仮想通貨市場の上昇が失速し、ステーブルコインが崩壊

最近の市場低迷のさなか、米ドルなどの資産に固定された暗号通貨であるステーブルコインは時価総額の低下を目の当たりにし、2年以上ぶりの最低水準に達した。暗号通貨エコシステムはある程度の回復を経験しているが、ステーブルコインは苦戦が続いており、時価総額は18カ月連続で減少する見通しであり、これらのトークンの市場における取引高の低迷とドル安の影響が浮き彫りになっている。

Stablecoins Succumb to Prolonged Downturn, Overshadowing Crypto Market Rebound

ステーブルコインは長引く不況に屈し、仮想通貨市場の回復に影を落とす

The late summer slump has extended beyond Bitcoin's recent woes, engulfing the stablecoin sector, whose market capitalization has dwindled to its lowest point in over two years. Subdued trading volumes and a depreciating U.S. dollar have weighed heavily on the token market.

夏の終わりの低迷はビットコインの最近の苦境を超えて広がり、時価総額がここ２年以上で最低水準にまで減少したステーブルコインセクターを巻き込んでいる。取引高の低迷と米ドル安がトークン市場に大きな重しとなっている。

Stablecoins Suffer Disproportionately

ステーブルコインは不当に苦しむ

While the broader crypto ecosystem has exhibited some recovery from its 2022 lows, the stablecoin sector's market capitalization has declined for the 18th consecutive month, according to research firm CCData. The sector has contracted by nearly 10% this year, hovering at $124.4 billion as of September 14th.

調査会社CCDataによると、より広範な暗号通貨エコシステムは2022年の最低水準からある程度の回復を見せているが、ステーブルコイン部門の時価総額は18カ月連続で減少している。同セクターは今年10％近く縮小し、9月14日時点で1244億ドルで推移している。

"The appetite for stablecoins, primarily denominated in U.S. dollars, is closely tied to the demand for the dollar," said James Butterfill, head of research at CoinShares. He noted that the surge in the dollar index amid interest rate hikes last year coincided with a substantial increase in stablecoin trading volumes.

コインシェアーズの調査責任者、ジェームズ・バターフィル氏は「主に米ドル建てのステーブルコインへの需要はドルの需要と密接に結びついている」と述べた。同氏は、昨年の利上げによるドル指数の急騰は、ステーブルコインの取引量の大幅な増加と一致したと指摘した。

Tether's Resilience Amid Sector Woes

セクター苦境におけるテザーの回復力

Despite the general downturn, Tether, the largest dollar-pegged stablecoin, has bucked the trend, reaching an all-time high of $83.8 billion in July, according to CoinGecko. After briefly dipping below $80 billion in the first quarter of this year, it has since stabilized around $82.9 billion.

CoinGeckoによると、全体的な景気低迷にもかかわらず、最大のドルペッグステーブルコインであるテザーはその傾向に逆行し、7月には838億ドルという史上最高値に達したという。今年第1四半期には一時800億ドルを下回ったが、その後は829億ドル付近で安定している。

Paolo Ardoino, Tether's chief technology officer, attributed the coin's resilience to its popularity in emerging markets. "Tether's enduring appeal stems from its widespread adoption in emerging markets, particularly in Central and South America, where it has become a de facto currency," he explained.

テザー社の最高技術責任者パオロ・アルドイーノ氏は、このコインの回復力は新興市場での人気のおかげだと述べた。同氏は、「テザーの永続的な魅力は、新興市場、特に中南米での広範な採用に由来しており、テザーは事実上の通貨となっている」と説明した。

Temporary De-Risking in Stablecoin Market

ステーブルコイン市場における一時的なリスク回避

Stablecoins, while constituting only a fraction of the trillion-dollar crypto market, play a crucial role for traders, enabling them to mitigate price volatility in other tokens like Bitcoin and store idle cash without converting it back to fiat currencies. Some proponents also envision stablecoins as a viable means of payment.

