Les produits négociés en échange de Bitcoin ont peut-être fondamentalement modifié le concept d'un «Alts-saison» crypto.

Cet article explore comment les produits négociés en échange de Bitcoin ont peut-être fondamentalement modifié le concept d'un «Altsason» crypto.

Bitcoin exchange-traded products may have fundamentally altered the concept of a crypto “altseason.”

Les produits négociés en échange de Bitcoin ont peut-être fondamentalement modifié le concept d'un «Alts-saison» crypto.

For years, the crypto market followed a familiar rhythm, a near-predictible dance of capital rotation. Bitcoin BTCUSD surged, bringing mainstream attention and liquidity, and then the floodgates opened to altcoins. Speculative capital rushed into lower-cap assets, inflating their values in what traders euphorically deemed “altseason.”

Pendant des années, le marché de la cryptographie a suivi un rythme familier, une danse presque prédictive de rotation des capitaux. Le Bitcoin BTCUSD a bondi, produisant l'attention et la liquidité traditionnelles, puis les vannes se sont ouvertes aux Altcoins. Les capitaux spéculatifs se sont précipités dans des actifs à basse capitalisation, gonflant leurs valeurs dans ce que les commerçants ont jugé euphorie «Alts-saison».

However, once taken for granted, this cycle shows signs of a structural collapse.

Cependant, une fois pris pour acquis, ce cycle montre des signes d'un effondrement structurel.

Spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) have shattered records, funneling $129 billion in capital inflows in 2024. This has provided unprecedented access to Bitcoin for both retail and institutional investors, yet it has also created a vacuum, sucking capital away from speculative assets. Institutional players now have a safe, regulated way to gain exposure to crypto without the Wild West risks of the altcoin market. Many retail investors are also finding ETFs more appealing than the perilous hunt for the next 100x token. Well-known Bitcoin analyst Plan B even traded in his actual BTC for a spot ETF.

Les fonds de bitcoin échangeurs de Bitcoin (ETF) ont battu des records, canalisant 129 milliards de dollars d'entrées de capital en 2024. Cela a fourni un accès sans précédent au bitcoin pour les investisseurs de la vente au détail et institutionnels, mais il a également créé un capital sous vide et sucer des actifs spéculatifs. Les acteurs institutionnels ont désormais un moyen sûr et réglementé de se faire exposition à la crypto sans les risques du Far West du marché Altcoin. De nombreux investisseurs de détail trouvent également des ETF plus attrayants que la chasse périlleuse pour le prochain jeton 100X. Le bien connu Bitcoin Analyst Plan B a même échangé son BTC réel contre un ETF SPOT.

The shift is happening in real time, and if the capital remains locked in structured products, altcoins face a diminishing share of market liquidity and relevance.

Le changement se produit en temps réel, et si le capital reste enfermé dans des produits structurés, les altcoins sont confrontés à une part décroissante de la liquidité et de la pertinence du marché.

Is the altseason dead? The rise of structured crypto exposure

L'Alts-Season est-il mort? La montée de l'exposition à la cryptographie structurée

Bitcoin ETFs offer an alternative to chasing high-risk, low-cap assets, as investors can access leverage, liquidity and regulatory clarity through structured products. The retail crowd, once a major driver of altcoin speculation, now has direct access to Bitcoin and Ether (ETH) ETFs, vehicles that eliminate self-custody concerns, mitigate counterparty risk and align with traditional investment frameworks.

Les FNB Bitcoin offrent une alternative à la poursuite des actifs à haut risque et à faible capitalisation, car les investisseurs peuvent accéder à l'effet de levier, à la liquidité et à la clarté réglementaire à travers des produits structurés. La foule de vente au détail, autrefois un moteur majeur de la spéculation Altcoin, a désormais un accès direct aux ETF Bitcoin et Ether (ETH), des véhicules qui éliminent les préoccupations d'auto-cuir, atténuent les risques de contrepartie et s'alignent sur les cadres d'investissement traditionnels.

Institutions have even greater incentives to sidestep altcoin risk. Hedge funds and professional trading desks, which once chased higher returns in low-liquidity altcoins, can deploy leverage through derivatives or take exposure via ETFs on legacy financial rails.

Les institutions ont encore plus d'incitations à contourner le risque d'altcoin. Les fonds spéculatifs et les bureaux de négociation professionnels, qui ont une fois chassé des rendements plus élevés dans les altcoins à faible liquidité, peuvent déployer un effet de levier par le biais de dérivés ou prendre une exposition via des ETF sur les rails financiers hérités.

With the ability to hedge through options and futures, the incentive to gamble on illiquid, low-volume altcoins diminishes significantly. This has been further reinforced by the record $2.4 billion in outflows in February and arbitrage opportunities created by ETF redemptions, forcing a level of discipline into crypto markets that did not previously exist.

Avec la possibilité de secouer les options et les futurs, l'incitation à jouer sur les altcoins illiquides et à faible volume diminue considérablement. Cela a été renforcé par le record de 2,4 milliards de dollars de sorties en février et des opportunités d'arbitrage créées par les rachats ETF, forçant un niveau de discipline à des marchés cryptographiques qui n'existaient pas auparavant.

Will venture capital abandon crypto startups?

Le capital-risque abandonnera-t-il les startups cryptographiques?

