Crypto-monnaie : le dilemme entre innovation et aversion au risque

En apparence, les crypto-monnaies semblent en plein essor : après des années d’exclusion, les ETF au comptant ont finalement été mis en ligne, ainsi que le Bitcoin (BTC) et l’Ethereum (ETH).

As cryptocurrencies continue to gain mainstream attention, with soaring prices and new milestones being reached, a closer examination reveals a deeper narrative unfolding within the industry. While the external macro factors contribute significantly to the price outlook, impacting the overall trajectory of cryptocurrencies, a more nuanced analysis unveils a tale of waning ambition and an innovation engine that is gradually slowing down.

Alors que les crypto-monnaies continuent de retenir l’attention du grand public, avec la flambée des prix et de nouveaux jalons franchis, un examen plus approfondi révèle un récit plus profond qui se déroule au sein du secteur. Alors que les facteurs macroéconomiques externes contribuent de manière significative aux perspectives de prix, ayant un impact sur la trajectoire globale des crypto-monnaies, une analyse plus nuancée révèle une histoire d’ambition décroissante et un moteur d’innovation qui ralentit progressivement.

Once upon a time, cryptocurrencies were driven by radical and world-changing ideas. Today, however, the industry appears to be content in its pursuit of regulatory approval and institutional adoption. This shift in ambition is palpable, and it begs the question: what happened to the grand visions and transformative aspirations?

Il était une fois, les crypto-monnaies étaient motivées par des idées radicales et révolutionnaires. Aujourd’hui, cependant, l’industrie semble se contenter de sa quête d’approbation réglementaire et d’adoption institutionnelle. Ce changement d’ambition est palpable et soulève la question suivante : qu’est-il arrivé aux grandes visions et aux aspirations transformatrices ?

As Vitalik Buterin himself noted in his 2023 blog post, Reclaiming the Cypherpunk Spirit of Ethereum, the goal extends far beyond merely creating isolated tools or games. The broader aim is to build a more free and open society and economy, where different aspects of technology, society, and the economy can be synergistically integrated.

Comme Vitalik Buterin lui-même l’a noté dans son article de blog de 2023, Reclaiming the Cypherpunk Spirit of Ethereum, l’objectif va bien au-delà de la simple création d’outils ou de jeux isolés. L’objectif plus large est de construire une société et une économie plus libres et ouvertes, où différents aspects de la technologie, de la société et de l’économie peuvent être intégrés en synergie.

Consider this: what truly defines the innovation of the current crypto cycle? One aspect that readily comes to mind is the convergence of AI and crypto. However, upon closer examination, this integration can be largely attributed to external factors. Without the advancements in AI, this cycle might have unfolded differently, perhaps continuing to focus on the mania surrounding meme coins.

Considérez ceci : qu’est-ce qui définit réellement l’innovation du cycle cryptographique actuel ? Un aspect qui vient immédiatement à l’esprit est la convergence de l’IA et de la cryptographie. Cependant, à y regarder de plus près, cette intégration peut être largement attribuée à des facteurs externes. Sans les progrès de l’IA, ce cycle aurait pu se dérouler différemment, peut-être en continuant à se concentrer sur la manie entourant les pièces mèmes.

The sole aspiration of memecoins, such as Shiba Inu (SHIB) and Dogecoin (DOGE), is to facilitate rapid wealth accumulation, not to spearhead any grander world-changing endeavors. Once enriched, the plight of the external world no longer seems to faze these participants. It is noteworthy that proclamations such as “[project name] is the most egalitarian thing we have ever seen. It is ambitious and, if successful, can truly reshape the fabric of society” are no longer frequently encountered.

La seule aspiration des memecoins, tels que Shiba Inu (SHIB) et Dogecoin (DOGE), est de faciliter l’accumulation rapide de richesses, et non de lancer de grands efforts visant à changer le monde. Une fois enrichis, le sort du monde extérieur ne semble plus dérouter ces participants. Il est à noter que des proclamations telles que « [nom du projet] est la chose la plus égalitaire que nous ayons jamais vue. Elle est ambitieuse et, en cas de succès, elle peut véritablement remodeler le tissu social » ne sont plus fréquemment rencontrées.

In contrast, the previous crypto cycle witnessed the emergence of several radical innovations, including decentralized finance (DeFi), non-fungible tokens (NFTs), DeFi yield farms, P2E games (e.g., Axie Infinity), and the metaverse.

En revanche, le cycle cryptographique précédent a vu l'émergence de plusieurs innovations radicales, notamment la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT), les fermes de rendement DeFi, les jeux P2E (par exemple, Axie Infinity) et le métaverse.

The 2020-2021 cycle also marked the peak of innovation in token economics, with the introduction of novel concepts such as Ampleforth's rebasing tokens, veTokenomics, the (3,3) model, liquidity mining, SNX as sUSD collateral, and a diverse range of algorithmic stablecoins.

Le cycle 2020-2021 a également marqué le pic de l'innovation dans l'économie des jetons, avec l'introduction de nouveaux concepts tels que les jetons de rebasage d'Ampleforth, les veTokenomics, le modèle (3,3), l'extraction de liquidités, le SNX comme garantie sUSD et une gamme diversifiée de pièces stables algorithmiques.

