影響を与えます。したがって、10年間の利回りの低下は、借入と投資を促進し、経済と金融市場のリスクテイクを増やします。

Thus, softening of the 10-year yield is typically seen as bullish for risk assets, including bitcoin (BTC). Trump plans to lower the yield by controlling inflation, which will likely bode well for BTC and reducing the budget deficit, which may be a headwind for risk assets.

Thus, softening of the 10-year yield is typically seen as bullish for risk assets, including bitcoin (BTC).トランプは、インフレを制御することで利回りを下げることを計画しています。インフレは、BTCの兆候と財政赤字を減らす可能性があります。これは、リスク資産の逆風になる可能性があります。

“The energy component for them is one of the surest indicators for long-term inflation expectations,” Bessent said, adding that boosting the energy supply will help lower inflation.

「彼らのエネルギーコンポーネントは、長期的なインフレ期待の最も確実な指標の1つです」とベッセントは述べ、エネルギー供給を増やすことでインフレを減らすのに役立つと付け加えました。

Other things being equal, lower inflation would allow the Federal Reserve (Fed) to continue cutting rates, which are still very much in restrictive territory. That could add to the bullish momentum in risk assets. Since September, the Fed has lowered the benchmark borrowing cost by 100 basis points to 4.25%-4.5% range.

他の事柄は平等になると、インフレが低下すると、連邦準備制度（FRB）は削減率を継続することができますが、これは依然として制限的な領域にあります。 That could add to the bullish momentum in risk assets. 9月以降、FRBはベンチマークの借入コストを100ベーシスポイント減らして4.25％-4.5％の範囲に引き下げました。

Meanwhile, Bessent’s strategy to inject downward pressure on the 10-year yield also involves fixing the huge budget deficit through reduced fiscal spending. Deficit reduction would mean less bond supply, higher bond prices, and lower yields.

一方、10年の利回りに下向きの圧力を注入するBessentの戦略には、財政支出の減少を通じて巨大な財政赤字を修正することも含まれます。 Deficit reduction would mean less bond supply, higher bond prices, and lower yields.

That said, the Biden administration’s supposed out-of-control fiscal spending compensated for the elevated Fed rates and greased financial markets. So, any cut in spending could destabilize risk assets, including cryptocurrencies.

とはいえ、バイデン政権の想定されていない財政的支出は、FRBレートの上昇と金融市場のグリースを補償しました。 So, any cut in spending could destabilize risk assets, including cryptocurrencies.

“Of course, getting the 10-year yield on a downward path implies moves to improve the U.S. fiscal position, as well as inflation. So far, we’ve had his partner, Musk, cutting Federal government programs like USAID, Federal employees and such. Which really doesn’t scratch the surface,” ForexLive’s Chief Asia-Pacific Currency Analyst Eamonn Sheridan noted.

「もちろん、10年の収穫量を下向きの経路で得ることは、インフレと同様に、米国の財政的地位を改善する動きを意味します。これまでのところ、私たちは彼のパートナーであるMuskがいて、USAID、連邦政府の従業員などの連邦政府プログラムを削減しました。 Forexliveのチーフアジア太平洋通貨アナリスト、Eamonn Sheridanは指摘しました。

“Most of the U.S. spending is on healthcare, Social Security, and defense. Will Trump inflict the pain that his focus seems to imply? There is a barely a politician out there that would,” Sheridan added.

「米国の支出のほとんどは、ヘルスケア、社会保障、防衛に関するものです。トランプは彼の焦点が暗示しているように見える痛みを与えますか？シェリダンは付け加えた。

Enjoy the move lower while it lasts

The 10-year yield has dropped by 38 basis points to 4.42% as markets price in lower energy prices and non-inflationary growth, according to Bessent.

Analysts at ING, however, do not see a sustained drop.

“We also assert there is not huge room to the downside for the 10 year yield. An effective floor is in place at just under 4%, as determinable from the funds rate strip. That floor can, of course, shift lower, but would need a better reason than an approaching 10 year rate. And the 10 year Treasury yield sits some 50bp over this. So enjoy the move lower while it lasts,” ING said in a note to clients.

「私たちはまた、10年間の利回りのために欠点に大きなスペースがないと主張しています。ファンドレートストリップから決定可能な、効果的なフロアが4％弱で整備されています。もちろん、その床は低下する可能性がありますが、10年のレートに近づくよりも良い理由が必要です。そして、10年の財務利回りは、これよりも約50bpに位置しています。 Ingはクライアントへのメモで述べています。

ING added that it’s hard to see a big driver for a lower 10-year yield, apart from a potential huge success of The Department of Government Efficiency, or DOGE, created to cut wasteful fiscal expenditure and slash federal regulations.

INGは、無駄な財政支出を削減し、連邦政府の規制を削減するために作成された政府の効率性、またはDogeの大成功を除いて、10年の収穫量を減らすために大きなドライバーを見るのは難しいと付け加えました。