Le secrétaire aux États-Unis du Trésor, Scott Bessent

Le rendement à 10 ans, le taux dit sans risque, influence la plupart des prêts à long terme de l'économie, y compris les prêts hypothécaires et les prêts commerciaux.

The U.S. Treasury Secretary aims to reduce borrowing costs in the economy.

Le secrétaire américain du Trésor vise à réduire les coûts d'emprunt dans l'économie.

How? By lowering the yield on the 10-year Treasury note.

Comment? En abaissant le rendement sur la note du Trésor à 10 ans.

“He and I are focused on the 10-year Treasury,” Bessent said when asked about plans to lower interest rates. “He is not calling for the Fed to lower interest rates,” Bessent added.

"Lui et moi nous concentrons sur le Trésor à 10 ans", a déclaré Bessent lorsqu'on lui a demandé des plans pour réduire les taux d'intérêt. "Il n'appelle pas la Fed à réduire les taux d'intérêt", a ajouté Bessent.

The 10-year yield, the so-called risk-free rate, influences most long-term loans in the economy, including mortgages and business loans. Thus, a declining 10-year yield encourages borrowing and investment, increasing risk-taking in the economy and financial markets.

Le rendement à 10 ans, le taux dit sans risque, influence la plupart des prêts à long terme de l'économie, y compris les prêts hypothécaires et les prêts commerciaux. Ainsi, un rendement en baisse à 10 ans encourage l'emprunt et l'investissement, augmentant la prise de risques dans l'économie et les marchés financiers.

Thus, softening of the 10-year yield is typically seen as bullish for risk assets, including bitcoin (BTC). Trump plans to lower the yield by controlling inflation, which will likely bode well for BTC and reducing the budget deficit, which may be a headwind for risk assets.

Ainsi, le ramollissement du rendement à 10 ans est généralement considéré comme optimiste pour les actifs de risque, y compris le bitcoin (BTC). Trump prévoit de réduire le rendement en contrôlant l'inflation, qui augmentera probablement bien pour la BTC et en réduisant le déficit budgétaire, qui peut être un vent de face pour les actifs de risque.

“The energy component for them is one of the surest indicators for long-term inflation expectations,” Bessent said, adding that boosting the energy supply will help lower inflation.

"La composante énergétique pour eux est l'un des indicateurs les plus sûrs pour les attentes d'inflation à long terme", a déclaré Bessent, ajoutant que l'augmentation de l'approvisionnement énergétique contribuera à réduire l'inflation.

Other things being equal, lower inflation would allow the Federal Reserve (Fed) to continue cutting rates, which are still very much in restrictive territory. That could add to the bullish momentum in risk assets. Since September, the Fed has lowered the benchmark borrowing cost by 100 basis points to 4.25%-4.5% range.

D'autres choses étant égales par ailleurs, une inflation plus faible permettrait à la Réserve fédérale (FED) de poursuivre les taux de réduction, qui sont toujours très en territoire restrictif. Cela pourrait ajouter à l'élan haussier des actifs de risque. Depuis septembre, la Fed a réduit le coût d'emprunt de référence de 100 points de base à une fourchette de 4,25% à 4,5%.

Meanwhile, Bessent’s strategy to inject downward pressure on the 10-year yield also involves fixing the huge budget deficit through reduced fiscal spending. Deficit reduction would mean less bond supply, higher bond prices, and lower yields.

Pendant ce temps, la stratégie de Bessent pour injecter une pression à la baisse sur le rendement à 10 ans implique également de réparer l'énorme déficit budgétaire grâce à des dépenses fiscales réduites. La réduction du déficit signifierait moins l'offre d'obligations, les prix des obligations plus élevés et les rendements inférieurs.

That said, the Biden administration’s supposed out-of-control fiscal spending compensated for the elevated Fed rates and greased financial markets. So, any cut in spending could destabilize risk assets, including cryptocurrencies.

Cela dit, les dépenses budgétaires supposées de l'administration Biden de l'administration de l'administration de l'administration de l'administration de l'administration, ont rémunéré les taux élevés de la Fed élevés et les marchés financiers graissés. Ainsi, toute réduction des dépenses pourrait déstabiliser les actifs de risque, y compris les crypto-monnaies.

“Of course, getting the 10-year yield on a downward path implies moves to improve the U.S. fiscal position, as well as inflation. So far, we’ve had his partner, Musk, cutting Federal government programs like USAID, Federal employees and such. Which really doesn’t scratch the surface,” ForexLive’s Chief Asia-Pacific Currency Analyst Eamonn Sheridan noted.

«Bien sûr, obtenir le rendement à 10 ans sur une voie à la baisse implique des mouvements pour améliorer la position budgétaire américaine, ainsi que l'inflation. Jusqu'à présent, nous avons eu son partenaire, Musk, réduisant les programmes du gouvernement fédéral comme l'USAID, les employés fédéraux et autres. Ce qui ne gratte vraiment pas la surface », a noté Eamonn Sheridan en chef de Forexlive.

“Most of the U.S. spending is on healthcare, Social Security, and defense. Will Trump inflict the pain that his focus seems to imply? There is a barely a politician out there that would,” Sheridan added.

«La plupart des dépenses américaines sont en matière de soins de santé, de sécurité sociale et de défense. Trump va-t-il infliger la douleur que son objectif semble impliquer? Il y a à peine un politicien qui le ferait », a ajouté Sheridan.

Enjoy the move lower while it lasts

Profitez du mouvement plus bas pendant qu'il dure

The 10-year yield has dropped by 38 basis points to 4.42% as markets price in lower energy prices and non-inflationary growth, according to Bessent.

Le rendement à 10 ans a chuté de 38 points de base à 4,42% en tant que prix des marchés dans la baisse des prix de l'énergie et la croissance non inflationniste, selon Bessent.

Analysts at ING, however, do not see a sustained drop.

Les analystes de l'ING, cependant, ne voient pas une baisse soutenue.

“We also assert there is not huge room to the downside for the 10 year yield. An effective floor is in place at just under 4%, as determinable from the funds rate strip. That floor can, of course, shift lower, but would need a better reason than an approaching 10 year rate. And the 10 year Treasury yield sits some 50bp over this. So enjoy the move lower while it lasts,” ING said in a note to clients.

«Nous affirmons également qu'il n'y a pas d'énorme place à la baisse pour le rendement de 10 ans. Un plancher efficace est en place à un peu moins de 4%, comme déterminable de la bande de taux des fonds. Cet étage peut, bien sûr, changer plus bas, mais aurait besoin d'une meilleure raison qu'un taux d'approche de 10 ans. Et le rendement du Trésor de 10 ans se situe à quelque 50 pb. Alors, profitez du mouvement plus bas pendant qu'il dure », a déclaré Ing dans une note aux clients.

ING added that it’s hard to see a big driver for a lower 10-year yield, apart from a potential huge success of The Department of Government Efficiency, or DOGE, created to cut wasteful fiscal expenditure and slash federal regulations.

Ing a ajouté qu'il est difficile de voir un gros conducteur pour un rendement inférieur à 10 ans, à part un énorme succès potentiel du ministère de l'efficacité du gouvernement, ou DOGE, créé pour réduire les dépenses budgétaires inutiles et les réglementations fédérales de slash.