However, current crypto projects and the venture capital firms that back them now tend to adopt simple and proven economic models to minimize risk, especially considering that most projects typically only get one chance at a token generation event (TGE). EIGEN's Intersubjective Token is a rare and innovative exception to this trend.

Cependant, les projets de cryptographie actuels et les sociétés de capital-risque qui les soutiennent ont désormais tendance à adopter des modèles économiques simples et éprouvés pour minimiser les risques, d'autant plus que la plupart des projets n'ont généralement qu'une seule chance lors d'un événement de génération de jetons (TGE). Le jeton intersubjectif d'EIGEN est une exception rare et innovante à cette tendance.

In comparison, the ICO boom of 2017 is widely regarded as the zenith of the crypto industry's ambitions, with numerous projects attempting to decentralize everything. However, being overly radical, most of these endeavors ultimately failed, with only a select few managing to survive and tone down their grandiose visions.

En comparaison, le boom des ICO de 2017 est largement considéré comme l'apogée des ambitions de l'industrie de la cryptographie, avec de nombreux projets tentant de tout décentraliser. Cependant, étant trop radicales, la plupart de ces efforts ont finalement échoué, et seuls quelques privilégiés ont réussi à survivre et à atténuer leurs visions grandioses.

These outlandish ideas now struggle to secure funding in today's more risk-averse crypto industry. Yet, back in the day, these radical concepts attracted a group of people who dared to dream of changing the world.

Ces idées farfelues ont désormais du mal à obtenir un financement dans le secteur actuel de la cryptographie, plus réticent à prendre des risques. Pourtant, à l’époque, ces concepts radicaux ont attiré un groupe de personnes qui ont osé rêver de changer le monde.

In their book Boom: Bubbles and the End of Stagnation, B. Hobart and T. Huber posit that transformative progress often originates from small groups united by a common vision, usually with substantial funding but minimal strict accountability. They assert that while financial bubbles are generally perceived negatively, history reveals that many important breakthroughs were, in fact, driven by bubbles.

Dans leur livre Boom : Bubbles and the End of Stagnation, B. Hobart et T. Huber postulent que le progrès transformateur provient souvent de petits groupes unis par une vision commune, généralement dotés d’un financement substantiel mais d’une responsabilité stricte minimale. Ils affirment que même si les bulles financières sont généralement perçues négativement, l’histoire révèle que de nombreuses avancées importantes ont en fait été provoquées par les bulles.

Although the days of low accountability may not be entirely over, with regulation comes greater risk aversion. This cycle might be the last chance for a big bubble that can still propel substantial innovation. The AI x Crypto bubble could still yield at least one or two killer applications.

Même si l’époque de la faible responsabilité n’est peut-être pas entièrement révolue, la réglementation s’accompagne d’une plus grande aversion au risque. Ce cycle pourrait être la dernière chance pour une grosse bulle qui peut encore propulser une innovation substantielle. La bulle AI x Crypto pourrait encore donner lieu à au moins une ou deux applications tueuses.

Despite the above observations, there are still many ambitious cryptocurrency projects in the works today, including:

Malgré les observations ci-dessus, de nombreux projets ambitieux de crypto-monnaie sont encore en cours aujourd’hui, notamment :

Ethena: A platform that integrates DeFi, CeFi, and traditional finance (TradFi)

Ethena : Une plateforme qui intègre DeFi, CeFi et la finance traditionnelle (TradFi)

Chainlink: A bridge between blockchain and real-world data for immutable smart contracts

Chainlink : un pont entre la blockchain et les données du monde réel pour des contrats intelligents immuables

Pudgy Penguins: A leading Web3 IP brand that is expanding into Web2

Pudgy Penguins : une marque IP Web3 leader qui se développe dans le Web2

WorldCoin: An initiative to bring everyone on-chain, potentially enabling UBI funded by AI

WorldCoin : une initiative visant à rassembler tout le monde sur la chaîne, permettant potentiellement l'UBI financé par l'IA

Liquity/RAI: The final decentralized stablecoin

Liquity/RAI : Le dernier stablecoin décentralisé

Arweave/Filecoin: Permanent storage and censorship resistance

Arweave/Filecoin : stockage permanent et résistance à la censure

Farcaster/Lens: A reimagined approach to social media

Farcaster/Lens : une approche réinventée des médias sociaux

Polymarket: A source of truth in a world of fake news

Polymarket : une source de vérité dans un monde de fausses nouvelles

Bio protocol (DeSci): Revolutionizing science by changing incentives

Protocole Bio (DeSci) : Révolutionner la science en changeant les incitations

Bitcoin: Revolutionary currency, digital goldAmong these projects, endeavors like WorldCoin's eye-scanning Orb and Liquity v2 and $BOLD stablecoins, while radical, embody the precise risks that ambitious protocols are willing to take. These projects champion the most egalitarian ideas and, if successful, have the potential to

Bitcoin : monnaie révolutionnaire, or numériqueParmi ces projets, des projets tels que les pièces stables Orb et Liquity v2 et $BOLD de WorldCoin, bien que radicaux, incarnent les risques précis que des protocoles ambitieux sont prêts à prendre. Ces projets défendent les idées les plus égalitaires et, en cas de succès, ont le potentiel de