Die Kimchi-Prämie: Warum Bitcoin und andere Kryptowährungen in Südkorea mit einem hohen Aufschlag gehandelt werden

(Bloomberg) – In den meisten Teilen der Welt bleibt der Kryptohandel ein Nischengeschäft, das auf Anleger mit der höchsten Risikotoleranz beschränkt ist.

In most of the world, crypto trading remains a niche pursuit, limited to those investors with the highest tolerance for risk. In South Korea, it’s all the rage, and has been for years. In fact, there’s now more trading activity in Bitcoin and other virtual currencies on Korean crypto exchanges than there is in the companies on the national benchmark Kospi share index.

In den meisten Teilen der Welt bleibt der Kryptohandel ein Nischengeschäft, das auf Anleger mit der höchsten Risikotoleranz beschränkt ist. In Südkorea ist es der letzte Schrei, und das schon seit Jahren. Tatsächlich gibt es an koreanischen Krypto-Börsen mittlerweile mehr Handelsaktivitäten mit Bitcoin und anderen virtuellen Währungen als bei den Unternehmen im nationalen Benchmark-Aktienindex Kospi.

That huge demand can only be satisfied by local exchanges, as currency controls and anti money-laundering rules bar Koreans from easily converting their local-currency savings in order to trade on international crypto markets. For this reason, Bitcoin and other cryptocurrencies change hands in South Korea at a significant premium to elsewhere.

Diese enorme Nachfrage kann nur durch lokale Börsen gedeckt werden, da Währungskontrollen und Anti-Geldwäsche-Vorschriften es den Koreanern verbieten, ihre Ersparnisse in lokaler Währung problemlos umzutauschen, um auf internationalen Kryptomärkten zu handeln. Aus diesem Grund wechseln Bitcoin und andere Kryptowährungen in Südkorea mit einem erheblichen Aufschlag im Vergleich zu anderswo den Besitzer.

Disgraced crypto entrepreneur Sam Bankman-Fried once claimed that this “Kimchi Premium” (named after the popular Korean side-dish) inspired the crypto arbitrage trading strategy that made him rich. But those who try to profit from the phenomenon can find themselves in trouble with the authorities.

Der in Ungnade gefallene Krypto-Unternehmer Sam Bankman-Fried behauptete einmal, dass dieses „Kimchi Premium“ (benannt nach der beliebten koreanischen Beilage) die Krypto-Arbitrage-Handelsstrategie inspirierte, die ihn reich machte. Doch wer von dem Phänomen profitieren will, kann in Schwierigkeiten mit den Behörden geraten.

What’s the origin of the Kimchi Premium?

Was ist der Ursprung des Kimchi Premium?

It’s not known who coined the term, which emerged during a 2017 Bitcoin bull run that pushed the token above $19,000.

Es ist nicht bekannt, wer den Begriff geprägt hat, der während eines Bitcoin-Bullenlaufs im Jahr 2017 entstand, der den Token auf über 19.000 US-Dollar trieb.

In today’s globalized financial system, prices of the same asset should eventually converge as investors quickly exploit and trade away any price discrepancy that emerges across national markets. Traders could, for example, buy Bitcoin in the UK, transfer it to a Korean exchange, sell it in Korean won, then convert the won to US dollars for an instant profit.

Im heutigen globalisierten Finanzsystem sollten sich die Preise für ein und denselben Vermögenswert irgendwann annähern, da Anleger schnell auftretende Preisunterschiede zwischen den nationalen Märkten ausnutzen und ausgleichen. Händler könnten beispielsweise Bitcoin in Großbritannien kaufen, an eine koreanische Börse übertragen, in koreanischen Won verkaufen und den Won dann für einen sofortigen Gewinn in US-Dollar umtauschen.

But won-dollar trading has been strictly curtailed since the Global Financial Crisis of 2008 to avoid the risk of capital flight and keep the local currency stable.

Doch seit der globalen Finanzkrise von 2008 wurde der Handel mit Won-Dollar stark eingeschränkt, um das Risiko einer Kapitalflucht zu vermeiden und die lokale Währung stabil zu halten.

Some of those who’ve attempted to exploit the crypto price differential — moving money overseas to buy tokens and sell them back in South Korea at a premium — found themselves on trial, according to local media reports.

Lokalen Medienberichten zufolge standen einige derjenigen vor Gericht, die versucht hatten, den Preisunterschied bei Kryptowährungen auszunutzen – indem sie Geld ins Ausland transferierten, um Token zu kaufen und sie dann in Südkorea gegen einen Aufpreis wieder zu verkaufen.

What can we learn from the Kimchi Premium?

Was können wir vom Kimchi Premium lernen?

It fluctuates over time, and occasionally goes into reverse (see the chart below). As South Korea’s crypto scene is dominated by individuals rather than big financial institutions, market watchers have come to view the Kimchi Premium as an indicator of broader retail investor sentiment.

Es schwankt im Laufe der Zeit und kehrt sich gelegentlich um (siehe Tabelle unten). Da die Kryptoszene Südkoreas eher von Privatpersonen als von großen Finanzinstituten dominiert wird, betrachten Marktbeobachter die Kimchi-Prämie inzwischen als Indikator für die allgemeine Stimmung von Privatanlegern.

