3 월 31 일, Goldman Sachs는 올해 핵심 PCE가 3.5%로 상승 할 것으로 예상하고, 연방 준비 은행은 하반기에 금리를 3 배나 낮 춥니 다. 이는 인플레이션과 경제 침체로 이어지는 관세 때문입니다. 연방 준비 은행은 균형을 잡아야하며 방향은 남아 있습니다.
3 월 31 일, 연방 준비 은행의 미키 게시판 인 Nick Timiraos에 따르면 Goldman Sachs는 올해 핵심 개인 소비 지출 (PCE)의 성장률이 올해 3.0%보다 높아질 것으로 예상합니다. 한편, 골드만 삭스는 연준이 올해 하반기에 금리를 3 배나 삭감하여 경제 성장과 고용의 영향에 대처할 것으로 예상합니다. 이 예측은 시장에서 광범위한 관심을 끌었습니다. Core PCE에 대한 Goldman Sachs의 기대가 증가함에 따라, 우리는 연준 후반에 연준의 이자율 삭감 방향을 어떻게 볼 수 있습니까?
Goldman Sachs는 주로 수입 비용이 인플레이션에 미치는 영향으로 인해 핵심 PCE 기대치를 높였습니다. Goldman Sachs는 연구 보고서에서 2025 년 미국 관세에 대한 기대치를 크게 높였으며, 2025 년에 평균 미국 관세율은 15 % 증가 할 것으로 예상됩니다. 트럼프 행정부는 지속적으로 관세 정책을 발전시키고 철강, 알루미늄 및 자동차에 새로운 관세를 부과하는 것과 같은 조치로 인해 수입 상품의 비용을 증가 시켰으며, 이로 인해 국내 가격이 상승했습니다. 예를 들어, 과거에 유사한 관세 정책을 구현하는 동안 관련 산업에서의 원료 비용이 증가하여 터미널 제품의 가격이 상승하여 핵심 PCE를 상승 시켰습니다.
그러나 핵심 PCE에 대한 압력이 증가함에 따라 Goldman Sachs는 연준이 하반기에 금리를 3 배 줄일 것으로 예상합니다. 경제 성장과 고용이 관세 정책의 영향에 직면하고 있기 때문입니다. Goldman Sachs는 2025 년 4/4 분기 GDP 성장 예측을 절반 퍼센트 포인트로 1%로 낮추고 2025 년 말에 실업률 예측을 0.3% 포인트로 4.5%로 올렸습니다. 관세가 제기 한 경제적 하락 위험은 2019 년 보험 삭감과 유사한 "보험"이자율 삭감 가능성을 증가 시켰습니다. 연준의 리더십이 지금까지 인플레이션 기대치 상승의 영향을 무시했지만 실제로 인플레이션 기대치가 상승하면서 금리 인하의 임계 값이 상승했습니다. 연준은 금리 인하 여부를 결정하기 위해 실업 잠재적 인 증가에 대한 기초에 더 많은 관심을 기울일 것입니다.
연준의 관점에서, 3 월 FOMC 회의에서, 그것은 2025 중간 PCE 및 핵심 PCE 인플레이션 예측을 각각 0.2 및 0.3% 포인트를 각각 2.7% 및 2.8%로 개정했으며, 이는 여전히 2% 정책 목표보다 훨씬 높습니다. 보스턴 연방 준비 은행 수잔 콜린스 (Susan Collins) 회장은 트럼프의 관세가 미국 인플레이션을 강화할 것이며,이 상승 압력이 얼마나 오래 지속될 것인지는 확실하지 않으므로 연준은 이자율을 더 오랫동안 안정시켜야한다. 그러나 경제에 대한 하향 압력이 기대치를 크게 초과한다면, 연방 준비 은행은 경제 성장을 자극하고 일자리 시장을 안정화시키기 위해 금리 인하 속도를 가속화 할 수 있습니다.
Goldman Sachs는 전반적으로 핵심 PCE가 3.5%로 상승 할 것으로 예상하며, 이는 연준의 3 회 이자율 삭감과 모순되는 것처럼 보이지만 실제로 미국 경제가 직면 한 복잡한 상황을 반영합니다. 한편으로, 관세는 인플레이션을 일으켰으며, 다른 한편으로는 경제 성장과 고용이 줄어들었다. 금전적 정책을 수립 할 때, 연방 준비 은행은 인플레이션 통제와 경제 성장과 고용 유지 사이의 균형을 맞추어야합니다. 하반기에 이자율을 인하하기로 한 연방 준비 은행의 결정은 경제 데이터의 변화, 인플레이션 동향 및 관세 정책의 지속적인 영향과 같은 많은 요인에 중점을 둘 것입니다. 방향은 여전히 불확실성으로 가득 차 있으며 시장에서 지속적인 관심을받을 자격이 있습니다.
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