L'annonce des tarifs américains a envoyé des tremblements via les marchés mondiaux

L'annonce du tarif américain a envoyé des tremblements via les marchés mondiaux et a forcé les investisseurs mondiaux à réévaluer les perspectives économiques de cette année et au-delà.

The US tariff announcement has sent tremors through global markets and forced global investors to re-evaluate the economic outlook for this year and beyond. This has now increased the odds of an interest rate cut on April 17 at the European Central Bank’s next meeting, according to market pricing.

L'annonce du tarif américain a envoyé des tremblements via les marchés mondiaux et a forcé les investisseurs mondiaux à réévaluer les perspectives économiques de cette année et au-delà. Cela a maintenant augmenté les chances d'une baisse des taux d'intérêt le 17 avril lors de la prochaine réunion de la Banque centrale européenne, selon le prix du marché.

As the ECB navigates the region’s path out of the inflationary era, an imminent trade war looks set to weigh on the eurozone’s economic recovery. The impact on inflation is less clear; while cheap goods from Asia may drive some prices down, retaliatory tariffs on the US will lift others.

Alors que la BCE navigue sur la voie de la région hors de l'ère inflationniste, une guerre commerciale imminente devrait peser sur la reprise économique de la zone euro. L'impact sur l'inflation est moins clair; Alors que les produits bon marché d'Asie peuvent faire baisser certains prix, les tarifs de représailles aux États-Unis en soulèveront les autres.

Markets are currently pricing in 0.25 percentage point ECB rate cuts in both April and June, which would bring the deposit rate down to 2% by the end of the second quarter, with a third cut possible later this year. ECB officials were split at their March meeting, according to an account published in April, between cutting rates again in April or pausing. Their next decisions are due on April 17 and June 5.

Les marchés sont actuellement des prix dans des baisses de taux de BCE à 0,25 point de pourcentage en avril et en juin, ce qui ferait baisser le taux de dépôt à 2% d'ici la fin du deuxième trimestre, avec une troisième baisse possible plus tard cette année. Les responsables de la BCE ont été divisés lors de leur réunion de mars, selon un compte publié en avril, entre les taux de réduction à nouveau en avril ou une pause. Leurs prochaines décisions sont dues les 17 avril et 5 juin.

Will the ECB Cut Rates on April 17?

La BCE réduira-t-elle les taux le 17 avril?

“The just-released minutes of the ECB’s March meeting confirm increasingly diverging views on when to cut interest rates again,” said Carsten Brzeski, global head of macro at ING on April 3. This week’s tariff announcements have clearly increased the chances of a rate cut in two weeks.

"Les procès-verbaux qui viennent de sortir de la réunion de mars de la BCE confirment les opinions de plus en plus divergentes sur le moment de réduire à nouveau les taux d'intérêt", a déclaré Carsten Brzeski, chef de la macro de l'ING le 3 avril. Les annonces tarifaires de cette semaine ont clairement augmenté les chances d'une baisse de taux en deux semaines.

“The call for a pause was stronger a few weeks ago when fiscal stimulus expectations brightened the outlook for eurozone growth (and inflation). With tonight’s negative trade and confidence shock and little prospect of quick negotiations, the chances that the ECB will want to push the policy interest rate further into neutral territory in two weeks have clearly increased.”

"L'appel à une pause a été plus fort il y a quelques semaines lorsque les attentes de relance budgétaire ont éclairé les perspectives de croissance (et d'inflation) de la zone euro. Avec le choc négatif et la confiance de ce soir et peu de perspectives de négociations rapides, les chances que la BCE veuille augmenter le taux d'intérêt de la politique dans le territoire neutre en deux semaines ait clairement augmenté."

Deutsche Bank said that the ECB will likely cut rates more decisively than previously expected. China’s exports, blocked from the US by new tariffs, will be redirected to Europe, increasing price competition for European manufacturers. This import glut is likely to be disinflationary, pushing down prices in the eurozone, said Robin Winkler, chief economist at Deutsche Bank Research.

La Deutsche Bank a déclaré que la BCE réduirait probablement les taux de manière plus décisive que prévu. Les exportations chinoises, bloquées par les États-Unis par de nouveaux tarifs, seront redirigées vers l'Europe, augmentant la concurrence des prix pour les fabricants européens. Cette surabondance d'importation est susceptible d'être désinflationniste, faisant baisser les prix dans la zone euro, a déclaré Robin Winkler, économiste en chef chez Deutsche Bank Research.

“This means both monetary and fiscal policy would have clear signals to offset this dynamic,” he said, adding that Germany’s new government will likely try to frontload as much fiscal easing as it can.

"Cela signifie que la politique monétaire et budgétaire aurait des signaux clairs pour compenser cette dynamique", a-t-il déclaré, ajoutant que le nouveau gouvernement allemand essaiera probablement de télécharger autant que possible.

