Das übliche Protokoll stößt auf eine Gegenreaktion der Community, nachdem eine Optimierung des ertragsgenerierenden Tokens einen Ausverkauf auslöst

Usual Protocol, ein aufstrebendes dezentrales Finanzprotokoll (DeFi), das in den letzten Monaten einen bemerkenswerten Aufschwung erlebt hat, sah sich am Freitag einer Gegenreaktion der Community ausgesetzt, nachdem eine Optimierung des ertragsgenerierenden Tokens des Protokolls einen Ausverkauf auf den Sekundärmärkten auslöste.

DeFi protocol Usual faced community backlash on Friday after a tweak in the protocol's yield-generating token triggered a sell-off on secondary markets.

Das DeFi-Protokoll Usual sah sich am Freitag einer Gegenreaktion der Community ausgesetzt, nachdem eine Optimierung des ertragsgenerierenden Tokens des Protokolls einen Ausverkauf auf den Sekundärmärkten auslöste.

Among the turmoil, the protocol's USD0++ token, which denotes a locked-up – or staked – version of its $1-anchored stablecoin USD0, fell briefly below 90 cents from $1 on decentralized marketplace Curve. The protocols governance token, USUAL, plummeted as much as 17% through the day before recovering some of the losses.

Inmitten der Turbulenzen fiel der USD0++-Token des Protokolls, der eine gesperrte – oder abgesteckte – Version seines in 1 US-Dollar verankerten Stablecoins USD0 darstellt, auf dem dezentralen Marktplatz Curve kurzzeitig unter 90 Cent von 1 US-Dollar. Der Governance-Token des Protokolls, USUAL, stürzte im Laufe des Tages um bis zu 17 % ab, bevor er einen Teil der Verluste wieder wettmachen konnte.

The selloff was caused by a change in the redemption mechanism of USD0++ token introduced by the team on Thursday that caught investors and liquidity providers off-guard.

Der Ausverkauf wurde durch eine vom Team am Donnerstag eingeführte Änderung des Einlösungsmechanismus des USD0++-Tokens verursacht, die Anleger und Liquiditätsanbieter unvorbereitet traf.

By design, USD0 is backed by short-term government securities to keep its price at $1. Stakers on Usual receive USD0++ that comes with a four-year lock-up period, meaning that investors are locking up their funds without being able to redeem in exchange for rewards earned in the form of the protocol's USD0 and USUAL tokens. Yield farmers rushed in, catapulting the protocols total value locked (TVL), a key DeFi metric, to $1.87 billion earlier this week from less than $300 million in October.

USD0 ist von Natur aus durch kurzfristige Staatsanleihen abgesichert, um seinen Preis bei 1 USD zu halten. Stakers auf Usual erhalten USD0++ mit einer vierjährigen Sperrfrist, was bedeutet, dass Anleger ihre Gelder sperren, ohne sie gegen Belohnungen in Form der USD0- und USUAL-Token des Protokolls einlösen zu können. Ertragslandwirte stürmten herein und katapultierten den Total Value Locked (TVL), eine wichtige DeFi-Kennzahl, Anfang dieser Woche auf 1,87 Milliarden US-Dollar, von weniger als 300 Millionen US-Dollar im Oktober.

However, the new feature called "dual-path exit" will allow investors to redeem the locked-up tokens early at a 0.87 USD0 floor price, or at par, by giving up a part of the rewards earned, calling the 1:1 exchange rate into question.

Die neue Funktion namens „Dual-Path-Exit“ wird es Anlegern jedoch ermöglichen, die gesperrten Token frühzeitig zu einem Mindestpreis von 0,87 USD oder zum Nennwert einzulösen, indem sie einen Teil der verdienten Belohnungen aufgeben und den 1:1-Austausch aufrufen Rate in Frage.

The abrupt implementation drew criticism across DeFi users for changing the design without warning. In certain liquidity pools, the token's price was hardcoded to worth $1, causing havoc among borrowers and liquidity providers.

