暗号通貨: イノベーションとリスク回避のジレンマ

表面的には、暗号通貨は急成長しているように見えます。何年も排除されてきた後、スポット ETF がついにオンラインになり、ビットコイン (BTC) とイーサリアム (ETH) が登場しました。

As cryptocurrencies continue to gain mainstream attention, with soaring prices and new milestones being reached, a closer examination reveals a deeper narrative unfolding within the industry. While the external macro factors contribute significantly to the price outlook, impacting the overall trajectory of cryptocurrencies, a more nuanced analysis unveils a tale of waning ambition and an innovation engine that is gradually slowing down.

価格の高騰や新たなマイルストーンの達成など、仮想通貨が主流の注目を集め続ける中、詳しく調べると、業界内で展開されているより深い物語が明らかになります。外部のマクロ要因は価格見通しに大きく寄与し、仮想通貨の全体的な軌道に影響を与えますが、より微妙な分析により、野心は衰え、イノベーションエンジンは徐々に減速していることが明らかになります。

Once upon a time, cryptocurrencies were driven by radical and world-changing ideas. Today, however, the industry appears to be content in its pursuit of regulatory approval and institutional adoption. This shift in ambition is palpable, and it begs the question: what happened to the grand visions and transformative aspirations?

かつて、暗号通貨は世界を変えるような急進的なアイデアによって推進されていました。しかし今日、業界は規制当局の承認と制度的導入の追求に満足しているようだ。この野心の変化は明白であり、壮大なビジョンと変革的な願望はどうなったのか?という疑問が生じます。

As Vitalik Buterin himself noted in his 2023 blog post, Reclaiming the Cypherpunk Spirit of Ethereum, the goal extends far beyond merely creating isolated tools or games. The broader aim is to build a more free and open society and economy, where different aspects of technology, society, and the economy can be synergistically integrated.

Vitalik Buterin 自身が 2023 年のブログ投稿「イーサリアムのサイファーパンク スピリットを取り戻す」で述べたように、その目標は単に孤立したツールやゲームを作成することをはるかに超えています。より広範な目的は、テクノロジー、社会、経済のさまざまな側面が相乗的に統合できる、より自由でオープンな社会と経済を構築することです。

Consider this: what truly defines the innovation of the current crypto cycle? One aspect that readily comes to mind is the convergence of AI and crypto. However, upon closer examination, this integration can be largely attributed to external factors. Without the advancements in AI, this cycle might have unfolded differently, perhaps continuing to focus on the mania surrounding meme coins.

これを考えてみましょう。現在の暗号サイクルのイノベーションを真に定義するものは何でしょうか?すぐに思い浮かぶのは、AI と暗号通貨の融合です。しかし、詳しく調べてみると、この統合は主に外部要因によるものである可能性があります。 AIの進歩がなければ、このサイクルは異なる展開を見せ、おそらくミームコインを取り巻くマニアに焦点を当て続けていたかもしれません。

The sole aspiration of memecoins, such as Shiba Inu (SHIB) and Dogecoin (DOGE), is to facilitate rapid wealth accumulation, not to spearhead any grander world-changing endeavors. Once enriched, the plight of the external world no longer seems to faze these participants. It is noteworthy that proclamations such as “[project name] is the most egalitarian thing we have ever seen. It is ambitious and, if successful, can truly reshape the fabric of society” are no longer frequently encountered.

柴犬 (SHIB) やドージコイン (DOGE) などのミームコインの唯一の目標は、急速な富の蓄積を促進することであり、世界を変えるような壮大な取り組みの先頭に立つことではありません。一度豊かになった参加者は、もはや外界の窮状に怯えることはないようだ。 「[プロジェクト名] は私たちがこれまで見た中で最も平等主義的なものです。」のような宣言は注目に値します。それは野心的であり、成功すれば社会の構造を真に再形成することができます」という言葉は、もはや頻繁には見られません。

In contrast, the previous crypto cycle witnessed the emergence of several radical innovations, including decentralized finance (DeFi), non-fungible tokens (NFTs), DeFi yield farms, P2E games (e.g., Axie Infinity), and the metaverse.

対照的に、以前の暗号サイクルでは、分散型金融 (DeFi)、非代替トークン (NFT)、DeFi イールド ファーム、P2E ゲーム (Axie Infinity など)、メタバースなど、いくつかの根本的なイノベーションの出現が見られました。

The 2020-2021 cycle also marked the peak of innovation in token economics, with the introduction of novel concepts such as Ampleforth's rebasing tokens, veTokenomics, the (3,3) model, liquidity mining, SNX as sUSD collateral, and a diverse range of algorithmic stablecoins.

2020年から2021年のサイクルは、Ampleforthのリベーストークン、veTokenomics、(3,3)モデル、流動性マイニング、sUSD担保としてのSNX、および多様なトークンなどの新しい概念の導入により、トークンエコノミクスにおけるイノベーションのピークでもありました。アルゴリズムのステーブルコイン。

However, current crypto projects and the venture capital firms that back them now tend to adopt simple and proven economic models to minimize risk, especially considering that most projects typically only get one chance at a token generation event (TGE). EIGEN's Intersubjective Token is a rare and innovative exception to this trend.

