Les rendements de la DeFi s'envolent, suscitant l'espoir d'une reprise

Les rendements des DeFi ont bondi, dépassant les rendements des investissements conventionnels et suscitant un regain d’intérêt. Le taux d'épargne DAI de MakerDAO offre un rendement de 15 %, tandis que des entreprises comme Ethena Labs rapportent jusqu'à 27 % dans les domaines à plus haut risque de DeFi. Ces rendements attirent l’attention à mesure que le marché de la cryptographie se redresse, rappelant l’enthousiasme du « DeFi Summer » de 2020. Les experts attribuent cette hausse à la demande institutionnelle de tokenisation des actifs du monde réel et au changement de politique de taux d'intérêt de la Fed, rendant les investissements traditionnels moins attrayants. Cependant, la durabilité des rendements élevés de DeFi reste un sujet de débat, avec des inquiétudes concernant les conditions de marché immatures et les ratios prêt/valeur insoutenables.

DeFi Yields Surge Past Traditional Investments, Igniting Hopes of a Renaissance

Les rendements de DeFi dépassent les investissements traditionnels, suscitant les espoirs d'une renaissance

In a striking reversal from the doldrums of 2023, decentralized finance (DeFi) yields have soared, eclipsing returns offered by conventional investments such as U.S. Treasuries. This resurgence has rekindled optimism for a resurgence of DeFi activity, potentially heralding a new "DeFi Summer" akin to the halcyon days of 2020.

Dans un renversement frappant par rapport au marasme de 2023, les rendements de la finance décentralisée (DeFi) ont grimpé en flèche, éclipsant les rendements offerts par les investissements conventionnels tels que les bons du Trésor américain. Cette résurgence a ravivé l’optimisme quant à une résurgence de l’activité DeFi, annonçant potentiellement un nouvel « été DeFi » semblable aux jours heureux de 2020.

Yields Skyrocket, Outpacing Treasuries

Les rendements montent en flèche, dépassant les bons du Trésor

MakerDAO's DAI Savings Rate now provides users with a 15% yield, while riskier DeFi corners offer even more tantalizing returns, with Ethena Labs enticing depositors with a 27% return. By contrast, the median DeFi yield languished below 3% for most of 2023, dipping below 2% on several occasions.

Le taux d'épargne DAI de MakerDAO offre désormais aux utilisateurs un rendement de 15 %, tandis que les coins DeFi plus risqués offrent des rendements encore plus alléchants, Ethena Labs attirant les déposants avec un rendement de 27 %. En revanche, le rendement médian de la DeFi est resté inférieur à 3 % pendant la majeure partie de 2023, tombant en dessous de 2 % à plusieurs reprises.

According to data from DefiLlama, the current DeFi yield average has jumped to nearly 6%, a significant increase from its recent lows. This surge has surpassed the Secured Overnight Financing Rate (SOFR), the benchmark interest rate used by banks to price U.S. dollar-denominated derivatives and loans, which currently hovers around 5.3%.

Selon les données de DefiLlama, le rendement moyen actuel de la DeFi a bondi à près de 6 %, une augmentation significative par rapport à ses récents plus bas. Cette hausse a dépassé le taux de financement au jour le jour (SOFR), le taux d'intérêt de référence utilisé par les banques pour fixer le prix des produits dérivés et des prêts libellés en dollars américains, qui oscille actuellement autour de 5,3 %.

Institutional Tailwinds Fuel Crypto Bull Market

Les vents institutionnels favorables alimentent le marché haussier de la cryptographie

The renewed crypto bull market, which ignited with the arrival of spot bitcoin exchange-traded funds from BlackRock and Fidelity in January, has been bolstered by strong institutional support. Traditional financial firms have also shown keen interest in tokenizing real-world assets, representing ownership of conventional assets via blockchain-traded tokens.

Le nouveau marché haussier de la cryptographie, qui a débuté avec l'arrivée des fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin de BlackRock et Fidelity en janvier, a été soutenu par un fort soutien institutionnel. Les sociétés financières traditionnelles ont également manifesté un vif intérêt pour la tokenisation des actifs du monde réel, représentant la propriété d'actifs conventionnels via des jetons négociés sur la blockchain.

DeFi Regains Allure

DeFi retrouve son attrait

Over the past year, fixed-income products have offered competitive yields, prompting firms like JPMorgan, BlackRock, and Ondo Finance to focus their crypto efforts on tokenizing higher-yielding assets such as U.S. Treasuries and money-market funds.

Au cours de l’année écoulée, les produits à revenu fixe ont offert des rendements compétitifs, incitant des sociétés comme JPMorgan, BlackRock et Ondo Finance à concentrer leurs efforts de cryptographie sur la tokenisation d’actifs à plus haut rendement tels que les bons du Trésor américain et les fonds du marché monétaire.

