L'aube d'une nouvelle ère de réserve? De l'or, aux bons du Trésor en passant par le bitcoin

Les États-Unis s'appuient depuis longtemps sur le dollar et les bons du Trésor américain en tant que piliers jumeaux de ses stratégies économiques, fiscales et monétaires. Mais que se passe-t-il lorsque ces instruments perdent leur éclat?

The United States has long relied on the dollar and U.S. Treasuries as the twin pillars of its economic, fiscal and monetary strategies. But what happens when these instruments lose their luster?

Les États-Unis s'appuient depuis longtemps sur le dollar et les bons du Trésor américain en tant que piliers jumeaux de ses stratégies économiques, fiscales et monétaires. Mais que se passe-t-il lorsque ces instruments perdent leur éclat?

As the world changes, so too must the institutions and instruments that govern it. And in an age defined by rapid technological shifts, the question of monetary dominance has taken on new urgency.

Au fur et à mesure que le monde change, les institutions et les instruments doivent également le gouverner. Et à une époque définie par des changements technologiques rapides, la question de la domination monétaire a pris une nouvelle urgence.

According to the Bitcoin Policy Institute’s Head of Policy, Zack Shapiro, the current financial system is entering a historic inflection point. In a recent interview for the Bitcoin Policy Hour, he noted “If the United States announces that we are buying a million Bitcoin, that’s just a global seismic shock,” going on to say: “We probably go very quickly to something like a million dollars per Bitcoin.”

Selon le chef de politique du Bitcoin Policy Institute, Zack Shapiro, le système financier actuel entre dans un point d'inflexion historique. Dans une récente interview pour The Bitcoin Policy Hour, il a noté: «Si les États-Unis annoncent que nous achetons un million de Bitcoin, ce n'est qu'un choc sismique mondial», en continuant: «Nous allons probablement très rapidement à quelque chose comme un million de dollars par bitcoin.»

And while the changing monetary order, a potential movement from Treasuries as the reserve asset towards Bitcoin, is largely evident for those with eyes to see, the paths that can be taken on that journey are myriad and gold’s role is the largest question mark facing the market.

Et tandis que l'ordre monétaire changeant, un mouvement potentiel des bons du Trésor en tant qu'actif de réserve vers le bitcoin, est largement évident pour ceux qui ont des yeux à voir, les chemins qui peuvent être empruntés sur ce voyage sont la myriade et le rôle de Gold est le plus grand point d'interrogation face au marché.

Recent discussions around revaluing U.S. gold holdings — still officially priced at $42.22 per ounce — could unleash nearly $1 trillion in new purchasing power should the U.S. decide to draw upon it. What would the U.S. do with that windfall? If BPI's policy thinkers are right, it might be deployed to acquire a strategic Bitcoin reserve in a budget neutral manner in alignment with the remit of the Strategic Bitcoin Reserve Executive Order.

Des discussions récentes sur la réévaluation des avoirs en or américaines - encore officiellement au prix de 42,22 $ par once - pourraient déclencher près de 1 billion de dollars de nouveau pouvoir d'achat si les États-Unis décident de s'appuyer sur cela. Que feraient les États-Unis avec cette manne? Si les penseurs politiques de BPI ont raison, il pourrait être déployé pour acquérir une réserve stratégique de Bitcoin de manière neutre budgétaire en alignement sur le remise du décret de la réserve de la réserve de Bitcoin stratégique.

Gold Is Ancient. Bitcoin Is Strategic.

L'or est ancienne. Le bitcoin est stratégique.

Matthew Pines, Executive Director of BPI, frames the choice in stark geoeconomic terms. “In terms of strategic leverage, there’s an asymmetric advantage for the United States to having Bitcoin monetize relative to gold,” he noted. Pines went to note that the U.S. and its population owns ~35% of all Bitcoin in circulation — a ratio that gives Washington serious incentive to prefer digital over metallic money.

Matthew Pines, directeur exécutif de BPI, encadre le choix en termes géoéconomiques. "En termes de levier stratégique, il y a un avantage asymétrique pour les États-Unis de faire monétiser le bitcoin par rapport à l'or", a-t-il noté. Pines a noté que les États-Unis et sa population détient environ 35% de tous les bitcoins en circulation - un ratio qui donne à Washington une incitation sérieuse à préférer le numérique à l'argent métallique.

Gold, despite its historical credibility, is “centralizable, expensive to transport, and incompatible with a 21st-century economy,” said Pines. While central banks continue stacking it as a hedge against the weaponization of Treasuries, its utility as a modern reserve asset remains constrained.

L'or, malgré sa crédibilité historique, est «centralisable, coûteux à transporter et incompatible avec une économie du 21e siècle», a déclaré Pines. Alors que les banques centrales continuent de l'empiler comme une couverture contre l'armement des bons du Trésor, son utilité en tant qu'actif de réserve moderne reste limitée.

Bitcoin, by contrast, is fast, global, and increasingly liquid — a networked form of monetary energy that sidesteps the geopolitical chokepoints that define traditional finance.

Le Bitcoin, en revanche, est rapide, mondial et de plus en plus liquide - une forme en réseau d'énergie monétaire qui contourne les points d'étranglement géopolitique qui définissent la finance traditionnelle.

