비트 코인 및 이더 리움 시장 유동성 계약, 투자자 위험 식욕 변화

최근 Cryptocurrency 시장은 유동성 수축의 징후와 투자자 위험 식욕의 변화를 보여주었습니다.

The cryptocurrency market has shown signs of liquidity contraction and a shift in investor risk appetite after a period of bull market prosperity. Key indicators from on-chain data and the derivatives market indicate that the market is transitioning from a state of high volatility and speculation to a more cautious, low liquidity phase. On-chain activity for Bitcoin and Ethereum shows a significant decline in "hot supply" and a noticeable decrease in exchange inflows.

cryptocurrency 시장은 유동성 수축의 징후와 황소 시장 번영의 기간 이후 투자자 위험 식욕의 변화를 보여주었습니다. 온쇄 데이터 및 파생 상품 시장의 주요 지표에 따르면 시장은 높은 변동성과 추측 상태에서보다 신중하고 낮은 유동성 단계로 전환하고 있음을 나타냅니다. 비트 코인 및 이더 리움의 온쇄 활동은 "핫 공급"의 상당한 감소와 교환 유입이 눈에 띄게 감소한 것으로 나타났습니다.

Is the current market at a turning point? Is it a bull retracement or the beginning of a bear market? How can investors seize opportunities amidst shrinking liquidity and adjusting risk preferences? This article will analyze the current market environment based on on-chain activities of Bitcoin and Ethereum, exchange fund flows, and market dynamic data.

현재 시장이 전환점에 있습니까? 그것은 황소 되돌아 가거나 곰 시장의 시작입니까? 유동성이 줄어들고 위험 선호도를 조정하면서 투자자들은 어떻게 기회를 포착 할 수 있습니까? 이 기사는 비트 코인 및 이더 리움의 사슬 활동, Exchange Fund Flows 및 시장 동적 데이터를 기반으로 현재 시장 환경을 분석합니다.

According to Glassnode data, Bitcoin's on-chain activity has dropped to levels not seen in months, with a significant decrease in transaction volume, which often indicates a market undergoing a consolidation phase after high volatility.

Glassnode 데이터에 따르면, Bitcoin의 온쇄 활동은 몇 달 동안 보이지 않는 수준으로 떨어졌으며, 거래량이 크게 감소했으며, 이는 종종 높은 변동성 이후 통합 단계를 거친 시장을 나타냅니다.

The "Hot Supply" of Bitcoin, which measures and quantifies active capital in the market—specifically, the supply of Bitcoin held for less than a week—has decreased from 5.9% to 2.8% over the past three months, showing a decline of over 50%. This further corroborates the phenomenon of liquidity contraction.

시장에서 활성 자본을 측정하고 정량화하는 Bitcoin의 "핫 공급", 특히 일주일 미만 동안 보유 된 비트 코인 공급은 지난 3 개월 동안 5.9%에서 2.8%로 감소하여 50% 이상 감소했습니다. 이것은 유동성 수축 현상을 더욱 확증합니다.

From the perspective of on-chain transaction numbers, Bitcoin's on-chain activity has also dropped to levels not seen in months, indicating that the market is entering a cooling period or experiencing a decline in short-term interest. The decrease in transaction volume seems to imply a reduction in speculative activity. If long-term holders are not selling and new inflows are limited, the market may enter an accumulation phase.

온 체인 거래 수의 관점에서 볼 때 비트 코인의 온쇄 활동은 몇 달 동안 보이지 않는 수준으로 떨어졌으며, 이는 시장이 냉각 기간에 들어가거나 단기이자 감소를 경험하고 있음을 나타냅니다. 거래량의 감소는 투기 활동의 감소를 암시하는 것으로 보인다. 장기 보유자가 판매하지 않고 새로운 유입이 제한되어 있으면 시장이 축적 단계에 들어갈 수 있습니다.

Meanwhile, the share of Bitcoin miners in the total on-chain transaction volume has dropped to 4.23%, the lowest level since November 2022. This data reflects a significant decline in miners' participation in on-chain trading activities. A lower trading share may indicate that miners are reducing their selling behavior, opting instead to hold their coins to cope with market volatility, thereby reducing the selling pressure caused by miner sell-offs.

한편, 총 체인 거래량에서 비트 코인 광부의 점유율은 2022 년 11 월 이후 가장 낮은 수준 인 4.23%로 떨어졌습니다.이 데이터는 광부의 온쇄 거래 활동에 대한 상당한 감소를 반영합니다. 거래 점유율이 낮 으면 광부가 판매 행동을 줄이고 대신 시장 변동성에 대처하기 위해 동전을 유지하여 광부 매도로 인한 판매 압력을 줄일 수 있습니다.

The relative decline in miner transaction volume may also suggest that other market participants (such as long-term holders or institutional investors) are more active, leading to a change in the overall on-chain trading structure. Against the backdrop of market shifts and declining mining revenues, miners may be adjusting their strategies, reducing frequent on-chain transactions, and concentrating resources to optimize their revenue structure.

