スポットビットコインETFはビットコインの上昇トレンドを維持するために重要ですか?

スポットビットコインETFは取引の最初の週に8億8,800万ドルという大幅な純流出を目撃し、最近の上昇相場の持続可能性について疑問が生じている。しかし、市場の行動は、ビットコインの強気の勢いがスポットETFの流入のみに依存しているわけではないことを示唆しており、流出にもかかわらず15％の上昇を示している。 1.2兆ドルの支出計画の承認と連邦準備理事会の利下げ見通しが前向きの触媒として浮上している一方、ビットコインデリバティブ市場は先物プレミアムとオプションのスキューが強気戦略と弱気戦略への需要のバランスが取れていることを示しており、依然として楽観的である。

Are Spot Bitcoin ETFs Essential for Bitcoin's Bullish Momentum?

ビットコインの強気の勢いにはスポットビットコインETFが不可欠か？

The inaugural week of spot Bitcoin (BTC) exchange-traded funds (ETFs) witnessed a notable reversal, with a net outflow of $888 million from March 18 to March 22. This stark departure from the previous week's $2.57 billion inflow has cast doubt on the sustainability of Bitcoin's recent surge to $70,000 on March 25.

スポットビットコイン（BTC）上場投資信託（ETF）の最初の週は注目すべき反転を見せ、3月18日から3月22日までに8億8800万ドルの純流出となった。前週の25億7000万ドルの流入からのこの大幅な変化は、市場への疑問を投げかけている。ビットコインの最近の3月25日の7万ドルへの高騰の持続可能性。

Institutional Inflows: A Driving Force or a Mere Catalyst?

機関からの流入: 原動力か、それとも単なる触媒か?

Some market participants had attributed Bitcoin's record high of $73,755 on March 14 to institutional inflows via spot ETFs. However, the subsequent 9% gain between March 23 and March 25, coupled with the S&P 500's inability to sustain its all-time high, has raised questions about the necessity of such inflows for Bitcoin's bullish momentum.

一部の市場参加者は、ビットコインが3月14日に記録した7万3755ドルという過去最高値は、スポットETFを通じた機関投資家の資金流入によるものだと考えていた。しかし、その後の3月23日から3月25日までの9％上昇と、S&P500指数が過去最高値を維持できなかったことにより、ビットコインの強気の勢いにとってこうした資金流入の必要性について疑問が生じている。

A Reality Check for Bitcoin's Bull Run?

ビットコインの強気相場の現実性をチェックする？

Analyst venturefoundΞr posits that Bitcoin's recent rally may have been a "FOMO" (fear of missing out) surge driven by ETF investors, resulting in a "trapping" of buyers at the peak before the halving. While the 15% gain from March 20 to March 25 warrants caution, Bitcoin's market behavior suggests a degree of resilience beyond ETF inflows.

アナリストのベンチャーファウンドΞrは、ビットコインの最近の上昇はETF投資家によって引き起こされた「FOMO」（逃すことへの恐怖）急騰であり、その結果、半減期前のピークで買い手が「閉じ込められた」可能性があると主張している。 3月20日から3月25日までの15％の上昇には注意が必要だが、ビットコインの市場動向はETFの流入を超えたある程度の回復力を示唆している。

Macroeconomic Catalysts: A Tailwind for Bitcoin?

マクロ経済の触媒：ビットコインにとって追い風？

The United States' recent approval of a $1.2 trillion spending package on March 23 is seen by some traders as a positive catalyst for Bitcoin. This optimism stems from the U.S. Federal Reserve's forecast of three interest rate cuts throughout 2024, which could mitigate concerns about rising government debt and potentially bolster risk-on assets like Bitcoin.

米国が最近3月23日に1兆2000億ドルの支出パッケージを承認したことは、一部のトレーダーの間ではビットコインにとって好材料とみられている。この楽観的な見方は、2024年を通じて3回の利下げが行われるとの米連邦準備理事会の見通しに由来しており、これにより政府債務の増加に対する懸念が緩和され、ビットコインなどのリスクオン資産が強化される可能性がある。

A Weakening Dollar: A Boon for Scarce Assets?

ドル安：希少資産への恩恵？

The simultaneous rise of scarce assets such as gold, Bitcoin, real estate, and the stock market suggests a weakening U.S. dollar. This devaluation of fiat currencies is prompting investors to seek refuge in alternative assets, regardless of the euro or British pound's performance against the dollar.