しかし、現在の暗号プロジェクトとそれを支援するベンチャーキャピタル企業は、特にほとんどのプロジェクトが通常トークン生成イベント（TGE）で一度しかチャンスを得られないことを考慮すると、リスクを最小限に抑えるためにシンプルで実証済みの経済モデルを採用する傾向にあります。 EIGEN の Intersubjective Token は、この傾向に対する稀で革新的な例外です。

In comparison, the ICO boom of 2017 is widely regarded as the zenith of the crypto industry's ambitions, with numerous projects attempting to decentralize everything. However, being overly radical, most of these endeavors ultimately failed, with only a select few managing to survive and tone down their grandiose visions.

それに比べて、2017 年の ICO ブームは、あらゆるものを分散化しようとする数多くのプロジェクトにより、暗号通貨業界の野心の頂点であると広くみなされています。しかし、あまりに過激だったため、これらの試みのほとんどは最終的に失敗し、生き残って壮大なビジョンをトーンダウンできたのは選ばれた少数の人だけでした。

These outlandish ideas now struggle to secure funding in today's more risk-averse crypto industry. Yet, back in the day, these radical concepts attracted a group of people who dared to dream of changing the world.

これらの突飛なアイデアは、今日のよりリスク回避的な暗号通貨業界で資金を確保するのに苦労しています。しかし、当時、これらの過激なコンセプトは、世界を変えることを夢見る勇気のある人々のグループを魅了しました。

In their book Boom: Bubbles and the End of Stagnation, B. Hobart and T. Huber posit that transformative progress often originates from small groups united by a common vision, usually with substantial funding but minimal strict accountability. They assert that while financial bubbles are generally perceived negatively, history reveals that many important breakthroughs were, in fact, driven by bubbles.

B. ホバートと T. フーバーは、著書『ブーム: バブルと停滞の終焉』の中で、変革的な進歩は多くの場合、共通のビジョンによって団結した小グループから生まれ、通常は多額の資金が提供されますが、厳格な説明責任は最小限に抑えられると主張しています。彼らは、金融バブルは一般に否定的に捉えられているが、歴史は多くの重要な躍進が実際にはバブルによってもたらされたことを明らかにしていると主張する。

Although the days of low accountability may not be entirely over, with regulation comes greater risk aversion. This cycle might be the last chance for a big bubble that can still propel substantial innovation. The AI x Crypto bubble could still yield at least one or two killer applications.

説明責任が低い時​​代は完全に終わったわけではないかもしれませんが、規制によりリスク回避が強化されます。このサイクルは、依然として実質的なイノベーションを推進できる大きなバブルの最後のチャンスである可能性があります。 AI x 暗号バブルは、依然として少なくとも 1 つまたは 2 つのキラー アプリケーションを生み出す可能性があります。

Despite the above observations, there are still many ambitious cryptocurrency projects in the works today, including:

上記の観察にもかかわらず、現在も次のような野心的な暗号通貨プロジェクトが数多く進行中です。

Ethena: A platform that integrates DeFi, CeFi, and traditional finance (TradFi)

Ethena: DeFi、CeFi、従来型金融 (TradFi) を統合したプラットフォーム

Chainlink: A bridge between blockchain and real-world data for immutable smart contracts

Chainlink: 不変のスマート コントラクトのためのブロックチェーンと現実世界のデータの間の架け橋

Pudgy Penguins: A leading Web3 IP brand that is expanding into Web2

Pudgy Penguins: Web2 に拡大している主要な Web3 IP ブランド

WorldCoin: An initiative to bring everyone on-chain, potentially enabling UBI funded by AI

WorldCoin: 誰もがオンチェーンに参加できるようにする取り組みで、AI による資金提供による UBI を可能にする可能性がある

Liquity/RAI: The final decentralized stablecoin

流動性/RAI: 最後の分散型ステーブルコイン

Arweave/Filecoin: Permanent storage and censorship resistance

Arweave/Filecoin: 永久保存と検閲耐性

Farcaster/Lens: A reimagined approach to social media

Farcaster/Lens: ソーシャル メディアへの再考されたアプローチ

Polymarket: A source of truth in a world of fake news

Polymarket: フェイクニュースの世界における真実の情報源

Bio protocol (DeSci): Revolutionizing science by changing incentives

バイオプロトコル (DeSci): インセンティブを変えることで科学に革命を起こす

Bitcoin: Revolutionary currency, digital goldAmong these projects, endeavors like WorldCoin's eye-scanning Orb and Liquity v2 and $BOLD stablecoins, while radical, embody the precise risks that ambitious protocols are willing to take. These projects champion the most egalitarian ideas and, if successful, have the potential to

ビットコイン: 革命的な通貨、デジタルゴールドこれらのプロジェクトの中でも、WorldCoin の目を見張るような Orb と Liquity v2 や $BOLD ステーブルコインなどの取り組みは、過激ではありますが、野心的なプロトコルが喜んで引き受ける正確なリスクを体現しています。これらのプロジェクトは最も平等主義的なアイデアを擁護しており、成功すれば、