米国の関税の発表は、グローバル市場を通じて震えを送りました

米国の関税発表は、グローバル市場を通じて震えを送り、グローバルな投資家に今年以降の経済的見通しを再評価することを余儀なくされました。

The US tariff announcement has sent tremors through global markets and forced global investors to re-evaluate the economic outlook for this year and beyond. This has now increased the odds of an interest rate cut on April 17 at the European Central Bank’s next meeting, according to market pricing.

米国の関税発表は、グローバル市場を通じて震えを送り、グローバルな投資家に今年以降の経済的見通しを再評価することを余儀なくされました。これにより、市場価格によると、欧州中央銀行の次の会議で4月17日に金利削減の確率が増加しました。

As the ECB navigates the region’s path out of the inflationary era, an imminent trade war looks set to weigh on the eurozone’s economic recovery. The impact on inflation is less clear; while cheap goods from Asia may drive some prices down, retaliatory tariffs on the US will lift others.

ECBがインフレ時代からの地域の道をナビゲートすると、差し迫った貿易戦争がユーロ圏の経済回復を比較検討するように設定されているように見えます。インフレへの影響はそれほど明確ではありません。アジアからの安価な商品は一部の価格を下げる可能性がありますが、米国での報復料金は他のものを解除します。

Markets are currently pricing in 0.25 percentage point ECB rate cuts in both April and June, which would bring the deposit rate down to 2% by the end of the second quarter, with a third cut possible later this year. ECB officials were split at their March meeting, according to an account published in April, between cutting rates again in April or pausing. Their next decisions are due on April 17 and June 5.

市場は現在、4月と6月の両方で0.25ポイントのECBレート削減で価格設定しており、第2四半期の終わりまでに預金率は2％に減少し、今年後半には3回目のカットが可能になります。 4月に発行されたアカウントによると、4月に再び削減されるか、一時停止するか、ECBの役人は3月の会議で分裂しました。彼らの次の決定は、4月17日と6月5日に予定されています。

Will the ECB Cut Rates on April 17?

ECBは4月17日に料金を削減しますか？

“The just-released minutes of the ECB’s March meeting confirm increasingly diverging views on when to cut interest rates again,” said Carsten Brzeski, global head of macro at ING on April 3. This week’s tariff announcements have clearly increased the chances of a rate cut in two weeks.

「ECBの3月の会議の再リリースされた議事録は、4月3日のINGでマクロのグローバルヘッドであるCarsten Brzeski氏は、次のように述べています。

“The call for a pause was stronger a few weeks ago when fiscal stimulus expectations brightened the outlook for eurozone growth (and inflation). With tonight’s negative trade and confidence shock and little prospect of quick negotiations, the chances that the ECB will want to push the policy interest rate further into neutral territory in two weeks have clearly increased.”

「財政刺激策の期待がユーロ圏の成長（およびインフレ）の見通しを明るくした数週間前に、一時停止の呼びかけはより強くなりました。今夜のネガティブな貿易と信頼ショックと迅速な交渉の見通しはほとんどありませんでした。ECBが2週間でさらに中立領域にさらにプッシュしたいと思う可能性が明らかに増加しました。」

Deutsche Bank said that the ECB will likely cut rates more decisively than previously expected. China’s exports, blocked from the US by new tariffs, will be redirected to Europe, increasing price competition for European manufacturers. This import glut is likely to be disinflationary, pushing down prices in the eurozone, said Robin Winkler, chief economist at Deutsche Bank Research.

ドイツ銀行は、ECBは以前に予想されるよりも決定的に料金を引き下げる可能性が高いと述べた。新しい関税によって米国から阻止された中国の輸出は、ヨーロッパにリダイレクトされ、ヨーロッパのメーカーの価格競争が増加します。ドイツ銀行研究のチーフエコノミストであるロビンウィンクラー氏によると、この輸入過剰は解雇である可能性が高く、ユーロ圏の価格を押し下げていると述べた。

“This means both monetary and fiscal policy would have clear signals to offset this dynamic,” he said, adding that Germany’s new government will likely try to frontload as much fiscal easing as it can.

「これは、金融政策と財政政策の両方が、このダイナミクスを相殺するための明確なシグナルを持っていることを意味します」と彼は述べ、ドイツの新しい政府はおそらくできる限り多くの財政緩和を試みようとするだろうと付け加えた。

How Many More Rate Cuts in 2025?