Venture capital (VC) firms have historically been the lifeblood of alt seasons, injecting liquidity into nascent projects and spinning grand narratives around emerging tokens.

Les entreprises de capital-risque (VC) ont historiquement été l'élément vital des saisons d'Alt, injectant des liquidités dans des projets naissants et faisant tourner de grands récits autour de jetons émergents.

However, with leverage being easily accessible and capital efficiency a key priority, VCs are rethinking their approach.

Cependant, avec un effet de levier facilement accessible et l'efficacité du capital comme une priorité clé, les VC réenforment leur approche.

VCs strive to make as much return on investment (ROI) as possible, but the typical range is between 17% and 25%. In traditional finance, the risk-free rate of capital serves as the benchmark against which all investments are measured, typically represented by US Treasury yields.

Les VC s'efforcent de faire autant de retour sur investissement (ROI) que possible, mais la fourchette typique se situe entre 17% et 25%. Dans la finance traditionnelle, le taux de capital sans risque sert de référence par rapport auxquels tous les investissements sont mesurés, généralement représentés par les rendements du Trésor américain.

In the crypto space, Bitcoin’s historical growth rate functions as a similar baseline for expected returns. This effectively becomes the industry’s version of the risk-free rate. Over the last decade, Bitcoin’s compound annual growth rate (CAGR) over the past 10 years has averaged 77%, significantly outperforming traditional assets like gold (8%) and the S&P 500 (11%). Even over the past five years, including both bull and bear market conditions, Bitcoin has maintained a 67% CAGR.

Dans l'espace crypto, le taux de croissance historique de Bitcoin fonctionne comme une base similaire pour les rendements attendus. Cela devient effectivement la version de l'industrie du taux sans risque. Au cours de la dernière décennie, le taux de croissance annuel composé de Bitcoin (TCAC) au cours des 10 dernières années a en moyenne 77%, surpassant considérablement les actifs traditionnels comme l'or (8%) et le S&P 500 (11%). Même au cours des cinq dernières années, y compris les conditions du marché des taureaux et des ours, Bitcoin a maintenu un TCAC de 67%.

Using this as a baseline, a venture capitalist deploying capital in Bitcoin or Bitcoin-related ventures at this growth rate would see a total ROI of approximately 1,199% over five years, meaning the investment would increase nearly 12x.

En utilisant cela comme référence, un capital-risqueur de déploiement du capital dans Bitcoin ou des entreprises liées à Bitcoin à ce taux de croissance verrait un retour sur investissement total d'environ 1 199% sur cinq ans, ce qui signifie que l'investissement augmenterait près de 12 fois.

While Bitcoin remains volatile, its long-term outperformance has positioned it as the fundamental benchmark for evaluating risk-adjusted returns in the crypto space. With arbitrage opportunities and reduced risk, VCs may play the safer bet.

Alors que le bitcoin reste volatile, sa surperformance à long terme l'a positionnée comme l'indice de référence fondamental pour évaluer les rendements ajustés au risque dans l'espace cryptographique. Avec des opportunités d'arbitrage et des risques réduits, les VC peuvent jouer le pari plus sûr.

In 2024, VC deal counts dropped 46%, even as overall investment volumes rebounded in Q4. This signals a shift toward more selective, high-value projects rather than speculative funding.

En 2024, le nombre de transactions en VC a chuté de 46%, même si les volumes d'investissement globaux ont rebondi au quatrième trimestre. Cela signale un changement vers des projets plus sélectifs et de grande valeur plutôt que du financement spéculatif.

Web3 and AI-driven crypto startups are still drawing attention, but the days of indiscriminate funding for every token with a white paper may be numbered. If venture capital pivots further toward structured exposure through ETFs rather than a direct investment in risky startups, the consequences could be severe for new altcoin projects.

WEB3 et les startups cryptographiques axées sur l'AI sont toujours attirées, mais les jours de financement aveugle pour chaque jeton avec un livre blanc peuvent être numérotés. Si le capital-risque pivote plus vers une exposition structurée par le biais de ETF plutôt qu'un investissement direct dans les startups risquées, les conséquences pourraient être graves pour les nouveaux projets Altcoin.

Meanwhile, the few altcoin projects that have made it onto institutional radars — such as Aptos, which recently saw an ETF filing — are exceptions, not the rule. Even crypto index ETFs, designed to capture broader exposure, have struggled to attract meaningful inflows, underscoring that capital is concentrated rather than dispersed.

Pendant ce temps, les quelques projets Altcoin qui ont atteint des radars institutionnels - tels qu'Aptos, qui ont récemment vu un dépôt ETF - sont des exceptions, pas la règle. Même les ETF de l'indice de crypto, conçus pour capturer une exposition plus large, ont eu du mal à attirer des entrées significatives, soulignant que le capital est concentré plutôt que dispersé.

The oversupply problem and the new market reality

Le problème de suréchance et la nouvelle réalité du marché

The landscape has shifted. The sheer number of altcoins vying for attention has created a saturation problem. According to Dune Analytics, over 40 million tokens are currently in

Le paysage a changé. Le nombre d'altcoins en lice pour l'attention a créé un problème de saturation. Selon Dune Analytics, plus de 40 millions de jetons sont actuellement