Bitcoin, le dollar américain et les obligations mondiales pourraient être confrontés à des risques de positionnement importants d'ici 2025.

À l’aide de son Cross Asset Positioning Monitor, JPMorgan met en évidence les vulnérabilités potentielles à mesure que les marchés s’adaptent à l’évolution de la dynamique de la liquidité et de la demande.

Bitcoin (CRYPTO:BTC) , the U.S. dollar, and global bonds are among the asset classes that could face significant positioning risks heading into 2025, JPMorgan analysts said in a note Friday.

Bitcoin (CRYPTO:BTC), le dollar américain et les obligations mondiales font partie des classes d'actifs qui pourraient être confrontées à des risques de positionnement importants d'ici 2025, ont déclaré vendredi les analystes de JPMorgan dans une note.

Using their Cross Asset Positioning Monitor, JPMorgan highlighted potential vulnerabilities as markets adjust to shifting liquidity and demand dynamics.

À l’aide de son Cross Asset Positioning Monitor, JPMorgan a mis en évidence les vulnérabilités potentielles à mesure que les marchés s’adaptent à l’évolution de la dynamique de la liquidité et de la demande.

Bitcoin and the U.S. dollar are flagged for positioning risks. The bank said it sees "elevated equity positions, modestly long duration positions, close to neutral credit positions, elevated long dollar positions, underweight positioning in commodities ex gold, elevated positions in bitcoin but more modest longs in gold."

Bitcoin et le dollar américain sont signalés comme présentant des risques de positionnement. La banque a déclaré qu'elle constatait "des positions en actions élevées, des positions de durée légèrement longue, des positions de crédit proches de la neutralité, des positions longues élevées en dollars, un positionnement sous-pondéré dans les matières premières hors or, des positions élevées dans le bitcoin mais des positions longues plus modestes dans l'or".

"Thus from a positioning point of view the most vulnerable asset classes into 2025 are equities, the dollar and bitcoin and the least vulnerable are non-gold commodities," the bank added.

"Ainsi, du point de vue du positionnement, les classes d'actifs les plus vulnérables jusqu'en 2025 sont les actions, le dollar et le bitcoin, et les moins vulnérables sont les matières premières autres que l'or", a ajouté la banque.

On bonds, the global supply-demand balance is expected to deteriorate in 2025.

Sur les obligations, l’équilibre offre-demande mondiale devrait se détériorer en 2025.

JPMorgan projects a $0.9 trillion decline in global bond demand compared to 2024, alongside a relatively modest $100 billion reduction in net supply.

JPMorgan prévoit une baisse de 0,9 billion de dollars de la demande mondiale d’obligations par rapport à 2024, ainsi qu’une réduction relativement modeste de 100 milliards de dollars de l’offre nette.

They explained that this imbalance could result in upward pressure on yields, with the Global Aggregate Bond Index yield potentially rising by 40 basis points.

Ils ont expliqué que ce déséquilibre pourrait entraîner une pression à la hausse sur les rendements, le rendement de l’indice obligataire mondial pouvant augmenter de 40 points de base.

Central banks will play a key role in these dynamics. While the Federal Reserve is expected to end balance sheet contraction in early 2024, it will continue shifting from mortgage-backed securities (MBS) to Treasury bills, JPMorgan noted.

Les banques centrales joueront un rôle clé dans cette dynamique. Même si la Réserve fédérale devrait mettre fin à la contraction de son bilan début 2024, elle poursuivra son abandon des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) au profit des bons du Trésor, a noté JPMorgan.

They added that the European Central Bank (ECB) is set to fully stop reinvestments in its PEPP portfolio, and the Bank of Japan (BoJ) is likely to accelerate net bond sales in 2025.

Ils ont ajouté que la Banque centrale européenne (BCE) s'apprêtait à arrêter complètement les réinvestissements dans son portefeuille PEPP et que la Banque du Japon (BoJ) accélérerait probablement ses ventes nettes d'obligations en 2025.

Together, these actions contribute to modest improvements in central bank bond demand, but not enough to offset the broader decline in global demand, according to JPMorgan.

Ensemble, ces actions contribuent à de modestes améliorations de la demande d’obligations des banques centrales, mais pas suffisamment pour compenser le déclin plus large de la demande mondiale, selon JPMorgan.