ビットコイン交換販売製品は、暗号の「AltSeason」の概念を根本的に変更した可能性があります。

この記事では、ビットコイン交換販売製品が暗号の「Altsesove」の概念を根本的に変更した方法を探ります。

Bitcoin exchange-traded products may have fundamentally altered the concept of a crypto “altseason.”

ビットコイン交換販売製品は、暗号の「AltSeason」の概念を根本的に変更した可能性があります。

For years, the crypto market followed a familiar rhythm, a near-predictible dance of capital rotation. Bitcoin BTCUSD surged, bringing mainstream attention and liquidity, and then the floodgates opened to altcoins. Speculative capital rushed into lower-cap assets, inflating their values in what traders euphorically deemed “altseason.”

何年もの間、暗号市場は、おなじみのリズム、ほぼ予測可能な資本ローテーションのダンスに続きました。 Bitcoin Btcusdは急増し、主流の注意と流動性をもたらし、その後、FloodgatesがAltcoinsに開かれました。投機的資本は低キャップ資産に駆け込まれ、トレーダーが「オルティシーズン」とey愛するものに価値を膨らませました。

However, once taken for granted, this cycle shows signs of a structural collapse.

ただし、当たり前のことと考えられたら、このサイクルは構造崩壊の兆候を示しています。

Spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) have shattered records, funneling $129 billion in capital inflows in 2024. This has provided unprecedented access to Bitcoin for both retail and institutional investors, yet it has also created a vacuum, sucking capital away from speculative assets. Institutional players now have a safe, regulated way to gain exposure to crypto without the Wild West risks of the altcoin market. Many retail investors are also finding ETFs more appealing than the perilous hunt for the next 100x token. Well-known Bitcoin analyst Plan B even traded in his actual BTC for a spot ETF.

Spot Bitcoin Exchange-Traded Funds（ETF）は記録を打ち砕き、2024年に1,290億ドルの資本流入を注ぎ込みました。これにより、小売投資家と機関投資家の両方に前例のないビットコインへのアクセスが提供されましたが、特定の資金から資本を吸い取る真空を生み出しました。現在、機関のプレーヤーは、Altcoin市場の野生の西のリスクなしに暗号に触れるための安全で規制された方法を持っています。また、多くの小売投資家は、次の100倍のトークンの危険な狩りよりも魅力的なETFを見つけています。有名なビットコインアナリストプランBは、実際のBTCでスポットETFと交換しました。

The shift is happening in real time, and if the capital remains locked in structured products, altcoins face a diminishing share of market liquidity and relevance.

シフトはリアルタイムで起こっており、資本が構造化された製品に閉じ込められたままである場合、Altcoinsは市場の流動性と関連性の減少したシェアに直面しています。

Is the altseason dead? The rise of structured crypto exposure

アルトシーズンは死んでいますか？構造化された暗号暴露の増加

Bitcoin ETFs offer an alternative to chasing high-risk, low-cap assets, as investors can access leverage, liquidity and regulatory clarity through structured products. The retail crowd, once a major driver of altcoin speculation, now has direct access to Bitcoin and Ether (ETH) ETFs, vehicles that eliminate self-custody concerns, mitigate counterparty risk and align with traditional investment frameworks.

Bitcoin ETFは、投資家が構造化された製品を通じてレバレッジ、流動性、規制の明確さにアクセスできるため、高リスクの低キャップ資産を追いかける代替品を提供します。かつてAltcoinの憶測の主要なドライバーであった小売群衆は、現在、ビットコインとエーテル（ETH）ETF、自立型の懸念を排除し、カウンターパーティリスクを緩和し、従来の投資フレームワークと一致する車両に直接アクセスできます。

Institutions have even greater incentives to sidestep altcoin risk. Hedge funds and professional trading desks, which once chased higher returns in low-liquidity altcoins, can deploy leverage through derivatives or take exposure via ETFs on legacy financial rails.

機関は、AltCoinリスクを回避するためのさらに大きなインセンティブを持っています。かつて低液性アルトコインでより高いリターンを追いかけていたヘッジファンドと専門的な取引デスクは、デリバティブを介してレバレッジを展開したり、レガシーファイナンシャルレールでETFを介して露出することができます。

With the ability to hedge through options and futures, the incentive to gamble on illiquid, low-volume altcoins diminishes significantly. This has been further reinforced by the record $2.4 billion in outflows in February and arbitrage opportunities created by ETF redemptions, forcing a level of discipline into crypto markets that did not previously exist.

オプションと未来をヘッジする能力により、非流動性の低い容量のアルトコインでギャンブルをするインセンティブは大幅に減少します。これは、2月の記録的な24億ドルの流出とETF償還によって作成された裁定取引の機会によってさらに強化されており、以前は存在していなかった暗号市場に規律のレベルを強制しています。

Will venture capital abandon crypto startups?