The Post-Dollar World Has Already Begun

Le monde post-dollar a déjà commencé

The dollar remains dominant — but fragile. Shapiro cited Triffin’s Dilemma, noting how the U.S. must increasingly choose between domestic economic goals and the international demands of reserve currency issuance. Sanctions like those imposed on Russia’s dollar reserves in 2022 shook global confidence in the neutrality of U.S. assets. Since then, foreign central banks have responded by moving rapidly into gold — and in some cases, Bitcoin.

Le dollar reste dominant - mais fragile. Shapiro a cité le dilemme de Triffin, notant comment les États-Unis doivent choisir de plus en plus entre les objectifs économiques intérieurs et les exigences internationales de l'émission de monnaie de réserve. Des sanctions comme celles imposées aux réserves du dollar de la Russie en 2022 ont secoué la confiance mondiale dans la neutralité des actifs américains. Depuis lors, les banques centrales étrangères ont répondu en se déplaçant rapidement dans l'or - et dans certains cas, le bitcoin.

“The Treasury is becoming less of a neutral reserve asset,” Shapiro said, referencing escalating disorder in the bond markets and the U.S.’s perceived politicization of financial power.

"Le Trésor devient moins un actif de réserve neutre", a déclaré Shapiro, faisant référence à l'escalade des troubles sur les marchés obligataires et la politisation perçue des États-Unis du pouvoir financier.

Yet both he and Pines stress that America still has tools — and Bitcoin may be the most potent among them. By shifting reserves into Bitcoin, the U.S. could reduce reliance on debt issuance, secure asymmetric leverage in a digitized world, and act from a position of strength in competition with its geopolitical rivals such as China and Russia.

Pourtant, lui et Pines soulignent que l'Amérique a toujours des outils - et le bitcoin peut être le plus puissant d'entre eux. En transférant les réserves dans le bitcoin, les États-Unis pourraient réduire la dépendance à l'émission de dettes, sécuriser l'effet de levier asymétrique dans un monde numérisé et agir d'une position de force en concurrence avec ses rivaux géopolitiques tels que la Chine et la Russie.

The Strategic Bitcoin Reserve: A National Imperative?

La réserve stratégique Bitcoin: un impératif national?

Under the executive order now guiding Trump administration’s Bitcoin strategy, departments like Treasury and Commerce are already exploring “budget-neutral” paths to Bitcoin acquisition. This includes:

Dans le cadre du décret, guidant désormais la stratégie de Bitcoin de l'administration Trump, des départements comme Treasury et Commerce explorent déjà les voies «neutres du budget» vers l'acquisition de Bitcoin. Cela comprend:

Pines emphasizes the urgency of institutional execution: “Words matter — especially when they come from the White House,” he noted. “An executive order stating Bitcoin is strategic is itself a global signal.”

Pines souligne l'urgence de l'exécution institutionnelle: «Les mots comptent - surtout lorsqu'ils viennent de la Maison Blanche», a-t-il noté. «Un décret indiquant le bitcoin est stratégique est lui-même un signal mondial.»

However, he also highlighted bureaucratic inertia as a real challenge: “There’s a massive difference between the speed at which the White House wants to move and the ability of the federal bureaucracy to follow.”

Cependant, il a également souligné l'inertie bureaucratique comme un véritable défi: «Il y a une différence massive entre la vitesse à laquelle la Maison Blanche veut bouger et la capacité de la bureaucratie fédérale à suivre.»

From Theory to Detonation: Global Fallout of a U.S. Bitcoin Pivot

De la théorie à la détonation: les retombées mondiales d'un pivot Bitcoin américain

If America were to follow through on a large-scale acquisition of Bitcoin, the effects would be both immediate and far-reaching.

Si l'Amérique devait suivre une acquisition à grande échelle de Bitcoin, les effets seraient à la fois immédiats et de grande envergure.

“Other nation-states will see that they can’t be left behind,” said Shapiro. “It would change central bank reserve strategies around the world.”

"D'autres États-nations verront qu'ils ne peuvent pas être laissés pour compte", a déclaré Shapiro. «Cela changerait les stratégies de réserve de la banque centrale dans le monde.»

Global rebalancing would follow. Countries heavily invested in gold or Treasuries would reassess. Hard assets like gold may see diminished demand, while Bitcoin would surge in legitimacy and price. Domestically, such a move would generate massive balance sheet gains for the federal government and re-anchor U.S. dominance in the next monetary era.

Le rééquilibrage mondial suivrait. Les pays fortement investis dans l'or ou les bons du Trésor se réévalueraient. Les actifs durs comme l'or peuvent voir une diminution de la demande, tandis que le bitcoin augmenterait la légitimité et le prix. Au niveau national, une telle décision générerait des gains de bilan massifs pour le gouvernement fédéral et réanalyserait la domination américaine dans la prochaine ère monétaire.

Is Bitcoin America’s Next Superpower Lever?

Bitcoin America a-t-il le prochain levier de superpuissance?

Both Shapiro and Pines agree: whatever your view of Triffin’s Dilemma or monetary policy history, Bitcoin is now too strategic to ignore.

Shapiro et Pines sont tous deux d'accord: quelle que soit votre vision du dilemme de Triffin ou de l'histoire de la politique monétaire, Bitcoin est désormais trop stratégique pour ignorer.

“Bitcoin is indispensable,” said Shapiro

"Bitcoin est indispensable", a déclaré Shapiro