How did crypto get so big in South Korea?

Wie ist Krypto in Südkorea so groß geworden?

Crypto mania took off in South Korea in 2017 amid the Bitcoin surge and a flurry of new coin offerings. In 2018, the central bank even had to ask its own staff to refrain from trading crypto, especially during work hours.

In Südkorea kam es 2017 mit dem Bitcoin-Boom und einer Flut neuer Münzangebote zu einem Aufschwung der Krypto-Manie. Im Jahr 2018 musste die Zentralbank sogar ihre eigenen Mitarbeiter auffordern, insbesondere während der Arbeitszeit keinen Kryptohandel zu betreiben.

South Koreans stuck with the asset class through a bout of market turmoil in 2022. Today, more than 7 million of them — almost 15% of the population — are registered to trade on a crypto exchange. The Korean won overtook the US dollar this year as the most popular currency for crypto transactions.

Südkoreaner blieben der Anlageklasse trotz einer Phase der Marktturbulenzen im Jahr 2022 treu. Heute sind mehr als 7 Millionen von ihnen – fast 15 % der Bevölkerung – für den Handel an einer Krypto-Börse registriert. Der koreanische Won hat in diesem Jahr den US-Dollar als beliebteste Währung für Kryptotransaktionen abgelöst.

There are various theories as to why crypto has so many ardent fans in South Korea. One is that it allows them to skirt around the currency controls so they can invest their savings abroad. (Some citizens are wary of investing in their own country given the lingering risk of conflict with the Communist North.) A simpler explanation is that there’s long been a substantial local appetite for risky, speculative investing.

Es gibt verschiedene Theorien darüber, warum Krypto in Südkorea so viele begeisterte Fans hat. Zum einen können sie dadurch die Währungskontrollen umgehen und ihre Ersparnisse im Ausland anlegen. (Einige Bürger scheuen Investitionen in ihrem eigenen Land angesichts des anhaltenden Risikos eines Konflikts mit dem kommunistischen Norden.) Eine einfachere Erklärung ist, dass es vor Ort seit langem einen erheblichen Appetit auf riskante, spekulative Investitionen gibt.

After Donald Trump’s victory in the November US presidential election triggered a selloff on the Korean stock market, traded volume on the largest local crypto exchange, Upbit, overtook trading in Kospi index stocks.

Nachdem der Sieg von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen im November einen Ausverkauf am koreanischen Aktienmarkt auslöste, überholte das Handelsvolumen an der größten lokalen Kryptobörse Upbit den Handel mit Kospi-Indexaktien.

The trend is, to some extent, self-perpetuating. With many Koreans profiting from Bitcoin’s mammoth 970% rally in the past five years — in contrast to a 12% combined return from investing in the Kospi — others have piled in after them for fear of missing out.

Der Trend setzt sich gewissermaßen von selbst fort. Während viele Koreaner von der gigantischen Bitcoin-Rallye von 970 % in den letzten fünf Jahren profitierten – im Gegensatz zu einer Gesamtrendite von 12 % durch Investitionen in den Kospi –, sind andere ihnen aus Angst, etwas zu verpassen, auf den Fersen.

Is that a problem?

Ist das ein Problem?

Past governments tried to rein in the country’s crypto frenzy due to concerns over potential money laundering, tax evasion and excessive speculation. Former Prime Minister Lee Nak-yon went as far as to say that cryptocurrencies might corrupt the nation’s youth.

Frühere Regierungen versuchten, den Krypto-Rausch des Landes einzudämmen, weil sie Bedenken hinsichtlich möglicher Geldwäsche, Steuerhinterziehung und übermäßiger Spekulation hatten. Der ehemalige Premierminister Lee Nak-yon ging sogar so weit zu sagen, dass Kryptowährungen die Jugend des Landes korrumpieren könnten.

In 2021, the government toughened regulation of crypto, and many smaller exchanges closed down. But officials never followed through on threats to ban crypto entirely. In fact, pledges to protect the asset class proved to be a vote winner in elections this year.

Im Jahr 2021 verschärfte die Regierung die Regulierung von Kryptowährungen und viele kleinere Börsen wurden geschlossen. Doch die Behörden haben ihre Drohungen, Kryptowährungen gänzlich zu verbieten, nie wahr gemacht. Tatsächlich erwiesen sich Zusagen zum Schutz der Anlageklasse bei den Wahlen in diesem Jahr als Gewinner.

Does the Kimchi Premium just apply to Bitcoin?

Gilt die Kimchi-Prämie nur für Bitcoin?

No. Other crypto assets, including Dogecoin, often trade at a premium on Korean platforms. Secondary tokens — known as altcoins and memecoins — make up four-fifths of crypto trading activity in South Korea, and their prices tend to be more volatile than those of big, established virtual currencies such as Bitcoin and Ether.

Nein. Andere Krypto-Assets, einschließlich Dogecoin, werden auf koreanischen Plattformen oft mit einem Aufschlag gehandelt. Sekundäre Token – bekannt als Altcoins und Memecoins – machen vier Fünftel der Krypto-Handelsaktivitäten in Südkorea aus, und ihre Preise sind tendenziell volatiler als die großer, etablierter virtueller Währungen wie Bitcoin und Ether.