Le 31 mars, Goldman Sachs s'attend à ce que le Core PCE atteigne 3,5% cette année, et la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt trois fois au second semestre. Cela est dû à des tarifs qui conduisent à l'inflation et au ralentissement économique. La Réserve fédérale doit être équilibrée et la direction reste à voir.
Le 31 mars, selon le Mickey Bulletin de la Réserve fédérale Nick Tiiraos, Goldman Sachs s'attend à ce que le taux de croissance des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base atteigne 3,5% cette année, supérieure à l'attente précédente de 3,0%. Pendant ce temps, Goldman Sachs s'attend à ce que la Fed baisse les taux d'intérêt trois fois au second semestre de cette année pour faire face à l'impact de la croissance économique et de l'emploi. Cette prévision a attiré une attention généralisée du marché. Ainsi, à partir de l'augmentation des attentes de Goldman Sachs envers le PCE de base, comment pouvons-nous voir la direction de la baisse du taux d'intérêt de la Fed au second semestre?
Goldman Sachs a augmenté ses principales attentes du PCE, principalement en raison de l'impact de la hausse des coûts d'importation sur l'inflation. Goldman Sachs a considérablement augmenté ses attentes pour les tarifs américains en 2025 dans son rapport de recherche, et le taux tarifaire moyen des États-Unis devrait augmenter de 15 points de pourcentage en 2025. Alors que l'administration Trump continue de faire progresser les politiques tarifaires et les mesures telles que l'imposition de nouveaux tarifs sur l'acier, l'aluminium et les automobiles ont augmenté le coût des marchandises importées, ce qui a conduit à des prix intérieurs. Par exemple, lors de la mise en œuvre de politiques tarifaires similaires dans le passé, le coût des matières premières dans les industries connexes a augmenté, entraînant une augmentation du prix des produits terminaux, ayant ainsi une traction à la hausse sur le PCE de base.
Cependant, avec la pression croissante sur le Core PCE, Goldman Sachs s'attend à ce que la Fed réduit les taux d'intérêt trois fois au second semestre. En effet, la croissance économique et l'emploi sont confrontés à l'impact des politiques tarifaires. Goldman Sachs a réduit ses prévisions de croissance du PIB du quatrième trimestre en 2025 d'un demi-point à 1%, et a augmenté ses prévisions de taux de chômage de 0,3 points de pourcentage à 4,5% à la fin de 2025. Les risques économiques de baisse des risques par tarif augmentent la possibilité d'une réduction de la réduction des taux d'intérêt similaire à la réduction du taux d'assurance "d'assurance 2019. Bien que la direction de la Fed ait jusqu'à présent minimisé l'impact de l'augmentation des attentes d'inflation, en fait, la hausse des attentes d'inflation a en effet augmenté le seuil de baisse des taux d'intérêt. La Fed accordera plus d'attention à la base d'une augmentation potentielle du chômage afin de déterminer l'opportunité de réduire les taux d'intérêt.
Du point de vue de la Fed, lors de la réunion du FOMC de mars, il a révisé les prévisions médianes de l'inflation du PCE et du PCE en 2025 de 0,2 et 0,3 points de pourcentage à 2,7% et 2,8%, respectivement, ce qui est encore significativement supérieur à l'objectif de la politique de 2%. La présidente de la Réserve fédérale de Boston, Susan Collins, a déclaré que les tarifs de Trump augmenteraient l'inflation américaine, et il n'est pas clair combien de temps cette pression à la hausse durera, de sorte que la Fed devrait maintenir les taux d'intérêt stables pendant une période plus longue. Mais si la pression à la baisse sur l'économie dépasse considérablement les attentes, la Réserve fédérale peut accélérer le rythme des baisses de taux d'intérêt afin de stimuler la croissance économique et de stabiliser le marché du travail.
Dans l'ensemble, Goldman Sachs s'attend à ce que le Core PCE atteigne 3,5%, ce qui semble contradictoire avec les trois baisses de taux d'intérêt de la Fed au second semestre, mais reflète en fait la situation complexe face à l'économie américaine. D'une part, les tarifs ont augmenté l'inflation, tandis que d'autre part, la croissance économique et l'emploi ont été entraînés. Lors de la formulation de politiques monétaires, la Réserve fédérale doit équilibrer difficile entre le contrôle de l'inflation et le maintien de la croissance économique et de l'emploi. La décision de la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt au second semestre se concentrera étroitement sur de nombreux facteurs tels que les changements dans les données économiques, les tendances de l'inflation et l'impact continu des politiques tarifaires. La direction est encore pleine d'incertitude et mérite l'attention continue du marché.
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