マイケル・セイラーのメガ・ビットコイン主導戦略とその批判者の分析

この動きにより、ビットコインは即座に多くの方面で最も愛され、また嫌われているビットコイン投資手段となった。この戦略は当面は利益をもたらしますが、長期的な持続可能性と株主およびより大きな市場への影響については、まだ答えが求められる問題です。

Michael Saylor, co-founder and chairman of cryptocurrency software company MicroStrategy, has disclosed an ambitious plan to put to work the company’s substantial holdings in Bitcoin, currently at close to 440,000 BTC. As of 2024, these holdings nearly all, or about $37.6 billion, of the value represented by the firm’s market capitalization.

仮想通貨ソフトウェア会社MicroStrategyの共同創設者兼会長であるマイケル・セイラー氏は、現在44万BTC近くに達している同社のビットコインの多額の保有を実行するための野心的な計画を明らかにした。 2024 年の時点で、これらの保有資産は同社の時価総額のほぼすべて、または約 376 億ドルに相当します。

The Bitcoin-driven approach in force has catapulted it to new highs, with its market capitalization nearing $100 billion—something quite out of the ordinary within the technology industry.

施行されているビットコイン主導のアプローチにより、ビットコインの時価総額は新たな高値に達し、1,000億ドルに近づいていますが、これはテクノロジー業界では極めて異例なことです。

Saylor further clarified the strategy followed by the firm in optimizing its capital structure in an interview with Bloomberg Television and termed it “intelligent leverage.”

セイラー氏はブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、資本構成を最適化するために同社がとっている戦略をさらに明確にし、それを「インテリジェント・レバレッジ」と呼んだ。

Saylor also confirmed that issuing convertible bonds at MicroStrategy has enabled the firm to finance several billion in Bitcoin purchases. He stated, “We have $7.2 billion in convertible bonds, with $4 billion effectively acting as equity through the strike price and call price.”

セイラー氏はまた、マイクロストラテジー社が転換社債を発行したことにより、同社がビットコイン購入で数十億ドルの資金を調達できるようになったと認めた。同氏は、「当社は72億ドルの転換社債を保有しており、そのうち40億ドルは権利行使価格とコール価格を通じて実質的に株式として機能する」と述べた。

This strategy, he added, aims to build more leverage that benefits shareholders while also supporting the company’s Bitcoin-driven vision.

同氏は、この戦略は株主に利益をもたらすさらなるレバレッジを構築すると同時に、同社のビットコイン主導のビジョンをサポートすることを目的としていると付け加えた。

As part of its capital-raising efforts, MicroStrategy issued $6.2 billion in convertible bonds this year alone, attracting interest from hedge funds. These funds employ convertible arbitrage strategies, betting on the company’s volatility while helping to sustain its leverage.

資金調達の一環として、マイクロストラテジーは今年だけで62億ドルの転換社債を発行し、ヘッジファンドからの関心を集めた。これらのファンドは転換可能な裁定取引戦略を採用しており、企業のレバレッジを維持しながら企業のボラティリティに賭けています。

Despite the criticism, MicroStrategy’s aggressive strategy has resulted in a remarkable surge in its stock price, which has soared by around 500% over the past year, far outpacing Bitcoin’s gains.

批判にもかかわらず、MicroStrategyの積極的な戦略は株価の著しい上昇をもたらし、過去1年間で約500％上昇し、ビットコインの上昇をはるかに上回りました。

However, some analysts have labeled the strategy unsustainable and likened it to a “Ponzi scheme.” One prominent critic is Jacob King, a contributor to the Whalewire newsletter, who argues that the company’s model is built on a dangerous feedback loop.

しかし、一部のアナリストはこの戦略を持続不可能だと決め付け、「ネズミ講」に喩えている。著名な批評家の一人は、Whalewire ニュースレターの寄稿者である Jacob King であり、同社のモデルは危険なフィードバック ループに基づいて構築されていると主張しています。

According to King, the company issues debt or equity to purchase Bitcoin, driving up the cryptocurrency’s price, which in turn boosts MicroStrategy’s market capitalization. This, he argues, allows the company to raise more capital for further Bitcoin acquisitions.

キング氏によると、同社はビットコインを購入するために債券や株式を発行し、仮想通貨の価格を押し上げ、それがマイクロストラテジーの時価総額を押し上げるという。これにより、同社はさらなるビットコイン買収のためにより多くの資金を調達できると同氏は主張する。

However, King warns that this cycle is entirely dependent on Bitcoin’s price continuing to rise. “When Bitcoin stagnates or crashes—watch the entire structure collapse,” King wrote on X. He likens the company’s dependence on Bitcoin’s value to an addict’s reliance on their supply, describing the strategy as “pure desperation.”