ステーブルコインは、数兆ドル規模の仮想通貨市場のほんの一部を構成するに過ぎませんが、トレーダーにとって重要な役割を果たしており、ビットコインなどの他のトークンの価格変動を緩和し、法定通貨に戻さずに遊休現金を保管できるようになります。支持者の中には、ステーブルコインを実行可能な支払い手段として構想している人もいます。

However, the stablecoin market has struggled since the collapse of TerraUSD, an algorithmic stablecoin that was once the fourth largest in the sector. TerraUSD's downfall triggered a domino effect of failures within the industry.

しかし、ステーブルコイン市場は、かつてこの分野で4番目に大きかったアルゴリズムステーブルコインであるTerraUSDの崩壊以来、苦戦している。 TerraUSD の崩壊は、業界内で失敗のドミノ効果を引き起こしました。

Regulatory Scrutiny and Market Uncertainty

規制当局の監視と市場の不確実性

The market has also been impacted by the decline of Binance's dollar-linked token, BUSD, which has plummeted by approximately 89% from its November peak. In February, the New York Department of Financial Services ordered Paxos, the issuer of BUSD, to cease minting the token, which was once the third-largest stablecoin.

市場はバイナンスのドル連動トークン「BUSD」の下落の影響も受けており、11月のピークから約89％急落した。 2月、ニューヨーク金融サービス局は、BUSDの発行者であるPaxosに対し、かつて3位のステーブルコインだったトークンの鋳造を中止するよう命令した。

Although Paxos has committed to supporting BUSD through at least February 2024, a Binance spokesperson indicated that the company is encouraging users to exchange their BUSD balances for alternative stablecoins.

Paxosは少なくとも2024年2月までBUSDをサポートすることを約束しているが、Binanceの広報担当者は、同社がユーザーにBUSD残高を代替ステーブルコインに交換するよう奨励していると述べた。

USD Coin (USDC), the second-largest stablecoin, has witnessed a decline of over 53% in its market capitalization from its June 2022 peak, currently hovering around $26 billion.

2番目に大きいステーブルコインであるUSDコイン（USDC）は、時価総額が2022年6月のピークから53％以上減少しており、現在は約260億ドルで推移している。

Both Tether and USDC experienced temporary depegging events from the U.S. dollar last year: Tether during TerraUSD's collapse in May 2022 and USDC in March when Silicon Valley Bank (SVB) failed. SVB held $3.3 billion of Circle Internet Financial's cash reserves, the issuer of USDC.

テザーとUSDCはどちらも昨年、一時的に米ドルとのペッグ解除イベントを経験した。テザーは2022年5月のTerraUSD破綻時に、USDCはシリコンバレー銀行（SVB）が破綻した3月に発生した。 SVBはUSDCの発行会社であるCircle Internet Financialの現金準備金33億ドルを保有していた。

Dante Disparte, Circle's chief strategy officer and head of global policy, highlighted the lingering uncertainty in the market stemming from SVB's failure and other regional bank failures earlier this year. While acknowledging that growth is not the sole metric of success for Circle, he expressed confidence that market corrections would emerge over time.

サークルの最高戦略責任者兼グローバル政策責任者のダンテ・ディスパルテ氏は、SVBの破綻や今年初めの他の地銀破綻に起因する市場の不確実性が根強く残っていることを強調した。同氏は、成長がサークルの成功の唯一の指標ではないことを認めながらも、時間の経過とともに市場の修正が現れるだろうと自信を表明した。

"There has been a temporary de-risking from the U.S., but it is not driven by regulatory ambiguity," Disparte said. "Rather, it is a consequence of the banking crisis's lingering effects, which I anticipate will begin to correct themselves in the market."

ディスパルテ氏は「米国による一時的なリスク回避はあったが、規制の曖昧さによって引き起こされたものではない」と述べた。 「むしろ、これは銀行危機の長期化の影響の結果であり、市場ではこの影響が修正され始めるだろうと私は予想している。」