金、ビットコイン、不動産、株式市場などの希少資産の同時上昇は、米ドル安を示唆しています。この法定通貨の切り下げにより、ユーロや英ポンドの対ドルでのパフォーマンスに関係なく、投資家は代替資産に避難するようになっています。

Monetary Expansion: A Double-Edged Sword?

通貨の拡大: 両刃の剣?

Predicting a sustained upward trajectory for Bitcoin based solely on monetary expansion may be premature. However, bears arguing that the U.S. fiscal trajectory will lead to a recession, potentially harming risk-on assets, overlook Bitcoin's impressive 64% year-to-date gain in 2024.

金融の拡大のみに基づいてビットコインの持続的な上昇軌道を予測するのは時期尚早かもしれません。しかし、米国の財政路線が景気後退につながり、リスクオン資産に悪影響を与える可能性があると主張する弱気派は、2024年にビットコインが年初から64％という目覚ましい上昇を見せることを見落としている。

Bitcoin Derivatives: A Gauge of Professional Sentiment

ビットコインデリバティブ：専門家の感情を測る尺度

To assess professional traders' sentiment following the disappointing spot ETF inflow data, one can examine BTC monthly futures contracts. In neutral markets, these contracts typically trade at a 5% to 10% premium due to their longer settlement period.

期待外れのスポットETF流入データを受けたプロのトレーダーのセンチメントを評価するには、BTCの月次先物契約を調べることができます。中立市場では、決済期間が長いため、これらの契約は通常 5% ～ 10% のプレミアムで取引されます。

BTC Futures Premium: A Sign of Optimism

BTC 先物プレミアム: 楽観主義の兆し

Data shows that the annualized BTC futures premium has remained largely unaffected by the net spot ETF outflows. The current 18% premium indicates a willingness among buyers to pay a premium for leveraged long positions, suggesting a positive outlook.

データによると、BTC先物プレミアムは年換算でスポットETFのネット流出による影響をほとんど受けていない。現在の 18% のプレミアムは、買い手がレバレッジを活用したロングポジションに対してプレミアムを支払う意欲を示しており、前向きな見通しを示唆しています。

Options Market: A Balanced Approach

オプション市場: バランスの取れたアプローチ

Examining the Bitcoin options market is crucial to determine if the March rally to $70,000 has increased demand for strategies to hedge against potential price corrections. The skew metric typically exceeds 7% when traders anticipate a price drop, while periods of enthusiasm often see a skew below 7%.

3月の7万ドルへの上昇により、潜在的な価格修正をヘッジする戦略への需要が高まったかどうかを判断するには、ビットコインオプション市場を調査することが重要です。トレーダーが価格下落を予想する場合、スキュー指標は通常 7% を超えますが、熱狂の時期にはスキューが 7% を下回ることがよくあります。

Neutral Skew: A Balanced Sentiment

ニュートラル スキュー: バランスのとれた感情

Since March 13, the BTC options 25% delta skew has remained in a neutral range, indicating a balanced demand for bullish and bearish options strategies. Notably, there were no signs of panic as Bitcoin tested the $62,000 support on March 20.

3 月 13 日以来、BTC オプションの 25% デルタ スキューは中立範囲に留まっており、強気オプション戦略と弱気オプション戦略に対する需要のバランスが取れていることを示しています。注目すべきは、ビットコインが3月20日に62,000ドルのサポートを試したとき、パニックの兆候はなかったということです。

Conclusion: A Resilient Bitcoin

結論: 回復力のあるビットコイン

The indicators from Bitcoin derivatives markets suggest a strong price resilience despite the recent spot ETF outflows. This supports the likelihood that the $70,000 support level is gaining strength, bolstering the view that Bitcoin's bullish momentum is not solely reliant on spot ETF inflows.

ビットコインデリバティブ市場の指標は、最近のスポットETFの流出にもかかわらず、価格の強い回復力を示唆しています。これは7万ドルのサポートレベルが強まっている可能性を裏付けており、ビットコインの強気の勢いはスポットETFの流入のみに依存しているわけではないという見方を裏付けている。

Disclaimer: This article is not intended as investment advice. Readers are encouraged to conduct their own research before making any investment decisions.

免責事項: この記事は投資アドバイスを目的としたものではありません。読者の皆様には、投資を決定する前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。