この昔ながらのバリュー投資家がビットコインに強気で、2030年までに100万ドルを目標にしている理由

公認財務アナリストのテシク・ユン氏は、14 年以上にわたり『フォーブス特別状況調査』および『フォーブス・インベスター』の編集者を務めました。

Bitcoin’s breathtaking 2024 performance and its rise above $100,000 has captured the world’s attention. Here’s why one card-carrying value investor is bullish on the volatile digital asset.

ビットコインの2024年の驚異的なパフォーマンスと10万ドルを超える上昇は世界の注目を集めました。あるカード保有価値投資家が不安定なデジタル資産に対して強気な理由はここにある。

My first trip to Las Vegas is one I remember very fondly. I was only about a year out of college when my best friend offered me a free flight to go with him for a few days. We stayed at the Hard Rock Casino, which was off the Strip at the time and exactly the kind of place where someone my age would want to be at with its party-like atmosphere, smaller and more intimate table gaming pit than the bigger casinos on the Strip, and some of the most generous comps.

初めてのラスベガス旅行はとても懐かしく思い出されます。私が大学を卒業してまだ 1 年ほどのとき、親友が数日間無料で飛行機に乗ってくれると言ってくれました。私たちはハード ロック カジノに滞在しました。そこは当時ストリップの外れにあり、パーティーのような雰囲気があり、市内の大きなカジノよりも小さくて親密なテーブル ゲーム ピットで、まさに私の年齢の人が行きたくなるような場所でした。ストリップ、そして最も寛大なコンピレーションのいくつか。

Even 27 years later, this experience remains fresh in my mind. I can recall playing blackjack for hours. We started at $10 minimum bet tables. But a lucky streak early on had us quickly progressing to bigger bets per hand. I won about $1,700 my first two days there. On the third day, our fortunes turned. By the evening, my friend went from being up a few hundred to being down $750. Frustration set in and he decided to head to bed early.

27年経った今でも、この経験は私の記憶に鮮明に残っています。ブラックジャックを何時間もプレイしたことを覚えています。私たちは最低 $10 の賭けテーブルから始めました。しかし、早い段階で幸運な連続があったため、ハンドごとに大きなベットにすぐに進むことができました。そこでの最初の 2 日間で約 1,700 ドルを勝ち取りました。 3日目に私たちの運命は変わりました。夕方までに、私の友人は数百ドルの上昇から750ドルの下落に転じました。イライラが募り、彼は早めに寝ることにした。

I fared even worse with my $1,700 gain whittled down to just $300. But unlike my friend, I wasn’t done. Losing that much money had left such a bad taste in my mouth that I took the $300 I was still up, saw a $100 minimum table with no one there and said, why not? With luck back on my side, I turned that $300 into $3,000 in less than 20 minutes. In all, I came home having won about $3,600. For a 23-year-old living in New York City in the late 90s, this was a lot of money.

私の場合はさらにひどい結果となり、1,700 ドルの利益がわずか 300 ドルまで減りました。しかし、友人とは異なり、私はまだ終わっていませんでした。あんなに大金を失ったのは後味が悪かったので、まだ残っていた 300 ドルを受け取り、誰もいないミニマム 100 ドルのテーブルを見て、どうしてだろうと言いました。運が戻ってきたので、20 分以内にその 300 ドルを 3,000 ドルに変えることができました。合計で約 3,600 ドルを獲得して帰ってきました。 90年代後半にニューヨーク市に住んでいた23歳にとって、これは大金だった。

I bring this up because it’s often the first experience that shapes your view. My first trip to Vegas was about as good as it gets for someone in my circumstance back then. I had no fear of betting way outside my means because of the incredible luck I was enjoying and because I didn’t know any better. When you’re young, you haven’t accumulated enough life lessons to realize how reckless it is to bet $100 a hand when you only have $700 in the bank.

