Michael Saylor의 메가 비트코인 ​​기반 전략 및 비판 분석

이러한 움직임으로 인해 비트코인은 즉시 여러 분기에 걸쳐 가장 사랑받고 미움받는 비트코인 ​​투자 수단이 되었습니다. 이 전략은 현재로서는 배당금을 지급하지만 장기적인 지속 가능성과 주주 및 더 큰 시장에 대한 영향은 여전히 ​​대답을 구하는 질문입니다.

Michael Saylor, co-founder and chairman of cryptocurrency software company MicroStrategy, has disclosed an ambitious plan to put to work the company’s substantial holdings in Bitcoin, currently at close to 440,000 BTC. As of 2024, these holdings nearly all, or about $37.6 billion, of the value represented by the firm’s market capitalization.

암호화폐 소프트웨어 회사인 MicroStrategy의 공동 창립자이자 회장인 Michael Saylor는 회사가 현재 440,000 BTC에 가까운 비트코인을 보유하고 있는 것을 활용하려는 야심찬 계획을 공개했습니다. 2024년 현재 이러한 보유 자산은 회사 시가총액으로 표시되는 가치의 거의 전부, 즉 약 376억 달러입니다.

The Bitcoin-driven approach in force has catapulted it to new highs, with its market capitalization nearing $100 billion—something quite out of the ordinary within the technology industry.

비트코인을 중심으로 한 접근 방식은 시가총액이 1,000억 달러에 육박하는 등 새로운 최고치를 기록했습니다. 이는 기술 업계 내에서는 상당히 특이한 일입니다.

Saylor further clarified the strategy followed by the firm in optimizing its capital structure in an interview with Bloomberg Television and termed it “intelligent leverage.”

Saylor는 Bloomberg Television과의 인터뷰에서 자본 구조를 최적화하기 위해 회사가 따르는 전략을 더욱 명확히 설명하고 이를 "지능형 레버리지"라고 불렀습니다.

Saylor also confirmed that issuing convertible bonds at MicroStrategy has enabled the firm to finance several billion in Bitcoin purchases. He stated, “We have $7.2 billion in convertible bonds, with $4 billion effectively acting as equity through the strike price and call price.”

Saylor는 또한 MicroStrategy에서 전환사채를 발행하여 회사가 수십억 달러의 비트코인 ​​구매 자금을 조달할 수 있게 되었음을 확인했습니다. 그는 “우리는 72억 달러의 전환사채를 보유하고 있으며, 40억 달러는 행사가격과 콜가격을 통해 실질적으로 자본 역할을 한다”고 말했다.

This strategy, he added, aims to build more leverage that benefits shareholders while also supporting the company’s Bitcoin-driven vision.

그는 이 전략은 회사의 비트코인 ​​중심 비전을 지원하는 동시에 주주들에게 이익이 되는 더 많은 레버리지를 구축하는 것을 목표로 한다고 덧붙였습니다.

As part of its capital-raising efforts, MicroStrategy issued $6.2 billion in convertible bonds this year alone, attracting interest from hedge funds. These funds employ convertible arbitrage strategies, betting on the company’s volatility while helping to sustain its leverage.

자본 조달 노력의 일환으로 MicroStrategy는 올해에만 62억 달러의 전환사채를 발행하여 헤지펀드의 관심을 끌었습니다. 이 펀드는 전환 가능한 차익거래 전략을 사용하여 회사의 변동성에 베팅하는 동시에 레버리지를 유지하는 데 도움을 줍니다.

Despite the criticism, MicroStrategy’s aggressive strategy has resulted in a remarkable surge in its stock price, which has soared by around 500% over the past year, far outpacing Bitcoin’s gains.

비판에도 불구하고 MicroStrategy의 공격적인 전략으로 인해 주가가 눈에 띄게 급등했습니다. 주가는 지난 1년 동안 약 500% 급등하여 비트코인의 이익을 훨씬 능가했습니다.

However, some analysts have labeled the strategy unsustainable and likened it to a “Ponzi scheme.” One prominent critic is Jacob King, a contributor to the Whalewire newsletter, who argues that the company’s model is built on a dangerous feedback loop.

그러나 일부 분석가들은 이 전략을 지속 불가능하다고 분류하고 이를 "폰지 사기"에 비유했습니다. 저명한 비평가 중 한 명은 Whalewire 뉴스레터의 기고자인 Jacob King입니다. 그는 회사의 모델이 위험한 피드백 루프를 기반으로 구축되었다고 주장합니다.

According to King, the company issues debt or equity to purchase Bitcoin, driving up the cryptocurrency’s price, which in turn boosts MicroStrategy’s market capitalization. This, he argues, allows the company to raise more capital for further Bitcoin acquisitions.

King에 따르면 회사는 비트코인을 구매하기 위해 부채나 주식을 발행하여 암호화폐 가격을 높이고 결과적으로 MicroStrategy의 시가총액을 높입니다. 그는 이를 통해 회사가 추가 비트코인 ​​인수를 위해 더 많은 자본을 조달할 수 있다고 주장합니다.

However, King warns that this cycle is entirely dependent on Bitcoin’s price continuing to rise. “When Bitcoin stagnates or crashes—watch the entire structure collapse,” King wrote on X. He likens the company’s dependence on Bitcoin’s value to an addict’s reliance on their supply, describing the strategy as “pure desperation.”

