戦略の市場への影響は最小限に抑えられ、専門家はBTC価格との相関が低いことを発見します

資産管理会社Vaneckのデジタル資産研究責任者であるMatthew Sigelは、最近戦略としてブランド変更されたMicroStrategy（NASDAQ：MSTR）という物語に公に挑戦しました。

A top digital assets expert has shattered the myth of Strategy’s (Nasdaq: MSTR) bitcoin price influence, revealing weak correlation and minimal market impact despite the firm’s aggressive accumulation.

トップデジタル資産の専門家は、戦略の神話（NASDAQ：MSTR）ビットコインの価格の影響を打ち砕き、会社の積極的な蓄積にもかかわらず、弱い相関と市場への影響を最小限に抑えています。

Asset management firm Vaneck’s head of digital assets research Matthew Sigel publicly challenged the narrative, presenting data that, in his view, debunks claims of major market influence by the enterprise software firm turned BTC accumulator.

資産管理会社のヴァネックのデジタル資産の研究責任者であるマシュー・シゲルは物語に公に挑戦し、彼の見解では、エンタープライズソフトウェア会社による主要な市場の影響を主張しているというデータを提示しました。

Sigel shared his analysis on April 21 on X (formerly Twitter), summarizing his conclusion bluntly:

Sigelは4月21日にX（以前のTwitter）で分析を共有し、彼の結論を率直に要約しました。

Does MSTR drive bitcoin price? TLDR: No.

MSTRはビットコインの価格を促進しますか？ TLDR：いいえ。

He analyzed bitcoin price and trading volume data spanning Oct. 14, 2024, to April 20, 2025, using figures from TD Cowen and Bitcoinity. According to his findings, Strategy’s activity during that time frame generally made up a minor portion of total market volume.

彼は、2024年10月14日に2025年4月20日にTD CowenとBitcoinityの数字を使用して、ビットコインの価格と取引量データを分析しました。彼の発見によると、その時間枠における戦略の活動は、一般に市場総量の少数を占めています。

“Most weeks, Strategy accounts for only a low-single digit percentage (3.3% to be precise) of the total bitcoin trading volume with which I’m working (from TD Cowen) and a low-mid single-digit percentage of the total bitcoin realized over the week (from Bitcoinity),” said Sigel.

「ほとんどの週、戦略は、私が働いているビットコイン取引量の総計（TD Cowenから）の低シングル桁の割合（3.3％）と、週にわたって実現された総ビットコインの1桁の低い1桁の割合のみを占めています」とSigel氏は言います。

The weekly average was slightly higher—8.4%—but that number was skewed by four unusually active weeks in which its share exceeded 20%, compared to eight weeks where the firm did not purchase any bitcoin at all.

週平均はわずかに高く（8.4％）、その数は、会社がビットコインをまったく購入しなかった8週間と比較して、そのシェアが20％を超える4週間で歪んでいました。

Strategy has been aggressively accumulating bitcoin, adding 6,556 BTC for $555.8 million at an average price of $84,785 as of April 20. The company now hodls 538,200 BTC, acquired for approximately $36.47 billion at an average cost of about $67,766 per bitcoin. Strategy has achieved a year-to-date BTC yield of 12.1% in 2025.

戦略はビットコインを積極的に蓄積しており、4月20日時点で平均価格84,785ドルで6,556 BTCを5億5,580万ドルで追加しています。現在、同社は538,200 btcで、ビットコインあたり約67,766ドルの平均費用で約36.47億ドルで取得しました。戦略は、2025年に年初から12.1％のBTC利回りを達成しました。

Continuing his argument, Sigel pointed to a lack of strong statistical links between Strategy’s buying and bitcoin’s market behavior.

彼の議論を続けて、シゲルは、戦略の購入とビットコインの市場行動との間に強い統計的リンクがないことを指摘しました。

“Statistically speaking, there is little to no correlation between Strategy’s weekly bitcoin purchase volume and either BTC price at the end of the week (25% correlation coefficient) OR the change in BTC price over the course of the week (28% correlation coefficient),” he stated.

「統計的に言えば、戦略の毎週のビットコイン購入ボリュームと週末のBTC価格（25％相関係数）または週の間にBTC価格の変化（28％相関係数）のいずれかとの間にはほとんどまたはまったく相関関係はありません」と彼は述べました。

The Vaneck head of digital assets research also dismissed the notion that bitcoin mining significantly impacts price, citing the dominance of secondary market trading relative to new supply.

Digital Assets ResearchのVaneck責任者はまた、ビットコインマイニングが価格に大きな影響を与えるという概念を却下し、新規供給と比較して流通市場取引の優位性を引用しました。

“Given this imbalance, it seems clear that miners are price takers rather than price setters of bitcoin. If anything, it appears that bitcoin price drives mining activity rather than vice versa,” explained Sigel.

「この不均衡を考えると、マイナーはビットコインの価格設定者ではなく価格の獲得者であることは明らかです。どちらかといえば、ビットコインの価格はその逆ではなくマイニング活動を促進するようです」とシゲルは説明しました。

His analysis suggests that broader market activity, rather than corporate buyers or miners, plays the dominant role in determining bitcoin’s value.

彼の分析は、企業のバイヤーや鉱山労働者ではなく、より広範な市場活動がビットコインの価値を決定する上で支配的な役割を果たしていることを示唆しています。