利回りを生み出すトークンの売却を引き起こす微調整の後、通常のプロトコルがコミュニティの反発に直面

過去数カ月間で目覚ましい上昇を見せている新進気鋭の分散型金融（DeFi）プロトコルであるユージュアル・プロトコルは、金曜日、同プロトコルの利回り生成トークンの微調整が流通市場での下落を引き起こし、コミュニティの反発に直面した。

DeFi protocol Usual faced community backlash on Friday after a tweak in the protocol's yield-generating token triggered a sell-off on secondary markets.

DeFiプロトコルのユージュアルは金曜日、同プロトコルの利回り生成トークンの微調整が流通市場での下落を引き起こしたことでコミュニティの反発に直面した。

Among the turmoil, the protocol's USD0++ token, which denotes a locked-up – or staked – version of its $1-anchored stablecoin USD0, fell briefly below 90 cents from $1 on decentralized marketplace Curve. The protocols governance token, USUAL, plummeted as much as 17% through the day before recovering some of the losses.

混乱の中で、プロトコルのUSD0++トークンは、1ドル固定のステーブルコインUSD0のロックアップ（またはステーク）バージョンを意味し、分散型市場のカーブで1ドルから一時的に90セントを下回った。プロトコルガバナンストークンであるUSUALは、損失の一部を回復するまでに、その日を通じて17％も急落した。

The selloff was caused by a change in the redemption mechanism of USD0++ token introduced by the team on Thursday that caught investors and liquidity providers off-guard.

この下落は、木曜日にチームによって導入されたUSD0++トークンの償還メカニズムの変更が投資家や流動性プロバイダーの不意を突いたことによって引き起こされた。

By design, USD0 is backed by short-term government securities to keep its price at $1. Stakers on Usual receive USD0++ that comes with a four-year lock-up period, meaning that investors are locking up their funds without being able to redeem in exchange for rewards earned in the form of the protocol's USD0 and USUAL tokens. Yield farmers rushed in, catapulting the protocols total value locked (TVL), a key DeFi metric, to $1.87 billion earlier this week from less than $300 million in October.

設計上、USD0 は価格を 1 ドルに維持するために短期政府証券によって裏付けられています。 Usual のステーカーは 4 年間のロックアップ期間付き USD0++ を受け取ります。これは、投資家がプロトコルの USD0 および USUAL トークンの形で獲得した報酬と引き換えに引き換えることができないまま資金をロックアップしていることを意味します。収穫農家が殺到し、DeFiの重要な指標であるプロトコル・トータル・バリュー・ロックド（TVL）が、10月の3億ドル未満から今週初めには18億7000万ドルにまで急上昇した。

However, the new feature called "dual-path exit" will allow investors to redeem the locked-up tokens early at a 0.87 USD0 floor price, or at par, by giving up a part of the rewards earned, calling the 1:1 exchange rate into question.

ただし、「デュアルパス出口」と呼ばれる新機能により、投資家は1:1交換と呼ばれ、獲得した報酬の一部を放棄することで、0.87 USD0の下限価格または額面でロックアップされたトークンを早期に引き換えることができます。評価が問題になります。

The abrupt implementation drew criticism across DeFi users for changing the design without warning. In certain liquidity pools, the token's price was hardcoded to worth $1, causing havoc among borrowers and liquidity providers.

突然の実装は、警告なしに設計を変更したとしてDeFiユーザー全体から批判を引き起こした。特定の流動性プールでは、トークンの価格が 1 ドル相当にハードコーディングされており、借り手と流動性プロバイダーの間で大混乱が発生しました。

"Did they just allow degens to jump in at 1:1 and then rug the USD0++?," prominent DeFi analyst Ignas said in an X post. "They pushed for the largest USD0/USD0++ pool on Curve knowing all well that USD0++ shouldn't trade at 1:1."

著名なDeFiアナリストのイグナス氏は、「彼らは1対1でデゲンが飛び込み、その後USD0++を強打することを許可しただけなのでしょうか？」とXの投稿で述べた。 「彼らは、USD0++ が 1:1 で取引されるべきではないことをよく知っていて、Curve で最大の USD0/USD0++ プールを推進しました。」

"DeFi continues learning the most important truth about pegs: a peg is a story about why two things that are not the same are interchangeable for each other," noted Patrick McKenzie, advisor to payments firm Stripe.

「DeFiはペグに関する最も重要な真実を学び続けている。ペグとは、なぜ同じではない2つのものが相互に交換可能であるのかについての物語だ」と決済会社ストライプのアドバイザー、パトリック・マッケンジー氏は述べた。

The Usual team said in a statement that the design change with the early unstaking mechanism was communicated in advance from October. The protocol will also activate the revenue switch starting on Monday and start distributing the protocol's earnings to governance token holders who stake their coin for longer-term (USUALx).

Usualチームは声明の中で、早期ステーキング解除メカニズムによる設計変更は10月から事前に伝えられていたと述べた。また、このプロトコルは月曜日から収益スイッチをアクティブにし、コインを長期（USUALx）ステークするガバナンストークン所有者にプロトコルの収益の分配を開始します。

"The current situation regarding USD0++ stems from a misunderstanding of the protocol’s mechanisms along with a communication that should have been better articulated," the statement reads. "We apologize and we’ll continue to do our best to communicate transparent information to users."

「USD0++に関する現在の状況は、プロトコルのメカニズムの誤解と、より明確に表現されるべきだったコミュニケーションに起因している」と声明には書かれている。 「お詫び申し上げます。今後もユーザーに透明性のある情報を伝えるために最善を尽くしてまいります。」

The episode is another lesson for crypto investors about the potential risks of DeFi products that entice users with high-yields via token incentives and rewards flywheels.

このエピソードは、トークンインセンティブや報酬フライホイールを通じて高利回りでユーザーを誘惑するDeFi製品の潜在的なリスクについて、仮想通貨投資家にとってもう一つの教訓となる。

"Users who are taking risk need to know what the exact rules are and be able to trust that they won't change, otherwise it can result in market panic," Rob Hadick, general partner at venture capital firm Dragonfly, told CoinDesk. "We should be thankful this happened now, before the protocol became a risk to the broader DeFi ecosystem."

ベンチャーキャピタル会社ドラゴンフライのゼネラルパートナー、ロブ・ハディック氏はコインデスクに対し、「リスクを取るユーザーは、正確なルールが何なのかを知り、ルールが変わらないと信頼できる必要がある。そうしないと市場パニックを引き起こす可能性がある」と語った。 「このプロトコルがより広範なDeFiエコシステムにとってリスクになる前に、このことが今起こったことに感謝すべきです。」

Still, USD0++ traded recently at 0.91 USD0 in the Curve pool, while the protocol's total value locked, a key DeFi metric, dropped below $1.6 billion.

それでも、USD0++は最近Curveプールで0.91 USD0で取引されている一方、DeFiの重要な指標であるロックされたプロトコルの総額は16億ドルを下回った。