김치 프리미엄: 한국에서 비트코인과 기타 암호화폐가 높은 가격으로 거래되는 이유

(Bloomberg) -- 대부분의 세계에서 암호화폐 거래는 여전히 틈새 시장을 추구하고 있으며 위험에 대한 내성이 가장 높은 투자자에게만 국한되어 있습니다.

In most of the world, crypto trading remains a niche pursuit, limited to those investors with the highest tolerance for risk. In South Korea, it’s all the rage, and has been for years. In fact, there’s now more trading activity in Bitcoin and other virtual currencies on Korean crypto exchanges than there is in the companies on the national benchmark Kospi share index.

대부분의 세계에서 암호화폐 거래는 위험에 대한 내성이 가장 높은 투자자에게만 국한된 틈새 시장으로 남아 있습니다. 한국에서는 이것이 크게 유행하고 있으며 수년 동안 그래왔습니다. 실제로, 이제 국내 벤치마크인 코스피 주가지수에 있는 기업보다 한국 암호화폐 거래소에서 비트코인 ​​및 기타 암호화폐에 대한 거래 활동이 더 많아졌습니다.

That huge demand can only be satisfied by local exchanges, as currency controls and anti money-laundering rules bar Koreans from easily converting their local-currency savings in order to trade on international crypto markets. For this reason, Bitcoin and other cryptocurrencies change hands in South Korea at a significant premium to elsewhere.

통화 통제와 돈세탁 방지 규정으로 인해 한국인들이 국제 암호화폐 시장에서 거래하기 위해 현지 통화로 저축한 돈을 쉽게 환전할 수 없기 때문에 이러한 엄청난 수요는 현지 거래소에서만 충족할 수 있습니다. 이러한 이유로 비트코인과 기타 암호화폐는 한국에서 다른 곳보다 상당한 프리미엄을 받고 거래됩니다.

Disgraced crypto entrepreneur Sam Bankman-Fried once claimed that this “Kimchi Premium” (named after the popular Korean side-dish) inspired the crypto arbitrage trading strategy that made him rich. But those who try to profit from the phenomenon can find themselves in trouble with the authorities.

불명예스러운 암호화폐 기업가 Sam Bankman-Fried는 이 "김치 프리미엄"(한국의 유명한 반찬 이름을 따서 명명)이 암호화폐 재정 거래 전략에 영감을 주어 그를 부자로 만들었다고 주장한 적이 있습니다. 그러나 이러한 현상으로 이익을 얻으려는 사람들은 당국과 문제를 일으킬 수 있습니다.

What’s the origin of the Kimchi Premium?

김치 프리미엄의 유래는 무엇인가요?

It’s not known who coined the term, which emerged during a 2017 Bitcoin bull run that pushed the token above $19,000.

2017년 비트코인 ​​강세장에서 토큰 가격이 19,000달러 이상으로 상승한 이 용어는 누가 창안했는지는 알려져 있지 않습니다.

In today’s globalized financial system, prices of the same asset should eventually converge as investors quickly exploit and trade away any price discrepancy that emerges across national markets. Traders could, for example, buy Bitcoin in the UK, transfer it to a Korean exchange, sell it in Korean won, then convert the won to US dollars for an instant profit.

오늘날의 세계화된 금융 시스템에서는 투자자들이 국가 시장 전반에 걸쳐 발생하는 가격 불일치를 신속하게 활용하고 거래함으로써 동일한 자산의 가격이 결국 수렴되어야 합니다. 예를 들어 거래자는 영국에서 비트코인을 구매하고 한국 거래소로 이체하여 한국 원화로 판매한 다음 원화를 미국 달러로 변환하여 즉각적인 이익을 얻을 수 있습니다.

But won-dollar trading has been strictly curtailed since the Global Financial Crisis of 2008 to avoid the risk of capital flight and keep the local currency stable.

그러나 2008년 글로벌 금융위기 이후 자본유출 위험을 방지하고 자국통화의 안정을 유지하기 위해 원-달러 거래가 엄격히 축소되었다.

Some of those who’ve attempted to exploit the crypto price differential — moving money overseas to buy tokens and sell them back in South Korea at a premium — found themselves on trial, according to local media reports.

현지 언론 보도에 따르면 암호화폐 가격 차이를 이용하려고 돈을 해외로 옮겨 토큰을 구매하고 한국에서 프리미엄을 받고 다시 판매하려는 사람들 중 일부가 재판을 받게 되었다고 합니다.

What can we learn from the Kimchi Premium?

김치 프리미엄에서 무엇을 배울 수 있나요?

It fluctuates over time, and occasionally goes into reverse (see the chart below). As South Korea’s crypto scene is dominated by individuals rather than big financial institutions, market watchers have come to view the Kimchi Premium as an indicator of broader retail investor sentiment.

시간이 지남에 따라 변동하며 때로는 역전되기도 합니다(아래 차트 참조). 한국의 암호화폐 업계는 대형 금융 기관이 아닌 개인이 지배하고 있기 때문에 시장 관찰자들은 김치 프리미엄을 보다 광범위한 소매 투자 심리의 지표로 여기게 되었습니다.