2025年にはさらにいくつの金利削減がありますか？

Berenberg Bank’s economists still expect only one more rate cut of 0.25 percentage points by the ECB in the second quarter, before holding rates steady and raising them again to 3% in 2027. However, the ECB could well go for one or more additional 25 basis point move to address the potential damage to the economy, Berenberg said on April 3.

Berenberg Bankのエコノミストは、第2四半期にECBによる0.25パーセントポイントのもう1つの金利削減のみを期待しています。その後、2027年には3％に再び増加します。しかし、ECBは経済への潜在的な損害に対処するために1つ以上の追加の25ベーシスポイント移動を行うことができます。

Carsten Roemheld, capital market strategist at Fidelity, said: “For central banks, the situation has become significantly more challenging due to recent developments, as the high tariffs and the potential for further escalation among trading partners complicate the analysis of growth and inflation effects.”

Fidelityの資本市場戦略家であるCarsten Roemheld氏は次のように述べています。「中央銀行にとって、最近の開発により状況は非常に困難になっています。

“This is particularly problematic for Europe, where the stimulative effects of fiscal packages from Germany and the EU also need to be factored in. However, since these measures will only unfold their full impact over time, growth concerns are likely to dominate in the short term,” he added.

「これはヨーロッパにとって特に問題があります。ヨーロッパにとっては、ドイツとEUからの財政パッケージの刺激効果も考慮する必要があります。しかし、これらの措置は時間の経過とともに完全な影響を展開するため、成長の懸念は短期的には支配的である可能性が高い」と彼は付け加えた。

“We therefore continue to believe that the ECB will proceed with its rate-cutting path over the course of the year, due to still-weak growth expectations and moderate inflation dynamics. We expect the target level for the deposit rate to be around 1.75% by year-end.”

「したがって、ECBは、まだウィークの成長期待と中程度のインフレダイナミクスのために、年間にわたってそのレート削減パスを進めると信じ続けています。鉱床率の目標レベルは年末までに約1.75％になると予想しています。」

Michael Field, chief European market strategist at Morningstar, still expects the bank to pause in its next session on April 17.

モーニングスターのチーフヨーロッパ市場ストラテジストであるマイケルフィールドは、4月17日の次のセッションで銀行が一時停止することを期待しています。

“The escalating trade war will give the bank pause for thought, with the most recently announced round of tariffs threatening to upend European economic growth. In these now uncertain times it would be prudent for the bank to pause any further cuts and let the dust settle on the situation.”

「エスカレートする貿易戦争は、銀行にヨーロッパの経済成長を覆すと脅迫している最近発表された関税のラウンドで銀行に一時停止するでしょう。これらの不確実な時代には、銀行がさらなる削減を一時停止し、粉塵を状況に落ち着かせることは賢明です。」

Current ECB Key Interest Rates

現在のECB主要金利

The ECB began its rate-cutting cycle in June 2024, paused in July, and resumed its rate changes in September, October, December, and January. As of March 12, the three ECB key interest rates stand at:

ECBは2024年6月にレートカットサイクルを開始し、7月に一時停止し、9月、10月、12月、1月にレートの変更を再開しました。 3月12日の時点で、3つのECB主要金利は次のとおりです。

When Are the Next ECB Meetings in 2025?

2025年の次のECBミーティングはいつですか？

Trump Tariffs: Europe Prepares a Response

トランプの関税：ヨーロッパは対応を準備します

On April 2, President Donald Trump unveiled a series of sweeping tariffs, including a baseline 10% duty on all imports, escalating to 20% on EU goods and up to 50% on Chinese products. These measures come on top of a 25% levy on European auto exports announced last month.

4月2日、ドナルドトランプ大統領は、すべての輸入のベースライン10％の義務を含む一連の抜本的な関税を発表し、EU商品で20％にエスカレートし、中国製品で最大50％になりました。これらの措置は、先月発表された欧州の自動車輸出に関する25％の徴収に加えて行われます。

EU Commission President Ursula von der Leyen said: “The EU is prepared to respond... We are already finalizing a first package of countermeasures in response to tariffs on steel. We are now preparing for further countermeasures, to protect our interests

EU委員会委員長のウルスラ・フォン・デル・レイエンは次のように述べています。「EUは対応する準備ができています...私たちはすでに鉄鋼の関税に応じて対策の最初のパッケージを最終決定しています。私たちは今、私たちの利益を保護するためにさらなる対策の準備をしています。