How Many More Rate Cuts in 2025?

Combien de baisses de taux supplémentaires en 2025?

Berenberg Bank’s economists still expect only one more rate cut of 0.25 percentage points by the ECB in the second quarter, before holding rates steady and raising them again to 3% in 2027. However, the ECB could well go for one or more additional 25 basis point move to address the potential damage to the economy, Berenberg said on April 3.

Les économistes de la Banque Berenberg ne s'attendent toujours qu'une seule baisse de taux de 0,25 points de pourcentage par la BCE au deuxième trimestre, avant de maintenir les taux stables et de les augmenter à 3% en 2027. Cependant, la BCE pourrait bien opter pour un ou plusieurs points de base supplémentaires pour résoudre les dommages potentiels à l'économie, a déclaré Berenberg le 3 avril.

Carsten Roemheld, capital market strategist at Fidelity, said: “For central banks, the situation has become significantly more challenging due to recent developments, as the high tariffs and the potential for further escalation among trading partners complicate the analysis of growth and inflation effects.”

Carsten Roemheld, stratège du marché des capitaux chez Fidelity, a déclaré: «Pour les banques centrales, la situation est devenue beaucoup plus difficile en raison des développements récents, car les tarifs élevés et le potentiel d'escalade supplémentaire parmi les partenaires commerciaux compliquent l'analyse des effets de croissance et d'inflation.»

“This is particularly problematic for Europe, where the stimulative effects of fiscal packages from Germany and the EU also need to be factored in. However, since these measures will only unfold their full impact over time, growth concerns are likely to dominate in the short term,” he added.

"Cela est particulièrement problématique pour l'Europe, où les effets stimulants des forfaits budgétaires de l'Allemagne et de l'UE doivent également être pris en compte. Cependant, comme ces mesures ne feront que dépasser leur impact au fil du temps, les problèmes de croissance sont susceptibles de dominer à court terme", a-t-il ajouté.

“We therefore continue to believe that the ECB will proceed with its rate-cutting path over the course of the year, due to still-weak growth expectations and moderate inflation dynamics. We expect the target level for the deposit rate to be around 1.75% by year-end.”

«Nous continuons de croire que la BCE procédera à sa voie de réduction des taux au cours de l'année, en raison des attentes de croissance encore élevées et de la dynamique d'inflation modérée. Nous nous attendons à ce que le niveau cible pour le taux de dépôt soit d'environ 1,75% d'ici la fin de l'année.»

Michael Field, chief European market strategist at Morningstar, still expects the bank to pause in its next session on April 17.

Michael Field, stratège en chef du marché européen à Morningstar, s'attend toujours à ce que la banque s'arrête lors de sa prochaine session le 17 avril.

“The escalating trade war will give the bank pause for thought, with the most recently announced round of tariffs threatening to upend European economic growth. In these now uncertain times it would be prudent for the bank to pause any further cuts and let the dust settle on the situation.”

«L'escalade de la guerre commerciale donnera à la banque une pause de la banque, avec la dernière série de tarifs annoncés menaçant de renverser la croissance économique européenne.

Current ECB Key Interest Rates

Taux d'intérêt clés de la BCE actuels

The ECB began its rate-cutting cycle in June 2024, paused in July, and resumed its rate changes in September, October, December, and January. As of March 12, the three ECB key interest rates stand at:

La BCE a commencé son cycle de réduction des taux en juin 2024, s'est arrêtée en juillet et a repris ses changements de taux en septembre, octobre, décembre et janvier. Depuis le 12 mars, les trois taux d'intérêt clés de la BCE se trouvent à:

When Are the Next ECB Meetings in 2025?

Quand sont les prochaines réunions de la BCE en 2025?

Trump Tariffs: Europe Prepares a Response

Tarifs Trump: l'Europe prépare une réponse

On April 2, President Donald Trump unveiled a series of sweeping tariffs, including a baseline 10% duty on all imports, escalating to 20% on EU goods and up to 50% on Chinese products. These measures come on top of a 25% levy on European auto exports announced last month.

Le 2 avril, le président Donald Trump a dévoilé une série de tarifs de balayage, y compris un droit de référence de 10% sur toutes les importations, augmentant à 20% sur les produits de l'UE et jusqu'à 50% sur les produits chinois. Ces mesures viennent en plus d'un prélèvement de 25% sur les exportations automobiles européennes annoncées le mois dernier.

EU Commission President Ursula von der Leyen said: “The EU is prepared to respond... We are already finalizing a first package of countermeasures in response to tariffs on steel. We are now preparing for further countermeasures, to protect our interests

Le président de la Commission de l'UE, Ursula von der Leyen, a déclaré: «L'UE est prêt à répondre ... Nous finalisons déjà un premier paquet de contre-mesures en réponse aux tarifs sur l'acier. Nous nous préparons maintenant à d'autres contre-mesures, pour protéger nos intérêts