L'ajustement de la règle du contrat de routine de Binance a exposé accidentellement le bouton le plus vulnérable du marché de la cryptographie

Un ajustement de règles de contrat de routine par Binance a accidentellement exposé le bouton le plus vulnérable du marché de la cryptographie.

On April 1, a routine adjustment of contract rules by Binance accidentally exposed the most vulnerable pimple in the crypto market. Within half an hour, low-market-cap tokens such as ACT collectively saw their values halved, putting the fatal flaws of exchange risk control mechanisms, market maker algorithm strategies, and the MEME coin ecosystem in the spotlight.

Le 1er avril, un ajustement de routine des règles du contrat par Binance a accidentellement exposé le bouton le plus vulnérable du marché de la cryptographie. En moins d'une demi-heure, les jetons à bas prix, tels qu'ACT, ont collectivement vu leurs valeurs divisées par deux, mettant les défauts mortels des mécanismes de contrôle des risques d'échange, les stratégies d'algorithme de fabricant de marchés et l'écosystème de la pièce MEME à l'honneur.

Although Binance responded urgently and blamed “large investors selling”, the 75% evaporation of contract holdings, the precise synchronization of multi-currency price fluctuations, and the mysterious operation of market maker Wintermute selling on the chain after the crash all exposed deeper industry risks in this Rashomon incident - in the current weak liquidity, exchanges’ attempts to repair systemic risks may become the last straw that breaks the camel's back.

Bien que Binance ait répondu de toute urgence et blâmé les «grands investisseurs qui vendent», l'évaporation à 75% des titulaires de contrat, la synchronisation précise des fluctuations des prix à plusieurs devises et le mystérieux fonctionnement du fabricant de marché WinterMute vendant sur la chaîne après le crash, tous les risques industriels approfondistes dans cet incident de Rashomon - dans la dernière alliance, les effets pour les échanges, les émerses pour réparer le système de rallon Camel est le dos.

Multiple tokens collectively halved in half an hour

Plusieurs jetons ont collectivement divisé de moitié dans une demi-heure

At 15:32 on April 1, Binance released an announcement on adjusting the leverage and margin tiers of multiple U-margin perpetual contracts, involving several trading pairs such as 1000SATSUSDT, ACTUSDT, PNUTUSDT, NEOUSDT, and NEOUSDC. The content of this adjustment mainly adjusts the position limit and leverage margin ratio of contract transactions of these tokens. Taking ACT as an example, the maximum position limit before the adjustment was 4.5 million US dollars, and after the adjustment it was reduced to a maximum of 3.5 million US dollars. The adjustment time shown in the announcement is 18:30.

À 15h32 le 1er avril, Binance a publié une annonce sur l'ajustement de l'effet de levier et de marge de plusieurs contrats perpétuels en U-marge, impliquant plusieurs paires de trading telles que 1000SATSUSDT, ACtusdt, Pnutusdt, Neousdt et Neousdc. Le contenu de cet ajustement ajuste principalement la limite de position et le ratio de marge de levier des transactions contractuelles de ces jetons. Prenant un coup d'exemple, la limite de position maximale avant l'ajustement était de 4,5 millions de dollars américains, et après l'ajustement, il a été réduit à un maximum de 3,5 millions de dollars américains. Le temps d'ajustement indiqué dans l'annonce est de 18h30.

At 18:30 on the same day, ACT fell from $0.1899 to $0.0836 in 36 minutes, a drop of 55%, triggering heated discussions in the market.

À 18h30 le même jour, ACT est passé de 0,1899 $ à 0,0836 $ en 36 minutes, une baisse de 55%, déclenchant des discussions animées sur le marché.

Almost at the same time as ACT, TST, HIPPO, DEXE, PNUT and other low-market-cap tokens on Binance all experienced flash crashes to varying degrees, with declines generally ranging from 20% to 50%. Market data showed that 18:30 was the starting point for the steep decline in prices of multiple tokens, affecting a wider range than a single project, showing obvious synchronization.

Presque en même temps que ACT, TST, Hippo, Dexe, PNUT et d'autres jetons à bas prix sur Binance, tous des accidents de flash ont connu à des degrés divers, avec des baisses allant généralement de 20% à 50%. Les données du marché ont montré que 18h30 était le point de départ de la forte baisse des prix de plusieurs jetons, affectant une gamme plus large qu'un seul projet, montrant une synchronisation évidente.

Specifically, this adjustment is to reduce the maximum position size that can be held under the leverage multiple. For example, you used to be able to hold tokens worth $1 million with a certain leverage, but now the rules have changed and you may only be able to hold a maximum of $800,000. If the user does not actively close the position, the system will force the excess position to be closed at the market price when the rule takes effect. Therefore, the contract price will drop sharply in a short period of time, which will then trigger a stampede.

