MicroStrategy (MSTR): ソフトウェア ビジネスとビットコイン ホールディングスを組み合わせたユニークな投資手段

MicroStrategy は近年目覚ましい変革を遂げ、ビジネス インテリジェンス ソフトウェア プロバイダーとしての従来の役割から転換し、ビットコインの取得と保有に重点を置いた最大の上場独立ビジネス インテリジェンス企業になりました。

**MicroStrategy, Inc. (NASDAQ:MSTR)**, a company once primarily known for its business intelligence software, has undergone a remarkable transformation in recent years. Pivoting away from its traditional role, MicroStrategy has now become the largest publicly-traded independent business intelligence company with a significant focus on Bitcoin acquisition and holding. This strategic shift has fundamentally altered the company's profile and investment thesis.

**MicroStrategy, Inc. (NASDAQ:MSTR)** は、かつて主にビジネス インテリジェンス ソフトウェアで知られていた企業ですが、近年目覚ましい変革を遂げました。 MicroStrategy は、従来の役割から脱却し、ビットコインの取得と保有に重点を置いた最大の上場独立ビジネス インテリジェンス企業になりました。この戦略的転換により、会社概要と投資方針が根本的に変わりました。

**Company Overview and Transformation**

**会社概要と変革**

MicroStrategy has shifted its focus from being a business intelligence software provider to become a unique investment vehicle that combines its core software business with a substantial Bitcoin holding strategy. This move has attracted attention from investors and analysts alike, as the company's fortunes have become increasingly tied to the performance of the cryptocurrency market.

MicroStrategy は、ビジネス インテリジェンス ソフトウェア プロバイダーとしての焦点を変更し、中核となるソフトウェア ビジネスと実質的なビットコイン保有戦略を組み合わせたユニークな投資手段となるよう努めています。同社の運命が仮想通貨市場のパフォーマンスにますます結びついているため、この動きは投資家やアナリストからも同様に注目を集めている。

**Bitcoin Strategy and Holdings**

**ビットコインの戦略と保有**

MicroStrategy's Bitcoin strategy has been aggressive and transformative. The company has leveraged various financial instruments, including convertible notes and equity raises, to fund its Bitcoin purchases. This approach has allowed MicroStrategy to accumulate a significant Bitcoin position, valued at approximately $18.1 billion as of October 2024.

MicroStrategy のビットコイン戦略は積極的かつ革新的です。同社はビットコイン購入の資金調達に、転換社債や株式の調達などさまざまな金融商品を活用してきた。このアプローチにより、MicroStrategy は、2024 年 10 月時点で約 181 億ドル相当のビットコイン ポジションを蓄積することができました。

The company introduced the concept of "Bitcoin Yield" to highlight the growth in Bitcoin holdings per share. Analysts report that this metric increased by 20.4% month-to-date as of November 2024, surpassing the annual target of 6%-10%. This innovative approach to measuring performance underscores MicroStrategy's commitment to its Bitcoin-centric strategy.

同社は、1株当たりのビットコイン保有量の増加を強調するために「ビットコイン利回り」という概念を導入した。アナリストらは、この指標は2024年11月時点で月初から20.4％増加し、年間目標の6％～10％を上回ったと報告している。パフォーマンスを測定するこの革新的なアプローチは、ビットコイン中心の戦略に対する MicroStrategy の取り組みを強調しています。

**Financial Performance and Projections**

**財務実績と見通し**

While MicroStrategy's financial performance is increasingly tied to Bitcoin's price movements, the company's software business continues to generate revenue and cash flow. Analysts project FY24 revenue of $475.28 million and FY25 revenue of $462.73 million. EBITDA projections stand at $30.58 million for FY24 and $38.71 million for FY25.

MicroStrategy の財務実績はビットコインの価格変動との連動性が高まっていますが、同社のソフトウェア事業は収益とキャッシュ フローを生み出し続けています。アナリストは、24年度の売上高を4億7,528万ドル、25年度の売上高を4億6,273万ドルと予想しています。 EBITDA予想は24年度が3,058万ドル、25年度が3,871万ドルとなる。

The company's earnings per share (EPS) estimates reflect the volatility associated with its Bitcoin holdings, with projections ranging from negative in the near term to potentially positive in future years. For instance, one analyst estimates FY1 EPS at -1.58, turning positive in FY2 with an estimate of 0.06.

同社の一株当たり利益（EPS）の見積もりは、ビットコイン保有に伴うボラティリティを反映しており、短期的にはマイナスから将来的にはプラスになる可能性までさまざまな予測がなされています。たとえば、あるアナリストは、FY1 の EPS を -1.58 と見積もっており、FY2 には 0.06 とプラスに転じます。

**Bear Case**

**クマのケース**

Regulatory pressures could potentially impact MicroStrategy's Bitcoin strategy. As governments and financial regulators worldwide grapple with the growing influence of cryptocurrencies, there is a possibility of increased scrutiny and regulation of Bitcoin and related investments. Stricter regulations could limit MicroStrategy's ability to acquire or hold Bitcoin,

規制の圧力は、MicroStrategy のビットコイン戦略に影響を与える可能性があります。世界中の政府や金融規制当局が仮想通貨の影響力の増大に取り組んでおり、ビットコインや関連投資に対する監視や規制が強化される可能性がある。規制が厳しくなると、MicroStrategy がビットコインを取得または保持する能力が制限される可能性があります。

perhaps forcing the company to divest some of its holdings or alter its strategy. Moreover, regulatory actions that negatively impact the broader cryptocurrency market could lead to a significant devaluation of MicroStrategy's Bitcoin assets, ultimately affecting the company's balance sheet and stock price.

おそらく、同社は保有株の一部を売却するか、戦略を変更する必要があるだろう。さらに、より広範な仮想通貨市場に悪影響を与える規制措置は、MicroStrategy のビットコイン資産の大幅な評価低下につながり、最終的には同社のバランスシートと株価に影響を与える可能性があります。

**Bull Case**

**雄牛の場合**

Increased institutional adoption of Bitcoin could significantly benefit MicroStrategy's strategy and valuation. As more institutional investors and corporations consider Bitcoin as a legitimate asset class or treasury reserve, demand for the cryptocurrency could rise substantially. This increased demand could drive up Bitcoin prices, directly benefiting MicroStrategy's holdings and, by extension, its stock price.

ビットコインの機関導入の増加は、MicroStrategy の戦略と評価に大きな利益をもたらす可能性があります。より多くの機関投資家や企業がビットコインを合法的な資産クラスまたは財務準備金とみなすようになると、仮想通貨の需要が大幅に増加する可能性があります。この需要の増加によりビットコインの価格が上昇し、MicroStrategyの保有株、ひいては株価に直接利益をもたらす可能性があります。

Moreover, being one of the largest publicly-traded Bitcoin holders, MicroStrategy could be seen as a proxy for institutional Bitcoin investment, potentially attracting more investors to its stock. The company's early-mover advantage in corporate Bitcoin adoption positions it well to capitalize on growing institutional interest in the cryptocurrency space.

さらに、MicroStrategy は最大の上場ビットコイン保有者の 1 つであり、機関投資家によるビットコイン投資の代理店とみなされる可能性があり、より多くの投資家を自社株に引き寄せる可能性があります。企業のビットコイン導入における同社の先行者優位性は、仮想通貨分野への機関投資家の関心の高まりをうまく利用できる立場にある。