그러나 킹은 이 주기가 전적으로 비트코인 ​​가격의 지속적인 상승에 달려 있다고 경고합니다. King은 X에 대해 "비트코인이 정체되거나 폭락할 때 전체 구조가 붕괴되는 것을 지켜보십시오."라고 썼습니다. 그는 비트코인의 가치에 대한 회사의 의존성을 중독자가 공급에 의존하는 것에 비유하며 이 전략을 "순수한 절망"으로 묘사했습니다.

This critique is compounded by Saylor’s history of conflicting statements. In 2013, he famously dismissed Bitcoin as “useless,” but in recent years, he has committed MicroStrategy’s future to the cryptocurrency, making it the centerpiece of the company’s strategy. King’s analysis points to this shift as evidence of a lack of long-term planning and foresight.

이 비판은 Saylor의 상충되는 진술의 역사로 인해 더욱 복잡해졌습니다. 2013년에 그는 비트코인을 "쓸모없다"고 일축한 것으로 유명했지만, 최근 몇 년 동안 그는 MicroStrategy의 미래를 암호화폐에 전념하여 이를 회사 전략의 중심으로 삼았습니다. King의 분석은 이러한 변화가 장기적인 계획과 예측력이 부족하다는 증거라고 지적합니다.

The soaring price of Bitcoin has certainly worked in MicroStrategy’s favor, with the cryptocurrency’s value recently surging past $100,000, contributing to a 120% increase in its value this year alone. The sudden spike gave a big thrust to the firm’s portfolio and further supported its strategy, some investors said.

비트코인의 치솟는 가격은 확실히 MicroStrategy에 유리하게 작용했으며, 암호화폐의 가치는 최근 100,000달러를 넘어 올해에만 가치가 120% 증가했습니다. 갑작스러운 급등은 회사의 포트폴리오에 큰 추진력을 주었고 전략을 더욱 뒷받침했다고 일부 투자자들은 말했습니다.

MicroStrategy, for example, has acquired an additional 249,850 BTC from 2024 to date, taking its total holding to 439,000 BTC, way above that held by its nearest competitor, Marathon Digital.

예를 들어 MicroStrategy는 2024년부터 현재까지 249,850 BTC를 추가로 인수하여 총 보유량은 439,000 BTC에 달하며 이는 가장 가까운 경쟁사인 Marathon Digital이 보유한 것보다 훨씬 높습니다.

But with Bitcoin’s continued rise comes a growing set of risks attached to the heavy reliance of MicroStrategy on its price. The stock has surged—to be sure, highly volatile, moving in concert with Bitcoin’s ups and downs.

그러나 비트코인의 지속적인 상승으로 인해 MicroStrategy의 가격 의존도가 높아지는 데 따르는 위험도 커지고 있습니다. 주가는 급등했습니다. 확실히 변동성이 매우 크며 비트코인의 등락과 함께 움직이고 있습니다.

The market value of MicroStrategy may be significantly impacted if Bitcoin’s value declines or remains unchanged. This is due to the fact that the business is very dependent on Bitcoin’s ongoing expansion.

비트코인의 가치가 하락하거나 변하지 않으면 MicroStrategy의 시장 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 이는 해당 사업이 비트코인의 지속적인 확장에 크게 의존하고 있기 때문입니다.

MicroStrategy is certain that its Bitcoin approach will benefit shareholders in the long run, despite these risks. The company’s visibility and appeal may increase if it is included in the Nasdaq 100 Index, which could help draw institutional investors.

MicroStrategy는 이러한 위험에도 불구하고 Bitcoin 접근 방식이 장기적으로 주주에게 이익이 될 것이라고 확신합니다. 회사가 Nasdaq 100 지수에 포함되면 회사의 가시성과 매력이 높아져 기관 투자자를 유치하는 데 도움이 될 수 있습니다.

A Fragile Future?

깨지기 쉬운 미래?

While MicroStrategy’s Bitcoin strategy has undoubtedly made it one of the most closely watched companies in the cryptocurrency space, its future remains uncertain.

MicroStrategy의 비트코인 ​​전략은 의심할 여지 없이 암호화폐 분야에서 가장 주목받는 회사 중 하나로 자리매김했지만, 그 미래는 여전히 불확실합니다.

For now, the company continues to reap the rewards of Bitcoin’s surge, but the question remains: how long can this strategy sustain itself?

현재로서는 회사가 비트코인 ​​급등에 따른 보상을 계속해서 거두고 있지만 문제는 여전히 남아 있습니다. 이 전략이 얼마나 오랫동안 지속될 수 있을까요?

If Bitcoin’s price were to fall significantly, the company’s leverage and market cap could be at risk, leaving investors to face the consequences.

비트코인 가격이 크게 떨어지면 회사의 레버리지와 시가총액이 위험에 처해 투자자들이 그 결과에 직면하게 될 수 있습니다.

As Saylor continues to advocate for Bitcoin’s integration into major tech companies—most notably Microsoft—his vision for the future of cryptocurrency remains steadfast.

Saylor는 비트코인이 주요 기술 기업(특히 Microsoft)과의 통합을 계속 옹호하면서 암호화폐의 미래에 대한 그의 비전은 확고부동합니다.

However, as critics like Jacob King argue, the risks associated with MicroStrategy’s strategy cannot be ignored. Only time will tell whether this bold experiment will pay off or if it will

그러나 Jacob King과 같은 비평가들이 주장하는 것처럼 MicroStrategy의 전략과 관련된 위험은 무시할 수 없습니다. 이 대담한 실험이 성공할 것인지, 성공할 것인지는 오직 시간만이 말해 줄 것입니다.