CNHが7.368に近づく：ビットコインと暗号空間にとってそれが何を意味するか

オフショア中国人民元（CNH）と米ドルの為替レートは、7.368という臨界値に近づいており、世界のマクロトレーダーの注目の的となっている。

The exchange rate between the Offshore Chinese Yuan (CNH) and the U.S. Dollar has become a focal point for global macro traders as it approaches a critical threshold of 7.368.

オフショア中国人民元（CNH）と米ドルの為替レートは、7.368という臨界値に近づいており、世界のマクロトレーダーの注目の的となっている。

On Jan. 7, 2025, André Dragosch, European Head of Research at Bitwise Asset Management, explained on the social media platform X why this matters — and why the implications could extend beyond traditional markets to Bitcoin and the broader cryptocurrency space.

2025年1月7日、ビットワイズ・アセット・マネジメントの欧州調査責任者であるアンドレ・ドラゴシュ氏は、ソーシャルメディアプラットフォームXで、なぜこれが重要なのか、そしてなぜその影響が従来の市場を超えてビットコインやより広範な仮想通貨空間にまで及ぶ可能性があるのか​​について説明した。

China’s currency, the Yuan, comes in two forms. The Onshore Yuan (CNY) is used inside mainland China and tightly managed by the People’s Bank of China (PBoC), the country’s central bank. The Offshore Yuan (CNH), traded outside mainland China in places like Hong Kong, is more influenced by market forces. This makes it a key indicator of how international investors view China’s economic health.

中国の通貨である人民元には 2 つの形式があります。陸上人民元（CNY）は中国本土内で使用され、国の中央銀行である中国人民銀行（PBoC）によって厳重に管理されています。香港など中国本土外で取引されるオフショア人民元（CNH）は、市場原理の影響をより強く受けます。これは、国際投資家が中国経済の健全性をどのように見ているかを示す重要な指標となっている。

The exchange rate between the Yuan and the U.S. Dollar reflects the Yuan’s strength. A weaker Yuan (a higher exchange rate) signals reduced confidence in China’s economy or mounting financial pressures. Dragosch’s post highlights that the PBoC is actively defending the Offshore Yuan at 7.368. This means the central bank is trying to prevent the Yuan from weakening past this level to maintain stability and avoid further economic strain.

人民元と米ドルの為替レートは人民元の強さを反映しています。元安（為替レートの上昇）は、中国経済に対する信頼感の低下、または財政圧力の増大を示しています。ドラゴシュ氏の投稿は、人民銀がオフショア人民元の7.368元を積極的に擁護していることを強調している。これは、人民銀行が安定を維持し、経済のさらなる緊張を避けるために、人民元がこの水準を超えて下落するのを阻止しようとしていることを意味する。

The PBoC has several tools to influence the Yuan’s value. Dragosch mentioned two key strategies. First, the PBoC sets a daily midpoint (or “fixing”) for the Yuan’s exchange rate. By guiding the fixing lower, the PBoC signals its intent to strengthen the Yuan. Second, the central bank removes excess Yuan from circulation in the banking system. This is done through actions like selling foreign currency reserves or issuing central bank bills. By making the Yuan scarcer, its value increases, which helps stabilize the exchange rate.

人民銀行は人民元の価値に影響を与えるためのツールをいくつか持っている。ドラゴッシュ氏は 2 つの重要な戦略について言及しました。まず、人民銀行は人民元の為替レートの毎日の中間点（または「固定」）を設定します。人民銀は固定金利を引き下げることで、人民元を強化する意図を示している。第二に、中央銀行は銀行システムの流通から過剰な人民元を排除します。これは、外貨準備の売却や中央銀行券の発行などのアクションを通じて行われます。人民元の希少性が高まることで人民元の価値が高まり、為替レートの安定につながります。

These measures, while stabilizing the Yuan, create additional challenges for the economy. Tighter liquidity can make it harder for banks and businesses to access cash. This comes as the economy navigates existing headwinds, including challenges in the real estate sector, manufacturing, and consumer spending. Dragosch noted that high-frequency economic data already points to rising recession risks in China.

これらの措置は人民元を安定させる一方で、経済にさらなる課題をもたらします。流動性が逼迫すると、銀行や企業が現金にアクセスすることが難しくなる可能性があります。これは、経済が不動産セクター、製造業、個人消費における課題など、既存の逆風を乗り越えるために生じたものです。ドラゴシュ氏は、頻繁に発表される経済指標がすでに中国における景気後退リスクの高まりを示していると指摘した。

If the Yuan breaks past the 7.368 level, the PBoC may need to intensify its efforts to stabilize the currency. This could potentially deepen liquidity challenges, creating what Dragosch refers to as a “Yuan shock.” Such an event could lead to a sharp and sudden devaluation of the Yuan, with ripple effects on global markets.

人民元が7.368水準を突破した場合、人民銀は通貨安定化に向けた取り組みを強化する必要があるかもしれない。これにより、流動性の課題がさらに深刻化し、ドラゴッシュ氏が「元ショック」と呼ぶ事態が生じる可能性がある。このような出来事は人民元の急激かつ突然の切り下げにつながり、世界市場に波及する可能性がある。

For crypto traders, these developments are critical. Historically, periods of Yuan weakness have coincided with increased interest in Bitcoin as a store of value. Although China’s capital controls limit direct access to crypto, a significant devaluation could prompt Chinese investors to seek alternative assets, including Bitcoin.

仮想通貨トレーダーにとって、これらの発展は重要です。歴史的に見て、人民元安の時期は、価値の保存手段としてのビットコインへの関心の高まりと一致していました。中国の資本規制により仮想通貨への直接アクセスは制限されているが、仮想通貨の大幅な切り下げは中国の投資家にビットコインなどの代替資産を求めるよう促す可能性がある。

A “Yuan shock” could also trigger broader turbulence in traditional financial markets, creating both risks and opportunities for crypto traders. While Bitcoin often moves alongside risk assets like stocks during initial market sell-offs, it could later benefit from its reputation as “digital gold” and a hedge against fiat currency instability. Additionally, the weakening of the Yuan could pressure other emerging market currencies, potentially increasing demand for Bitcoin in regions facing devaluation risks.

「元ショック」は従来の金融市場に広範な混乱を引き起こし、仮想通貨トレーダーにリスクと機会の両方をもたらす可能性もあります。ビットコインは市場の初期下落時には株などのリスク資産と並行して動くことが多いが、後には「デジタルゴールド」としての評判や法定通貨の不安定性に対するヘッジとして恩恵を受ける可能性がある。さらに、人民元安により他の新興国通貨が圧迫され、切り下げリスクに直面している地域でビットコインの需要が高まる可能性がある。