ベンチャーキャピタルは暗号のスタートアップを放棄しますか？

Venture capital (VC) firms have historically been the lifeblood of alt seasons, injecting liquidity into nascent projects and spinning grand narratives around emerging tokens.

ベンチャーキャピタル（VC）企業は歴史的にAltシーズンの生命線であり、新生のトークンの周りに流動性を発生したプロジェクトに注入し、壮大な物語を紡いでいます。

However, with leverage being easily accessible and capital efficiency a key priority, VCs are rethinking their approach.

ただし、レバレッジが簡単にアクセスでき、資本効率が重要な優先事項であるため、VCはアプローチを再考しています。

VCs strive to make as much return on investment (ROI) as possible, but the typical range is between 17% and 25%. In traditional finance, the risk-free rate of capital serves as the benchmark against which all investments are measured, typically represented by US Treasury yields.

VCSは、可能な限り多くの投資収益率（ROI）を作成するよう努めていますが、典型的な範囲は17％から25％です。従来の金融では、資本のリスクフリーレートは、通常、米国財務省の利回りによって表されるすべての投資が測定されるベンチマークとしてサービスを提供しています。

In the crypto space, Bitcoin’s historical growth rate functions as a similar baseline for expected returns. This effectively becomes the industry’s version of the risk-free rate. Over the last decade, Bitcoin’s compound annual growth rate (CAGR) over the past 10 years has averaged 77%, significantly outperforming traditional assets like gold (8%) and the S&P 500 (11%). Even over the past five years, including both bull and bear market conditions, Bitcoin has maintained a 67% CAGR.

暗号分野では、ビットコインの歴史的成長率は、期待収益の同様のベースラインとして機能します。これは、事実上、リスクフリーレートの業界バージョンになります。過去10年間で、過去10年間のビットコインの複合年間成長率（CAGR）は平均77％であり、金（8％）やS＆P 500（11％）などの従来の資産を大幅に上回っています。ブルとベアの市場の両方の状況を含む過去5年間でさえ、ビットコインは67％のCAGRを維持しています。

Using this as a baseline, a venture capitalist deploying capital in Bitcoin or Bitcoin-related ventures at this growth rate would see a total ROI of approximately 1,199% over five years, meaning the investment would increase nearly 12x.

これをベースラインとして使用して、この成長率でビットコインまたはビットコイン関連のベンチャーに資本を展開するベンチャーキャピタリストは、5年間で約1,199％の合計ROIが見られ、投資はほぼ12倍に増加することを意味します。

While Bitcoin remains volatile, its long-term outperformance has positioned it as the fundamental benchmark for evaluating risk-adjusted returns in the crypto space. With arbitrage opportunities and reduced risk, VCs may play the safer bet.

ビットコインは不安定なままですが、その長期的なアウトパフォーマンスは、暗号空間でのリスク調整されたリターンを評価するための基本的なベンチマークとしてそれを位置づけています。アービトラージの機会とリスクの低下により、VCSはより安全な賭けをする可能性があります。

In 2024, VC deal counts dropped 46%, even as overall investment volumes rebounded in Q4. This signals a shift toward more selective, high-value projects rather than speculative funding.

2024年、VC取引数は46％減少しましたが、全体の投資が第4四半期に回復しました。これは、投機的な資金ではなく、より選択的で高価値のプロジェクトへのシフトを示しています。

Web3 and AI-driven crypto startups are still drawing attention, but the days of indiscriminate funding for every token with a white paper may be numbered. If venture capital pivots further toward structured exposure through ETFs rather than a direct investment in risky startups, the consequences could be severe for new altcoin projects.

Web3およびAI駆動型の暗号スタートアップはまだ注目を集めていますが、ホワイトペーパーを使用したすべてのトークンの無差別の資金提供の日には番号が付けられている場合があります。ベンチャーキャピタルは、リスクの高いスタートアップへの直接投資ではなく、ETFを介した構造化された露出に向けてさらにピボットする場合、その結果は新しいAltcoinプロジェクトの深刻なものになる可能性があります。

Meanwhile, the few altcoin projects that have made it onto institutional radars — such as Aptos, which recently saw an ETF filing — are exceptions, not the rule. Even crypto index ETFs, designed to capture broader exposure, have struggled to attract meaningful inflows, underscoring that capital is concentrated rather than dispersed.

一方、最近ETFファイリングを見たAPTOSなどの制度的レーダーに登録したいくつかのAltcoinプロジェクトは、ルールではなく例外です。より広範な露出を捉えるように設計された暗号指数ETFでさえ、意味のある流入を引き付けるのに苦労しており、その資本が分散されるのではなく集中していることを強調しています。

The oversupply problem and the new market reality

供給過剰の問題と新しい市場の現実

The landscape has shifted. The sheer number of altcoins vying for attention has created a saturation problem. According to Dune Analytics, over 40 million tokens are currently in

風景が変わりました。注目を集めているアルトコインの数は、飽和問題を引き起こしました。 Dune Analyticsによると、4,000万を超えるトークンが現在