私がこれを取り上げたのは、それがあなたの見方を形作る最初の経験であることが多いからです。私の最初のラスベガス旅行は、当時の私の状況にあった人にとっては最高の旅行でした。私は信じられないほどの幸運を享受しており、それ以上の知識がなかったので、自分の資力を大きく超えて賭けることを恐れることはありませんでした。若い頃は、銀行に 700 ドルしかないときに 1 ハンドに 100 ドルを賭けるのがいかに無謀であるかを理解するのに十分な人生の教訓を蓄積していません。

The same is true with investing in stocks. My first introduction to doing so came when I began working at Forbes, which just happened to be at the height of the Dot-com bubble in early 2000. Among the stocks recommended by my department in the six months prior to my arrival were eToys, VerticalNet and Healtheon, which took advantage of the insatiable demand for anything related to the Internet, whether a new website or a business that facilitated growth in its infrastructure. Those three gained 66%, 92% and 99%, respectively, in just two months, two-and-a-half months and three months. And the biggest beneficiary of this madness, Qualcomm, saw its stock soar something like 2,600% in the prior year. That’s not a typo.

株式投資でも同様です。私がフォーブスで働き始めたのは、ちょうど 2000 年初頭のドットコム バブルの絶頂期でした。私が入社する前の 6 か月間で私の部署が推奨した銘柄の中には、eToys がありました。 VerticalNet と Healtheon は、新しい Web サイトであれ、インフラストラクチャの成長を促進するビジネスであれ、インターネットに関連するあらゆるものに対する飽くなき需要を利用しました。この 3 人は、わずか 2 か月、2 か月半、3 か月で、それぞれ 66%、92%、99% を獲得しました。そして、この狂気の最大の受益者であるクアルコムは、前年に株価が約 2,600% 急騰しました。それはタイプミスではありません。

By then, I had some money saved and opened my first brokerage account. Timing-wise, it couldn’t have been worse as that was right around when the web/tech wreck began. Two of the first stocks I purchased were ones that were recommended by our department during my first three months here, Net Perceptions and Wind River Systems, neither of which exist anymore. I can’t even recall what they did. What remains crystal clear, however, is the fact that I rode them all the way down the market slump that followed, ultimately losing 75-80% on these holdings. That was my baptism by fire and a sobering reminder that I knew nothing about buying stocks and really had no business doing so at that point.

その時までに私はある程度のお金を貯めていたので、最初の証券口座を開設しました。タイミング的には、ちょうどウェブ/テクノロジーの大惨事が始まった頃だったので、これより悪い状況はありえませんでした。私が最初に購入した銘柄のうちの 2 つは、ここに来て最初の 3 か月間で当社の部門が推奨した銘柄、Net Perceptions と Wind River Systems でしたが、どちらももう存在しません。彼らが何をしたのかさえ思い出せません。しかし、はっきりと残っているのは、私がその後の市場低迷にずっと乗り続け、最終的にこれらの保有株の75〜80％を失ったという事実です。それは私にとって火の洗礼であり、当時は株の購入について何も知らず、実際に株を買う必要がなかったということを厳粛に思い出させられたものでした。

This would change in the years that followed as I went through the CFA program, became a stock analyst, and gained experience hunting for bargains in virtually every sector and industry that exists. But the poor experience from my first foray buying stocks never left me. I lost a lot of money on the two losers noted above because I—like so many others at the time—bought into the hype.

この状況は、私が CFA プログラムを受講し、株式アナリストになり、存在するほぼすべてのセクターや業界で掘り出し物を探す経験を積むにつれて、数年で変わりました。しかし、初めて株を買ったときのひどい経験が私から消えることはありませんでした。私は、当時他の多くの人たちと同じように、誇大広告に乗ってしまったため、上記の 2 つの敗者で多額のお金を失いました。

Shaped by this initial experience, as well as the value-oriented strategy associated with the stock recommending services I worked for, I avoided as much market hype as I could. Instead, I studied Warren Buffett, read Securities Analysis by Benjamin Graham and David Dodd (still considered the bible of fundamental analysis), and began primarily buying shares of companies selling at deep discounts to what I believed they were actually worth based on my research and analysis. In other words, I became a full-fledged value investor.

この最初の経験と、私が働いていた株式推奨サービスに関連する価値重視の戦略によって形成された私は、市場の誇大広告をできる限り避けました。代わりに、私はウォーレン・バフェットを研究し、ベンジャミン・グレアムとデビッド・ドッドの証券分析（今でもファンダメンタルズ分析のバイブルと考えられている）を読み、主に自分の調査と研究に基づいて実際の価値があると信じている価格よりも大幅に割引して販売されている企業の株を購入し始めました。分析。つまり、私は本格的なバリュー投資家になったのです。

This meant I sought out companies with

つまり、次のような企業を探しました。