Le CNH s'approche de 7.368 : ce que cela signifie pour Bitcoin et l'espace cryptographique

Le taux de change entre le yuan chinois offshore (CNH) et le dollar américain est devenu un point central pour les traders macroéconomiques mondiaux alors qu'il s'approche d'un seuil critique de 7,368.

The exchange rate between the Offshore Chinese Yuan (CNH) and the U.S. Dollar has become a focal point for global macro traders as it approaches a critical threshold of 7.368.

Le taux de change entre le yuan chinois offshore (CNH) et le dollar américain est devenu un point central pour les traders macroéconomiques mondiaux alors qu'il s'approche d'un seuil critique de 7,368.

On Jan. 7, 2025, André Dragosch, European Head of Research at Bitwise Asset Management, explained on the social media platform X why this matters — and why the implications could extend beyond traditional markets to Bitcoin and the broader cryptocurrency space.

Le 7 janvier 2025, André Dragosch, responsable européen de la recherche chez Bitwise Asset Management, a expliqué sur la plateforme de médias sociaux X pourquoi cela est important – et pourquoi les implications pourraient s'étendre au-delà des marchés traditionnels jusqu'au Bitcoin et à l'espace plus large des crypto-monnaies.

China’s currency, the Yuan, comes in two forms. The Onshore Yuan (CNY) is used inside mainland China and tightly managed by the People’s Bank of China (PBoC), the country’s central bank. The Offshore Yuan (CNH), traded outside mainland China in places like Hong Kong, is more influenced by market forces. This makes it a key indicator of how international investors view China’s economic health.

La monnaie chinoise, le Yuan, se présente sous deux formes. Le yuan onshore (CNY) est utilisé en Chine continentale et étroitement géré par la Banque populaire de Chine (PBoC), la banque centrale du pays. Le Yuan offshore (CNH), négocié en dehors de la Chine continentale, dans des pays comme Hong Kong, est davantage influencé par les forces du marché. Cela en fait un indicateur clé de la manière dont les investisseurs internationaux perçoivent la santé économique de la Chine.

The exchange rate between the Yuan and the U.S. Dollar reflects the Yuan’s strength. A weaker Yuan (a higher exchange rate) signals reduced confidence in China’s economy or mounting financial pressures. Dragosch’s post highlights that the PBoC is actively defending the Offshore Yuan at 7.368. This means the central bank is trying to prevent the Yuan from weakening past this level to maintain stability and avoid further economic strain.

Le taux de change entre le yuan et le dollar américain reflète la force du yuan. Un yuan plus faible (un taux de change plus élevé) signale une perte de confiance dans l'économie chinoise ou une montée des pressions financières. Le message de Dragosch souligne que la PBoC défend activement le yuan offshore à 7,368. Cela signifie que la banque centrale tente d’empêcher le yuan de s’affaiblir au-delà de ce niveau afin de maintenir la stabilité et d’éviter de nouvelles tensions économiques.

The PBoC has several tools to influence the Yuan’s value. Dragosch mentioned two key strategies. First, the PBoC sets a daily midpoint (or “fixing”) for the Yuan’s exchange rate. By guiding the fixing lower, the PBoC signals its intent to strengthen the Yuan. Second, the central bank removes excess Yuan from circulation in the banking system. This is done through actions like selling foreign currency reserves or issuing central bank bills. By making the Yuan scarcer, its value increases, which helps stabilize the exchange rate.

La PBoC dispose de plusieurs outils pour influencer la valeur du yuan. Dragosch a mentionné deux stratégies clés. Premièrement, la PBoC fixe quotidiennement un point médian (ou « fixage ») pour le taux de change du yuan. En guidant le fixage à la baisse, la PBoC signale son intention de renforcer le yuan. Deuxièmement, la banque centrale retire l’excédent de yuan de la circulation dans le système bancaire. Cela se fait par le biais d’actions telles que la vente de réserves de change ou l’émission de bons de la banque centrale. En rendant le Yuan plus rare, sa valeur augmente, ce qui contribue à stabiliser le taux de change.

These measures, while stabilizing the Yuan, create additional challenges for the economy. Tighter liquidity can make it harder for banks and businesses to access cash. This comes as the economy navigates existing headwinds, including challenges in the real estate sector, manufacturing, and consumer spending. Dragosch noted that high-frequency economic data already points to rising recession risks in China.

Ces mesures, tout en stabilisant le yuan, créent des défis supplémentaires pour l’économie. Un resserrement des liquidités peut rendre plus difficile l’accès aux liquidités pour les banques et les entreprises. Cela survient alors que l’économie fait face aux vents contraires existants, notamment les défis dans le secteur immobilier, l’industrie manufacturière et les dépenses de consommation. Dragosch a noté que les données économiques à haute fréquence pointent déjà vers des risques croissants de récession en Chine.

If the Yuan breaks past the 7.368 level, the PBoC may need to intensify its efforts to stabilize the currency. This could potentially deepen liquidity challenges, creating what Dragosch refers to as a “Yuan shock.” Such an event could lead to a sharp and sudden devaluation of the Yuan, with ripple effects on global markets.

Si le yuan dépasse le niveau de 7,368, la PBoC pourrait devoir intensifier ses efforts pour stabiliser la monnaie. Cela pourrait potentiellement aggraver les problèmes de liquidité, créant ce que Dragosch appelle un « choc du yuan ». Un tel événement pourrait conduire à une dévaluation brutale et soudaine du yuan, avec des répercussions sur les marchés mondiaux.

For crypto traders, these developments are critical. Historically, periods of Yuan weakness have coincided with increased interest in Bitcoin as a store of value. Although China’s capital controls limit direct access to crypto, a significant devaluation could prompt Chinese investors to seek alternative assets, including Bitcoin.

Pour les traders de crypto-monnaie, ces développements sont essentiels. Historiquement, les périodes de faiblesse du yuan ont coïncidé avec un intérêt accru pour le Bitcoin en tant que réserve de valeur. Bien que les contrôles des capitaux en Chine limitent l’accès direct aux cryptomonnaies, une dévaluation importante pourrait inciter les investisseurs chinois à rechercher des actifs alternatifs, notamment le Bitcoin.

A “Yuan shock” could also trigger broader turbulence in traditional financial markets, creating both risks and opportunities for crypto traders. While Bitcoin often moves alongside risk assets like stocks during initial market sell-offs, it could later benefit from its reputation as “digital gold” and a hedge against fiat currency instability. Additionally, the weakening of the Yuan could pressure other emerging market currencies, potentially increasing demand for Bitcoin in regions facing devaluation risks.

Un « choc du yuan » pourrait également déclencher des turbulences plus larges sur les marchés financiers traditionnels, créant à la fois des risques et des opportunités pour les traders de crypto. Bien que Bitcoin évolue souvent aux côtés d’actifs à risque comme les actions lors des premières ventes de marché, il pourrait plus tard bénéficier de sa réputation d’« or numérique » et de protection contre l’instabilité des monnaies fiduciaires. De plus, l’affaiblissement du yuan pourrait exercer une pression sur les autres monnaies des marchés émergents, augmentant potentiellement la demande de Bitcoin dans les régions confrontées à des risques de dévaluation.