ビットコイン、米ドル、世界債券は2025年に向けて重大なポジションリスクに直面する可能性がある

JPモルガンは、クロスアセットポジショニングモニターを使用して、市場が流動性と需要のダイナミクスの変化に適応する際の潜在的な脆弱性を浮き彫りにしています。

Bitcoin (CRYPTO:BTC) , the U.S. dollar, and global bonds are among the asset classes that could face significant positioning risks heading into 2025, JPMorgan analysts said in a note Friday.

JPモルガンのアナリストらは金曜日のメモで、ビットコイン(CRYPTO:BTC)、米ドル、世界債券は2025年に向けて重大なポジションリスクに直面する可能性がある資産クラスの一つであると述べた。

Using their Cross Asset Positioning Monitor, JPMorgan highlighted potential vulnerabilities as markets adjust to shifting liquidity and demand dynamics.

JPモルガンは、クロスアセットポジショニングモニターを使用して、市場が流動性と需要のダイナミクスの変化に適応する際の潜在的な脆弱性を強調しました。

Bitcoin and the U.S. dollar are flagged for positioning risks. The bank said it sees "elevated equity positions, modestly long duration positions, close to neutral credit positions, elevated long dollar positions, underweight positioning in commodities ex gold, elevated positions in bitcoin but more modest longs in gold."

ビットコインと米ドルにはポジショニングリスクがあると警告されています。同銀行は、「株式のポジションの上昇、デュレーションが適度に長いポジション、中立に近い信用ポジション、ドルのロングポジションの上昇、金を除くコモディティのポジションのアンダーウエート、ビットコインのポジションの上昇だが、金のロングはより控えめ」とみていると述べた。

"Thus from a positioning point of view the most vulnerable asset classes into 2025 are equities, the dollar and bitcoin and the least vulnerable are non-gold commodities," the bank added.

「したがって、ポジショニングの観点から、2025年までに最も脆弱な資産クラスは株式、ドル、ビットコインであり、最も脆弱でないのは非金商品である」と同行は付け加えた。

On bonds, the global supply-demand balance is expected to deteriorate in 2025.

債券に関しては、2025 年に世界の需給バランスが悪化すると予想されています。

JPMorgan projects a $0.9 trillion decline in global bond demand compared to 2024, alongside a relatively modest $100 billion reduction in net supply.

JPモルガンは、世界の債券需要が2024年と比較して0.9兆ドル減少する一方、純供給量は1,000億ドルの比較的小幅な減少にとどまると予測している。

They explained that this imbalance could result in upward pressure on yields, with the Global Aggregate Bond Index yield potentially rising by 40 basis points.

彼らは、この不均衡が利回り上昇圧力をもたらす可能性があり、世界総合債券インデックス利回りが40ベーシスポイント上昇する可能性があると説明した。

Central banks will play a key role in these dynamics. While the Federal Reserve is expected to end balance sheet contraction in early 2024, it will continue shifting from mortgage-backed securities (MBS) to Treasury bills, JPMorgan noted.

中央銀行はこうした力学において重要な役割を果たすことになる。 JPモルガンは、FRBは2024年初めにバランスシート縮小を終了すると予想されているが、今後もモーゲージ担保証券（MBS）から財務省証券への移行を続けると指摘した。

They added that the European Central Bank (ECB) is set to fully stop reinvestments in its PEPP portfolio, and the Bank of Japan (BoJ) is likely to accelerate net bond sales in 2025.

さらに、欧州中央銀行（ECB）はPEPPポートフォリオへの再投資を完全に停止する予定であり、日本銀行（日銀）は2025年に債券の純売却を加速する可能性が高いと付け加えた。

Together, these actions contribute to modest improvements in central bank bond demand, but not enough to offset the broader decline in global demand, according to JPMorgan.

JPモルガンによると、これらの措置は全体として、中央銀行の債券需要の若干の改善に貢献しているが、世界的な需要の広範な減少を相殺するには十分ではないという。