However, in October, crypto and DeFi sentiment began to shift, as DeFi rates surpassed SOFR. Crypto-native DeFi products, rather than tokenized conventional financial products, regained their appeal.

Cependant, en octobre, le sentiment des crypto-monnaies et de la DeFi a commencé à changer, les taux de DeFi dépassant le SOFR. Les produits DeFi crypto-natifs, plutôt que les produits financiers conventionnels tokenisés, ont retrouvé leur attrait.

Market Volatility Impacts Rates

La volatilité du marché a un impact sur les taux

The approval of spot bitcoin ETFs has accelerated this trend, mirroring the rise in interest rates that followed the Covid-19 crisis in early 2020. According to Lucas Vogelsang, CEO of Centrifuge, the market has undergone two complete reversals since then.

L’approbation des ETF spot bitcoin a accéléré cette tendance, à l’image de la hausse des taux d’intérêt qui a suivi la crise du Covid-19 début 2020. Selon Lucas Vogelsang, PDG de Centrifuge, le marché a connu depuis deux retournements complets.

"The bull market saw prices slowly start going up, and now, two months later, it's completely opposite again, in terms of looking at rates in DeFi and TradFi," Vogelsang said.

"Le marché haussier a vu les prix commencer lentement à augmenter, et maintenant, deux mois plus tard, c'est à nouveau complètement opposé, en termes de taux de DeFi et TradFi", a déclaré Vogelsang.

Immaturity Reflects Funding Dynamics

L’immaturité reflète la dynamique du financement

The crypto industry's relatively small size limits the availability of capital for lending, resulting in high borrowing rates for those seeking leverage. Institutions, while interested in crypto, have not fully filled market demand.

La taille relativement petite du secteur de la cryptographie limite la disponibilité de capitaux pour les prêts, ce qui entraîne des taux d'emprunt élevés pour ceux qui recherchent un effet de levier. Les institutions, bien qu’intéressées par la cryptographie, n’ont pas pleinement répondu à la demande du marché.

"A money market off-chain wouldn't yield 12% just because there's a lack of supply; someone would fill it. On-chain, that's not the case," Vogelsang said. "It's a sign of immaturity in that way."

"Un marché monétaire hors chaîne ne rapporterait pas 12 % simplement parce qu'il y a un manque d'offre ; quelqu'un le remplirait. En chaîne, ce n'est pas le cas", a déclaré Vogelsang. "C'est un signe d'immaturité de cette façon."

High Yields May Not Be Sustainable

Les rendements élevés pourraient ne pas être durables

While some DeFi lending rates appear unsustainably high, evoking memories of failed crypto projects, the loan-to-value (LTV) ratio remains relatively low on platforms like Morpho Labs.

Alors que certains taux de prêt DeFi semblent insoutenables, évoquant des souvenirs de projets de cryptographie échoués, le ratio prêt/valeur (LTV) reste relativement faible sur des plateformes comme Morpho Labs.

Rob Hadick, general partner at Dragonfly, believes that deposits, not lending, are driving the current yield surge. "I think that's because people want yield," Hadick said. "But there's not as much rehypothecation happening right now as there was a few years ago."

Rob Hadick, associé général chez Dragonfly, estime que ce sont les dépôts, et non les prêts, qui sont à l'origine de la hausse actuelle des rendements. "Je pense que c'est parce que les gens veulent du rendement", a déclaré Hadick. "Mais il n'y a pas autant de réhypothèques en ce moment qu'il y a quelques années."

Hadick, whose firm invests in Ethena Labs, emphasizes that the high yields on that platform stem from a basis trade, rather than excessive leverage. "As the markets change, the rate might come down. But it's not like leverage in the traditional sense," Hadick said. "People are just going to unwind the trade when it's no longer economic, as opposed to 'I'm going to blow up and my collateral is gonna get liquidated.' That's not a thing that happens in this type of trading."

Hadick, dont la société investit dans Ethena Labs, souligne que les rendements élevés de cette plateforme proviennent d'une transaction de base plutôt que d'un effet de levier excessif. "À mesure que les marchés changent, le taux peut baisser. Mais ce n'est pas comme un effet de levier au sens traditionnel du terme", a déclaré Hadick. "Les gens vont simplement dénouer le commerce quand il n'est plus économique, par opposition à 'Je vais exploser et ma garantie va être liquidée'. " Ce n’est pas quelque chose qui arrive dans ce type de trading. »

Conclusion

Conclusion

The resurgence of DeFi yields has ignited hopes for a revival of the burgeoning ecosystem. While the sustainability of these yields remains uncertain, the renewed enthusiasm for crypto and DeFi underscores the potential for the industry to continue its transformative journey.

La résurgence des rendements DeFi a fait naître l’espoir d’une renaissance de l’écosystème en plein essor. Bien que la durabilité de ces rendements reste incertaine, le regain d’enthousiasme pour la cryptographie et la DeFi souligne le potentiel du secteur pour poursuivre son parcours de transformation.