Binanceの定期的な契約規則調整は、暗号市場で最も脆弱なにきびを誤って暴露しました

Binanceによる定期的な契約規則調整により、暗号市場で最も脆弱なにきびが誤って暴露されました。

On April 1, a routine adjustment of contract rules by Binance accidentally exposed the most vulnerable pimple in the crypto market. Within half an hour, low-market-cap tokens such as ACT collectively saw their values halved, putting the fatal flaws of exchange risk control mechanisms, market maker algorithm strategies, and the MEME coin ecosystem in the spotlight.

4月1日、Binanceによる契約規則の日常的な調整により、暗号市場で最も脆弱なにきびが誤って暴露されました。 30分以内に、ACTなどの低市場のキャップトークンは、交換リスク制御メカニズム、マーケットメーカーアルゴリズム戦略、およびMEME COINエコシステムの致命的な欠陥をスポットライトに陥れ、集合的に価値が半分になりました。

Although Binance responded urgently and blamed “large investors selling”, the 75% evaporation of contract holdings, the precise synchronization of multi-currency price fluctuations, and the mysterious operation of market maker Wintermute selling on the chain after the crash all exposed deeper industry risks in this Rashomon incident - in the current weak liquidity, exchanges’ attempts to repair systemic risks may become the last straw that breaks the camel's back.

バイナンスは緊急に応答し、「大規模な投資家の販売」、契約保有の75％の蒸発、多通貨価格の変動の正確な同期、およびcrash落後のチェーンで販売されたマーケットメーカーウィンターミュートの神秘的な運用を非難しました。 戻る。

Multiple tokens collectively halved in half an hour

複数のトークンが30分で集合的に半分になりました

At 15:32 on April 1, Binance released an announcement on adjusting the leverage and margin tiers of multiple U-margin perpetual contracts, involving several trading pairs such as 1000SATSUSDT, ACTUSDT, PNUTUSDT, NEOUSDT, and NEOUSDC. The content of this adjustment mainly adjusts the position limit and leverage margin ratio of contract transactions of these tokens. Taking ACT as an example, the maximum position limit before the adjustment was 4.5 million US dollars, and after the adjustment it was reduced to a maximum of 3.5 million US dollars. The adjustment time shown in the announcement is 18:30.

4月1日15時32分に、Binanceは、1000Satsusdt、Actusdt、Pnutusdt、Neusdt、Neusdcなどのいくつかの取引ペアを含む、複数のUマージンの永久契約のレバレッジとマージン層の調整に関する発表を発表しました。この調整の内容は、主にこれらのトークンの契約トランザクションの位置制限およびレバレッジマージン比を調整します。例として行動すると、調整前の最大位置制限は450万米ドルであり、調整後は最大350万米ドルに削減されました。発表に示されている調整時間は18:30です。

At 18:30 on the same day, ACT fell from $0.1899 to $0.0836 in 36 minutes, a drop of 55%, triggering heated discussions in the market.

同じ日に18:30に、ACTは36分で0.1899ドルから0.0836ドルに減少し、55％の低下で、市場での加熱された議論を引き起こしました。

Almost at the same time as ACT, TST, HIPPO, DEXE, PNUT and other low-market-cap tokens on Binance all experienced flash crashes to varying degrees, with declines generally ranging from 20% to 50%. Market data showed that 18:30 was the starting point for the steep decline in prices of multiple tokens, affecting a wider range than a single project, showing obvious synchronization.

ACT、TST、Hippo、Dexe、PNUT、およびその他の低市場のキャップトークンは、すべての経験豊富なフラッシュクラッシュをさまざまな程度に経験し、通常は20％から50％の範囲の減少とほぼ同時に。市場データは、18:30が複数のトークンの価格の急激な低下の出発点であり、単一のプロジェクトよりも広い範囲に影響を及ぼし、明らかな同期を示していることを示しました。

Specifically, this adjustment is to reduce the maximum position size that can be held under the leverage multiple. For example, you used to be able to hold tokens worth $1 million with a certain leverage, but now the rules have changed and you may only be able to hold a maximum of $800,000. If the user does not actively close the position, the system will force the excess position to be closed at the market price when the rule takes effect. Therefore, the contract price will drop sharply in a short period of time, which will then trigger a stampede.