Die abrupte Implementierung löste bei DeFi-Benutzern Kritik aus, weil sie das Design ohne Vorwarnung änderten. In bestimmten Liquiditätspools war der Preis des Tokens fest auf einen Wert von 1 US-Dollar festgelegt, was zu Chaos bei Kreditnehmern und Liquiditätsanbietern führte.

"Did they just allow degens to jump in at 1:1 and then rug the USD0++?," prominent DeFi analyst Ignas said in an X post. "They pushed for the largest USD0/USD0++ pool on Curve knowing all well that USD0++ shouldn't trade at 1:1."

„Haben sie den Degens einfach erlaubt, mit 1:1 einzuspringen und dann den USD0++ zu übertreffen?“, sagte der bekannte DeFi-Analyst Ignas in einem X-Beitrag. „Sie drängten auf den größten USD0/USD0++-Pool auf Curve, wohlwissend, dass USD0++ nicht im Verhältnis 1:1 gehandelt werden sollte.“

"DeFi continues learning the most important truth about pegs: a peg is a story about why two things that are not the same are interchangeable for each other," noted Patrick McKenzie, advisor to payments firm Stripe.

„DeFi erfährt weiterhin die wichtigste Wahrheit über Pegs: Ein Peg ist eine Geschichte darüber, warum zwei Dinge, die nicht gleich sind, gegeneinander austauschbar sind“, bemerkte Patrick McKenzie, Berater des Zahlungsunternehmens Stripe.

The Usual team said in a statement that the design change with the early unstaking mechanism was communicated in advance from October. The protocol will also activate the revenue switch starting on Monday and start distributing the protocol's earnings to governance token holders who stake their coin for longer-term (USUALx).

Das Usual-Team sagte in einer Erklärung, dass die Designänderung mit dem Early-Unstake-Mechanismus im Voraus ab Oktober kommuniziert wurde. Das Protokoll wird ab Montag außerdem die Umstellung der Einnahmen aktivieren und damit beginnen, die Einnahmen des Protokolls an Governance-Token-Inhaber zu verteilen, die ihre Münze längerfristig einsetzen (USUALx).

"The current situation regarding USD0++ stems from a misunderstanding of the protocol’s mechanisms along with a communication that should have been better articulated," the statement reads. "We apologize and we’ll continue to do our best to communicate transparent information to users."

„Die aktuelle Situation in Bezug auf USD0++ beruht auf einem Missverständnis der Mechanismen des Protokolls und auf einer Kommunikation, die besser hätte artikuliert werden müssen“, heißt es in der Erklärung. „Wir entschuldigen uns und werden weiterhin unser Bestes tun, um den Benutzern transparente Informationen zu vermitteln.“

The episode is another lesson for crypto investors about the potential risks of DeFi products that entice users with high-yields via token incentives and rewards flywheels.

Die Episode ist eine weitere Lektion für Krypto-Investoren über die potenziellen Risiken von DeFi-Produkten, die Benutzer mit hohen Renditen über Token-Anreize und Belohnungsschwungräder locken.

"Users who are taking risk need to know what the exact rules are and be able to trust that they won't change, otherwise it can result in market panic," Rob Hadick, general partner at venture capital firm Dragonfly, told CoinDesk. "We should be thankful this happened now, before the protocol became a risk to the broader DeFi ecosystem."

„Benutzer, die Risiken eingehen, müssen die genauen Regeln kennen und darauf vertrauen können, dass sie sich nicht ändern, sonst kann es zu Marktpanik kommen“, sagte Rob Hadick, General Partner der Risikokapitalgesellschaft Dragonfly, gegenüber CoinDesk. „Wir sollten dankbar sein, dass dies jetzt passiert ist, bevor das Protokoll zu einem Risiko für das breitere DeFi-Ökosystem wurde.“

Still, USD0++ traded recently at 0.91 USD0 in the Curve pool, while the protocol's total value locked, a key DeFi metric, dropped below $1.6 billion.

Dennoch wurde USD0++ kürzlich bei 0,91 USD0 im Curve-Pool gehandelt, während der Gesamtwert des Protokolls, eine wichtige DeFi-Kennzahl, unter 1,6 Milliarden US-Dollar fiel.