ビットコイン（BTC）市場は反転ではなく冷却段階にあることがデータで示される

ビットコインは最近10万8000ドルを超えて急騰したが、その後価格調整に直面した。これにより、市場の将来に対する懸念が高まっています。

Recent price action has seen Bitcoin (BTC) surging past $108,000 before facing a price correction, sparking contrasting views on the market’s future trajectory. While the majority still anticipate the bull market continuing, some now worry that the correction, which began in March, may continue to linger.

最近の価格動向では、ビットコイン（BTC）が価格調整に直面する前に10万8000ドルを超えて急騰しており、市場の将来の軌道について対照的な見方を引き起こしている。大多数は依然として強気相場が続くと予想しているが、3月に始まった調整が長引くのではないかと懸念する向きもある。

However, onchain data from CryptoQuant suggests that the market is not yet in full reversal but rather in a cooling-off phase. Several key indicators can be used to gauge this.

しかし、CryptoQuantのオンチェーンデータは、市場がまだ完全な反転ではなく、むしろ冷却段階にあることを示唆しています。これを評価するには、いくつかの主要な指標を使用できます。

One important indicator is the Adjusted Spent Output Profit Ratio (aSOPR). This metric filters out short-term noise by removing observations less than one hour and applies a seven-day Simple Moving Average (SMA). Currently, the SOPR (7-SMA) is above 1 but declining. Historically, when Bitcoin’s SOPR drops below 1, the coin tends to bounce upward afterward as selling below the cost basis triggers a shift in market sentiment.

重要な指標の 1 つは、調整後支出収益率 (aSOPR) です。このメトリクスは、1 時間未満の観測値を削除することで短期ノイズを除去し、7 日間の単純移動平均 (SMA) を適用します。現在、SOPR (7-SMA) は 1 を上回っていますが、減少しています。歴史的に、ビットコインのSOPRが1を下回ると、原価基準を下回る売りが市場センチメントの変化を引き起こすため、その後コインは上昇する傾向があります。

Miners are holding Bitcoin, suggesting a cooling-off in bull market

マイナーはビットコインを保有しており、強気相場の冷却化を示唆している

Another key indicator is the Miner Position Index (MPI), which monitors Bitcoin sales and the level of miner activity. Halving events usually see miners selling BTC closer to or before the market peaks. As of now, the MPI is decreasing, and there haven’t been many Bitcoin transfers to exchanges, indicating that the miners are holding the Bitcoin and do not plan on selling it anytime soon. However, smaller sales for operational costs might still occur.

もう 1 つの重要な指標は、ビットコインの売上とマイナーの活動レベルを監視するマイナー ポジション インデックス (MPI) です。半減期イベントでは通常、マイナーが市場のピークに近いかその前にBTCを売却します。現時点では、MPI は減少しており、取引所へのビットコインの送金はあまり行われていません。これは、マイナーがビットコインを保有しており、すぐに売却する予定がないことを示しています。ただし、運営コストのため、より小規模な売上が発生する可能性は依然としてあります。

The total network fees also highlight the activity of on-chain transactions. The fees are already decreasing, suggesting a reduction in on-chain activity. This drop could be due to the lower trading activity in the market now. It serves as an indication that the market overheated earlier on, but now this heat is cooling off.

ネットワーク料金の合計は、オンチェーントランザクションのアクティビティも浮き彫りにします。手数料はすでに減少しており、オンチェーンアクティビティの減少を示唆しています。この下落は、現在市場での取引活動が低下していることが原因である可能性があります。これは、以前は市場が過熱していたが、現在はその熱が冷めつつあることを示しています。

Furthermore, funding rates, which reflect market sentiment, have declined. Historically, periods of extreme drops in funding rates have ended poorly, except when the rates turn negative, in which case Bitcoin has performed its best. Another price recovery could be on the cards if this scenario plays out.

さらに、市場心理を反映する資金調達金利も低下した。歴史的に、資金調達金利が極端に低下した時期は、金利がマイナスに転じた場合を除いて、悪い結果で終わっており、その場合にはビットコインが最高のパフォーマンスを発揮した。このシナリオが実現すれば、別の価格回復も視野に入る可能性がある。

As the correction unfolds, onchain data signals that the bull market is still continuing, with the current phase being more akin to a cooling-off period rather than a closing period of the cycle. However, the market remains volatile in the short term, and investors are advised to zoom out and not chase quick gains.

調整が進むにつれ、オンチェーンのデータは、強気相場がまだ続いていることを示しており、現在の段階はサイクルの終了期間というよりはむしろ冷却期間に近いと言えます。ただし、市場は短期的には不安定なままであるため、投資家は急速な利益を追わず、ズームアウトすることをお勧めします。