具体的には、この調整は、レバレッジ倍数の下で保持できる最大位置サイズを縮小することです。たとえば、以前は一定のレバレッジで100万ドル相当のトークンを保持できていましたが、今ではルールが変更されており、最大800,000ドルしか保有できない可能性があります。ユーザーが位置を積極的に閉じない場合、システムは、ルールが有効になったときに市場価格で過剰な位置を強制します。したがって、契約価格は短期間で急激に低下し、それがスタンピードを引き起こします。

This has sparked a lot of discussion on social media. @terryroom2014 pointed out that "the open interest of Binance contracts dropped sharply at 18:30, and the exchange took the initiative to cut off large positions, causing the price to collapse"; @yinshanguancha believed that "market makers were forced to close their positions due to insufficient margin, and the rule adjustment was the trigger." Most users pointed the finger at Binance's rule adjustment, believing that the reduction of the position limit triggered the forced liquidation, which in turn triggered panic selling and market stampede effects.

これは、ソーシャルメディアに関する多くの議論を引き起こしました。 @Terryroom2014は、「ビナンス契約のオープンな関心は18:30に急激に低下し、取引所が大規模なポジションを遮断するためにイニシアチブを取り、価格を崩壊させる」と指摘しました。 @yinshanguanchaは、「マージンが不十分であるため、マーケットメーカーは自分のポジションを閉鎖することを余儀なくされ、ルールの調整は引き金である」と信じていました。ほとんどのユーザーは、Binanceのルール調整を指して、位置制限の減少が強制清算を引き起こし、パニック販売と市場のスタンピード効果を引き起こしたと信じていました。

Some users also speculated that this was due to the active dumping of ACT by market makers. @Web3Tinkle pointed out that the amount of ACT held on Binance dropped by 73 million US dollars in just 15 minutes, implying that the project party and market makers instantly sold out and harvested the market.

一部のユーザーは、これがマーケットメーカーによるACTの積極的な投棄によるものであると推測しました。 @web3tinkleは、ビナンスに保持されている行為の量がわずか15分で7300万米ドル減少したことを指摘し、プロジェクトパーティーとマーケットメーカーがすぐに売り切れて市場を収穫したことを意味します。

In response to this, He Yi, the co-founder of Binance, said during an interaction on the X platform that when asked whether the ACT plunge was caused by Binance's modification of the contract rules, He Yi responded that "the team is preparing to respond with details."

これに応じて、Binanceの共同設立者である彼のYiは、Xプラットフォームでの相互作用の中で、ACTがBinanceの契約規則の変更によって引き起こされたかどうかを尋ねられたとき、彼は「チームは詳細で応答する準備をしている」と答えたと述べた。

About 2 hours later, Binance released a preliminary investigation report on the incident, which stated that the decline in ACT was mainly due to the sale of about $1.05 million in spot tokens by three VIP users and one non-VIP user in a short period of time, which caused the price to fall and led to the decline of other tokens. In summary, Binance's response believed that the main reason for this short-term plunge was the selling of large investors, rather than Binance's adjustment of rules.

約2時間後、Binanceは事件に関する予備調査報告書を発表しました。これは、法律の減少は主に3人のVIPユーザーと1人の非VIPユーザーによるスポットトークンの販売によるものであり、価格が下落し、他のトークンの減少につながったと述べました。要約すると、Binanceの対応は、この短期的な突進の主な理由は、Binanceのルールの調整ではなく、大規模な投資家の販売であると考えていました。

Are exchanges overdoing risk control or are market makers clearing their positions to protect themselves?

交換はリスク管理を無効にしているのですか、それとも市場メーカーは自分自身を守るために自分の立場をクリアしていますか？

This market crash reminds people of the recent Hyperliquid lightning attack. On March 26, the decentralized exchange Hyperliquid encountered a trader who exploited a liquidity design loophole and dumped a huge amount of short orders to the platform by withdrawing margin, which almost caused a loss of more than 10 million US dollars to the Hyperliquid vault.

この市場クラッシュは、人々に最近の高脂質稲妻攻撃を思い出させます。 3月26日、分散型交換脂質は、流動性デザインの抜け穴を利用し、マージンを引き出してプラットフォームに大量の短い注文を捨てたトレーダーに遭遇し、それにより、高脂質の金庫に1,000万米ドル以上の損失を引き起こしました。

Perhaps warned by the Hyperliquid incident, Binance tried to control risks by lowering the contract

おそらく、脂質脂質事件で警告されたため、Binanceは契約を下げることでリスクを制御しようとしました