Plus précisément, ce réglage consiste à réduire la taille maximale de la position qui peut être maintenue sous l'effet de levier multiple. Par exemple, vous pouviez conserver des jetons d'une valeur de 1 million de dollars avec un certain effet de levier, mais maintenant les règles ont changé et vous ne pourrez peut-être contenir qu'un maximum de 800 000 $. Si l'utilisateur ne ferme pas activement la position, le système obligera la position excédentaire à être fermée au prix du marché lorsque la règle entrera en vigueur. Par conséquent, le prix du contrat baissera fortement dans un court laps de temps, ce qui déclenchera ensuite une bousculade.

This has sparked a lot of discussion on social media. @terryroom2014 pointed out that "the open interest of Binance contracts dropped sharply at 18:30, and the exchange took the initiative to cut off large positions, causing the price to collapse"; @yinshanguancha believed that "market makers were forced to close their positions due to insufficient margin, and the rule adjustment was the trigger." Most users pointed the finger at Binance's rule adjustment, believing that the reduction of the position limit triggered the forced liquidation, which in turn triggered panic selling and market stampede effects.

Cela a déclenché beaucoup de discussions sur les réseaux sociaux. @ Terryroom2014 a souligné que "l'intérêt ouvert des contrats de binance a baissé fortement à 18h30, et l'échange a pris l'initiative de couper de grandes positions, provoquant l'effondrement du prix"; @yinshanguancha pensait que "les fabricants de marché étaient contraints de fermer leurs positions en raison d'une marge insuffisante, et l'ajustement des règles était le déclencheur". La plupart des utilisateurs ont pointé le doigt au réglage de la règle de Binance, estimant que la réduction de la limite de position a déclenché la liquidation forcée, ce qui a à son tour déclenché la vente de panique et les effets de bourse du marché.

Some users also speculated that this was due to the active dumping of ACT by market makers. @Web3Tinkle pointed out that the amount of ACT held on Binance dropped by 73 million US dollars in just 15 minutes, implying that the project party and market makers instantly sold out and harvested the market.

Certains utilisateurs ont également émis l'hypothèse que cela était dû au dumping actif de l'ACT par les fabricants de marché. @ Web3Tinkle a souligné que le montant d'acte tenu sur Binance a chuté de 73 millions de dollars américains en seulement 15 minutes, ce qui implique que la fête du projet et les marchands ont instantanément vendu et récolté le marché.

In response to this, He Yi, the co-founder of Binance, said during an interaction on the X platform that when asked whether the ACT plunge was caused by Binance's modification of the contract rules, He Yi responded that "the team is preparing to respond with details."

En réponse à cela, il Yi, le co-fondateur de Binance, a déclaré lors d'une interaction sur la plate-forme X qui, lorsqu'on lui a demandé si le plongeon de la loi avait été causé par la modification par Binance des règles du contrat, il Yi a répondu que "l'équipe se prépare à répondre avec des détails".

About 2 hours later, Binance released a preliminary investigation report on the incident, which stated that the decline in ACT was mainly due to the sale of about $1.05 million in spot tokens by three VIP users and one non-VIP user in a short period of time, which caused the price to fall and led to the decline of other tokens. In summary, Binance's response believed that the main reason for this short-term plunge was the selling of large investors, rather than Binance's adjustment of rules.

Environ 2 heures plus tard, Binance a publié un rapport d'enquête préliminaire sur l'incident, qui a indiqué que la baisse de la loi était principalement due à la vente d'environ 1,05 million de dollars en jetons ponctuels par trois utilisateurs VIP et un utilisateur non-VIP dans un court laps de temps, ce qui a fait tomber le prix et a conduit à la baisse des autres jetons. En résumé, la réponse de Binance croyait que la principale raison de ce plongeon à court terme était la vente de grands investisseurs, plutôt que l'ajustement des règles par Binance.

Are exchanges overdoing risk control or are market makers clearing their positions to protect themselves?

Les échanges dépassent-ils le contrôle des risques ou les fabricants de marché nettoient-ils leurs positions pour se protéger?

This market crash reminds people of the recent Hyperliquid lightning attack. On March 26, the decentralized exchange Hyperliquid encountered a trader who exploited a liquidity design loophole and dumped a huge amount of short orders to the platform by withdrawing margin, which almost caused a loss of more than 10 million US dollars to the Hyperliquid vault.

Ce crash du marché rappelle aux gens la récente attaque de foudre hyperliquide. Le 26 mars, l'hyperliquide d'échange décentralisé a rencontré un commerçant qui a exploité une échappatoire de conception de liquidités et a déversé une énorme quantité de courtes commandes à la plate-forme en retirant la marge, ce qui a presque causé une perte de plus de 10 millions de dollars américains au coffre-fort hyperliquide.

Perhaps warned by the Hyperliquid incident, Binance tried to control risks by lowering the contract

Peut-être averti par l'incident hyperliquide, Binance a tenté de contrôler les risques en abaissant le contrat