しかしキング氏は、このサイクルは完全にビットコイン価格の上昇継続に依存していると警告している。 「ビットコインが停滞したり暴落したとき、構造全体が崩壊するのを見てください」とキング氏はXに書いた。彼は同社のビットコイン価値への依存を中毒者の供給依存に例え、その戦略を「純粋な絶望」と表現した。

This critique is compounded by Saylor’s history of conflicting statements. In 2013, he famously dismissed Bitcoin as “useless,” but in recent years, he has committed MicroStrategy’s future to the cryptocurrency, making it the centerpiece of the company’s strategy. King’s analysis points to this shift as evidence of a lack of long-term planning and foresight.

この批判は、セイラー氏の矛盾した発言の歴史によってさらに悪化している。 2013年に彼がビットコインを「役に立たない」と否定したのは有名だが、近年では彼はMicroStrategyの将来を仮想通貨に託し、仮想通貨を同社の戦略の中心に据えている。キング氏の分析は、この変化は長期的な計画と先見性が欠如している証拠であると指摘している。

The soaring price of Bitcoin has certainly worked in MicroStrategy’s favor, with the cryptocurrency’s value recently surging past $100,000, contributing to a 120% increase in its value this year alone. The sudden spike gave a big thrust to the firm’s portfolio and further supported its strategy, some investors said.

ビットコインの価格高騰は確かにMicroStrategyにとって有利に働き、ビットコインの価値は最近10万ドルを超えて急騰し、今年だけでビットコインの価値が120％増加した。一部の投資家は、突然の急騰が同社のポートフォリオに大きな推進力を与え、同社の戦略をさらに支援したと述べた。

MicroStrategy, for example, has acquired an additional 249,850 BTC from 2024 to date, taking its total holding to 439,000 BTC, way above that held by its nearest competitor, Marathon Digital.

たとえば、MicroStrategy は 2024 年から現在までにさらに 249,850 BTC を取得し、その合計保有額は 439,000 BTC となり、最も近い競合企業であるマラソン デジタルが保有する額をはるかに上回っています。

But with Bitcoin’s continued rise comes a growing set of risks attached to the heavy reliance of MicroStrategy on its price. The stock has surged—to be sure, highly volatile, moving in concert with Bitcoin’s ups and downs.

しかし、ビットコインの上昇が続くにつれ、MicroStrategyがその価格に大きく依存していることに伴うリスクが増大している。確かに株価は急騰しており、ビットコインの浮き沈みと連動して非常に不安定な動きをしている。

The market value of MicroStrategy may be significantly impacted if Bitcoin’s value declines or remains unchanged. This is due to the fact that the business is very dependent on Bitcoin’s ongoing expansion.

ビットコインの価値が下落または変化しない場合、MicroStrategy の市場価値は重大な影響を受ける可能性があります。これは、このビジネスがビットコインの継続的な拡大に大きく依存しているという事実によるものです。

MicroStrategy is certain that its Bitcoin approach will benefit shareholders in the long run, despite these risks. The company’s visibility and appeal may increase if it is included in the Nasdaq 100 Index, which could help draw institutional investors.

MicroStrategy は、こうしたリスクにもかかわらず、ビットコインへのアプローチが長期的には株主に利益をもたらすと確信しています。ナスダック100指数に採用されれば同社の認知度や魅力が高まり、機関投資家を惹きつける可能性がある。

A Fragile Future?

壊れやすい未来?

While MicroStrategy’s Bitcoin strategy has undoubtedly made it one of the most closely watched companies in the cryptocurrency space, its future remains uncertain.

MicroStrategy のビットコイン戦略により、同社は仮想通貨分野で最も注目される企業の 1 つとなったことは間違いありませんが、その将来は依然として不透明です。

For now, the company continues to reap the rewards of Bitcoin’s surge, but the question remains: how long can this strategy sustain itself?

今のところ、同社はビットコイン高騰の恩恵を享受し続けているが、この戦略はいつまで持続できるのかという疑問は残っている。

If Bitcoin’s price were to fall significantly, the company’s leverage and market cap could be at risk, leaving investors to face the consequences.

ビットコインの価格が大幅に下落した場合、同社のレバレッジと時価総額がリスクにさらされる可能性があり、投資家はその影響に直面することになる。

As Saylor continues to advocate for Bitcoin’s integration into major tech companies—most notably Microsoft—his vision for the future of cryptocurrency remains steadfast.

セイラー氏は主要テクノロジー企業、特にマイクロソフト社へのビットコインの統合を主張し続けているが、仮想通貨の将来に対する彼のビジョンは揺るぎないものである。

However, as critics like Jacob King argue, the risks associated with MicroStrategy’s strategy cannot be ignored. Only time will tell whether this bold experiment will pay off or if it will

しかし、ジェイコブ・キングのような批評家が主張しているように、MicroStrategyの戦略に伴うリスクは無視できません。この大胆な実験が功を奏するかどうかは、時間が経てば分かるだろう。