광부 거래량의 상대적 감소는 또한 다른 시장 참가자 (예 : 장기 보유자 또는 기관 투자자)가 더 활동적이어서 전체 온쇄 온 체인 거래 구조의 변화를 초래할 수 있습니다. 시장 교대와 광업 수입 감소의 배경에 비해 광부는 전략을 조정하고, 사슬이 빈번한 거래를 줄이고, 수익 구조를 최적화하기위한 자원을 집중시킬 수 있습니다.

In the futures market, the total open interest has declined from an ATH of $57B to $37B, a drop of about 35%, indicating a significant reduction in hedging and speculative activities in the market.

선물 시장에서 총 개방형이자는 ATH에서 $ 57B에서 37B로 하락하여 약 35%감소하여 시장에서 헤징 및 투기 활동이 크게 감소했음을 나타냅니다.

At the same time, after the launch of the US spot ETF in 2024, institutions had gained arbitrage profits through cash arbitrage (long ETF + short futures) in an upward market. However, as market confidence weakened and long-side arbitrage positions were unwound, arbitrage trading gradually exited, leading to outflows from the ETF and further downward pressure on the spot market.

동시에, 2024 년 미국 스팟 ETF가 시작된 후, 기관은 상향 시장에서 현금 차익 거래 (긴 ETF + 짧은 선물)를 통해 차익 거래 이익을 얻었습니다. 그러나 시장의 신뢰가 약화되고 장기 차익 거래 위치가 무시 무시함에 따라 차익 거래는 점차 종료되어 ETF의 유출과 현장 시장에 대한 추가 압력을 초래했습니다.

According to data from the crypto market analysis firm Santiment, due to the appeal of DeFi protocols and staking products, the available ETH supply on exchanges has dropped to 8.97 million (equivalent to $1.78 billion at current prices, accounting for less than 7.5% of Ethereum's current market cap), the lowest level in nearly a decade (the previous low was in November 2015). Compared to just seven weeks ago, the ETH on trading platforms has decreased by 16.4%.

Crypto Market Analysis Form Santiment의 데이터에 따르면, Defi 프로토콜 및 스테이 킹 제품의 매력으로 인해 거래소의 이용 가능한 ETH 공급은 8,970 만 명 (현재 가격으로 178 억 달러에 해당하며 Ethereum의 현재 시가 한도의 7.5% 미만으로)은 10 년 동안 가장 낮은 수준을 기록했습니다 (2015 년 11 월). 불과 7 주 전과 비교하여 거래 플랫폼의 ETH는 16.4%감소했습니다.

The drop in Ethereum's exchange supply to a near 10-year low indicates a significant tightening of market liquidity. A lower exchange supply means less ETH available for sale in the market, reducing potential selling pressure, but it also makes prices more susceptible to large trades, increasing volatility.

Ethereum의 Exchange 공급이 거의 10 년 근처로 감소하면 시장 유동성이 크게 강화되었음을 나타냅니다. 교환 공급량이 낮 으면 시장에서 판매 할 수있는 ETH가 적어 잠재적 판매 압력을 줄일 수 있지만 대규모 거래에 더 취약하여 변동성이 높아집니다.

However, from the current state, although the decline in exchange supply shows that the asset locking effect is strengthening, the overall market environment and multiple factors still exert downward pressure on prices. The current uncertainty in the macroeconomic environment, the shift in market risk appetite, and the withdrawal of some institutional funds have further tightened market liquidity.

그러나 현재 상태에서 교환 공급의 감소가 자산 잠금 효과가 강화되고 있음을 보여 주지만 전체 시장 환경과 여러 요인이 여전히 가격에 하락 압력을 가하고 있습니다. 거시 경제 환경의 현재 불확실성, 시장 위험 식욕의 변화 및 일부 기관 펀드의 철수는 시장 유동성을 더욱 강화시켰다.

At the same same time, volatility in the DeFi space and the development of competitive public chains have also negatively impacted market expectations for Ethereum. In this context, although the lower exchange supply reduces potential selling pressure, the adverse factors of overall market sentiment and external environment continue to push prices downward.

동시에, 결함 공간의 변동성과 경쟁이 치열한 공공 사슬의 개발도 이더 리움의 시장 기대치에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이와 관련하여, 교환 공급이 낮을수록 잠재적 판매 압력을 줄이지 만 전체 시장 감정과 외부 환경의 불리한 요인은 계속 가격을 낮추고 있습니다.

If we assess the current state using indicators, according to IntoTheBlock data, ETH's MVRV (Market Value to Realized Value Ratio) has currently dropped to around 0.8. This level is uncommon in Ethereum's history and typically occurs during bear markets.

IntotheBlock 데이터에 따르면 지표를 사용하여 현재 상태를 평가하면 ETH의 MVRV (실현 가치 비율 대 시장 가치)가 현재 약 0.8로 떨어졌습니다. 이 수준은 이더 리움의 역사에서 드문 일이며 일반적으로 베어 마켓에서 발생합니다.

MVRV is usually used to compare the "relationship between market value and realized value" of a token, reflecting the supply and demand dynamics of that token in the

MVRV는 일반적으로 토큰의 "시장 가치와 실현 된 가치 사이의 관계"를 비교하는 데 사용되며, 그 토큰의 수요 및 수요 역학을 반영합니다.