How did crypto get so big in South Korea?

한국에서 암호화폐는 어떻게 그렇게 커졌나요?

Crypto mania took off in South Korea in 2017 amid the Bitcoin surge and a flurry of new coin offerings. In 2018, the central bank even had to ask its own staff to refrain from trading crypto, especially during work hours.

2017년 한국에서는 비트코인 ​​급증과 새로운 코인 출시가 쇄도하면서 암호화폐 매니아가 시작되었습니다. 2018년 중앙은행은 직원들에게 특히 근무 시간 동안 암호화폐 거래를 자제하도록 요청해야 했습니다.

South Koreans stuck with the asset class through a bout of market turmoil in 2022. Today, more than 7 million of them — almost 15% of the population — are registered to trade on a crypto exchange. The Korean won overtook the US dollar this year as the most popular currency for crypto transactions.

한국인들은 2022년 한 차례의 시장 혼란 속에서도 자산 클래스를 고수했습니다. 현재 이들 중 700만 명 이상이(인구의 거의 15%) 암호화폐 거래소에 거래 등록되어 있습니다. 한국 원화는 올해 미국 달러를 제치고 암호화폐 거래에 가장 많이 사용되는 통화로 자리매김했습니다.

There are various theories as to why crypto has so many ardent fans in South Korea. One is that it allows them to skirt around the currency controls so they can invest their savings abroad. (Some citizens are wary of investing in their own country given the lingering risk of conflict with the Communist North.) A simpler explanation is that there’s long been a substantial local appetite for risky, speculative investing.

암호화폐가 왜 한국에 그렇게 많은 열렬한 팬을 보유하고 있는지에 대해서는 다양한 이론이 있습니다. 하나는 그들이 저축한 돈을 해외에 투자할 수 있도록 통화 통제를 피할 수 있다는 것입니다. (일부 시민들은 공산주의 북한과의 갈등의 위험이 계속 남아 있기 때문에 자국에 투자하는 것을 경계합니다.) 더 간단한 설명은 오랫동안 위험하고 투기적인 투자에 대한 상당한 현지 욕구가 있었다는 것입니다.

After Donald Trump’s victory in the November US presidential election triggered a selloff on the Korean stock market, traded volume on the largest local crypto exchange, Upbit, overtook trading in Kospi index stocks.

11월 미국 대선에서 도널드 트럼프의 승리로 인해 한국 증시는 매도세를 촉발했고, 국내 최대 암호화폐 거래소인 업비트의 거래량이 코스피 지수 주식 거래량을 앞질렀다.

The trend is, to some extent, self-perpetuating. With many Koreans profiting from Bitcoin’s mammoth 970% rally in the past five years — in contrast to a 12% combined return from investing in the Kospi — others have piled in after them for fear of missing out.

이러한 추세는 어느 정도 저절로 지속됩니다. 지난 5년 동안 많은 한국인들이 비트코인의 엄청난 970% 랠리로 이익을 얻었습니다. 코스피에 투자하여 총 12%의 수익을 올린 것과는 대조적으로, 다른 사람들은 놓칠까 두려워서 그들을 따라잡았습니다.

Is that a problem?

그게 문제인가요?

Past governments tried to rein in the country’s crypto frenzy due to concerns over potential money laundering, tax evasion and excessive speculation. Former Prime Minister Lee Nak-yon went as far as to say that cryptocurrencies might corrupt the nation’s youth.

과거 정부는 잠재적인 자금세탁, 탈세 및 과도한 투기에 대한 우려로 인해 국가의 암호화폐 열풍을 억제하려고 노력했습니다. 이낙연 전 국무총리는 암호화폐가 청소년을 타락시킬 수 있다고까지 말했다.

In 2021, the government toughened regulation of crypto, and many smaller exchanges closed down. But officials never followed through on threats to ban crypto entirely. In fact, pledges to protect the asset class proved to be a vote winner in elections this year.

2021년에는 정부가 암호화폐 규제를 강화했고, 많은 소규모 거래소들이 문을 닫았습니다. 그러나 관리들은 암호화폐를 완전히 금지하겠다는 위협을 결코 따르지 않았습니다. 실제로 자산군을 보호하겠다는 공약이 올해 선거에서 승리한 것으로 입증되었습니다.

Does the Kimchi Premium just apply to Bitcoin?

김치 프리미엄은 비트코인에만 적용되나요?

No. Other crypto assets, including Dogecoin, often trade at a premium on Korean platforms. Secondary tokens — known as altcoins and memecoins — make up four-fifths of crypto trading activity in South Korea, and their prices tend to be more volatile than those of big, established virtual currencies such as Bitcoin and Ether.

아니요. Dogecoin을 포함한 다른 암호화폐 자산은 한국 플랫폼에서 프리미엄으로 거래되는 경우가 많습니다. 알트코인과 밈코인으로 알려진 보조 토큰은 한국 암호화폐 거래 활동의 5분의 4를 차지하며, 그 가격은 비트코인이나 이더리움과 같은 거대하고 확립된 가상 화폐의 가격보다 변동성이 더 큰 경향이 있습니다.