2024 年の市場はアイデンティティの危機に直面している

一方では構造的で規律があり、もう一方では混沌としてアドレナリンが分泌されています。

2024 financial markets: Structured vs. Chaotic

2024 年の金融市場: 構造化 vs. 混沌

The financial markets of 2024 are presenting a unique dichotomy, characterized by both structured and disciplined behavior on one hand and chaotic and adrenaline-fueled activity on the other.

2024 年の金融市場は、一方では構造的で規律ある行動、もう一方では混沌としたアドレナリンに満ちた活動の両方を特徴とする、独特の二分法を呈しています。

While benchmark stock indexes like the S&P 500 and the Dow are exhibiting a steady and controlled ascent, showcasing their inherent strength, Bitcoin is embarking on a remarkable surge, propelled by a disregard for caution and a relentless drive toward the $100,000 mark.

S&P 500 やダウなどのベンチマーク株価指数が、その本来の強さを示しながら、安定した制御された上昇を示している一方で、ビットコインは、警戒心を無視し、10 万ドルのマークに向けて容赦なく勢いを増し、目覚ましい急騰を始めています。

The S&P 500 has been relentlessly pursuing its objectives. Following a surge of 25% for the year in the wake of the presidential election buzz, the index has experienced a slight cooling-off period, testing its October highs. Last week, it rebounded with a 1.7% gain.

S&P 500 はその目標を絶え間なく追求してきました。大統領選挙の話題を受けて年初から25％上昇した後、同指数は若干の冷却期間を経て、10月の高値を試している。先週は１．７％上昇と反発した。

Most stocks are contributing to the overall market performance, with financials and cyclical sectors leading the charge. This optimism is fueled by anticipation of the Trump administration's upcoming policies, which are expected to expand the economy and boost earnings growth.

ほとんどの銘柄が市場全体のパフォーマンスに貢献しており、金融セクターと景気循環セクターがその先頭に立っている。この楽観的な見方は、経済を拡大し利益の伸びを押し上げると期待されるトランプ政権の今後の政策への期待によって支えられている。

However, Bitcoin appears to be operating on an entirely different frequency. The apex cryptocurrency is up 40% this month alone and shows no signs of decelerating. Traders are placing substantial bets, fueled by aggressive headlines and the belief that Bitcoin is poised to enter the mainstream with new government support.

ただし、ビットコインはまったく異なる周波数で動作しているようです。頂点の仮想通貨は今月だけで40％上昇しており、減速の兆しは見られない。トレーダーらは、攻撃的な見出しと、ビットコインが政府の新たな支援を受けて主流に参入する準備ができているとの信念に後押しされ、多額の賭けをしている。

This enthusiasm is reminiscent of Thanksgiving dinners that devolve into spirited discussions about money. Yet, the risks cannot be overlooked — Bitcoin is overbought, its chart is overheating, and the race to $100,000 feels more like a sprint than a marathon. But then again, that's just how we roll, isn't it?

この熱狂は、お金についての活発な議論に発展する感謝祭のディナーを思い出させます。しかし、リスクを無視することはできません。ビットコインは買われすぎで、チャートは過熱しており、10万ドルへの競争はマラソンというよりも短距離走のように感じられます。しかし、繰り返しになりますが、それが私たちの転がり方ですよね。

Bitcoin takes the lead

ビットコインが主導権を握る

Bitcoin's exuberance is spilling over into crypto-linked stocks, penny stocks, leveraged ETFs, and even speculative tech plays that were left for dead after the 2021 bust.

ビットコインの活況は、仮想通貨関連株、ペニー株、レバレッジETF、さらには2021年の破綻後に放置された投機的なハイテク取引にまで波及している。

Take MicroStrategy, for instance. The company has transformed itself into a Bitcoin holding tank, using billions of dollars raised through stock sales and debt to acquire more Bitcoin. It's a self-reinforcing cycle: more Bitcoin generates greater enthusiasm, which in turn attracts retail traders.

たとえば、MicroStrategy を考えてみましょう。同社は自社をビットコイン保有タンクに変え、株式売却と借金で調達した数十億ドルを使ってさらにビットコインを取得した。これは自己強化サイクルであり、より多くのビットコインがより大きな熱意を生み出し、それが小売トレーダーを引き寄せます。

Last week, retail buying tripled just as MicroStrategy's stock hit a $100 billion market cap — three times the value of its Bitcoin stash.

先週、MicroStrategyの株価が時価総額1,000億ドル（同社のビットコイン隠し資産の3倍）に達したのと同じように、個人の購入額は3倍に増加した。

If MicroStrategy's wild ride isn't enough, there are leveraged ETFs that take things to the next level. MSTU, an ETF tied solely to MicroStrategy shares, has seen its trading volume double this month. But things are getting dicey.

MicroStrategy のワイルドな乗り心地が十分でない場合は、物事を次のレベルに引き上げるレバレッジ ETF があります。 MicroStrategy株のみに連動するETFであるMSTUは、今月の取引高が倍増した。しかし事態は険悪になってきている。

Fund sponsors are reportedly having difficulty replicating the promised returns due to brokers capping their exposure. It's a high-stakes game, and the cracks are starting to show.

ファンドのスポンサーは、ブローカーがエクスポージャーに上限を設けているため、約束したリターンを再現することが困難になっていると伝えられている。これは一か八かの勝負であり、亀裂が見え始めている。

Across the market, leveraged-long ETFs are seeing near-record inflows compared to short ETFs. According to SentimenTrader, the last time this happened was in late 2021—right before a major market peak.

市場全体で、レバレッジ・ロングETFはショートETFと比較して記録に近い資金流入を記録している。 SentimenTrader によると、最後にこのようなことが起こったのは 2021 年後半、つまり市場の大きなピークの直前でした。

Net inflows to stock ETFs are also hitting multi-year highs, though they're not as extreme relative to market value as they were back then. Still, it's clear that money is pouring into high-risk plays, and the appetite for speculation is alive and well.

株式ETFへの純流入額も数年ぶりの高水準に達しているが、時価総額と比べて当時ほど極端ではない。それでも、ハイリスクなプレーに資金が流れ込んでいることは明らかであり、投機への欲求は健在だ。

S&P 500: Slow and steady

S&P 500: ゆっくりと着実に

In the midst of this market chaos, the S&P 500 is maintaining its composure. Earnings are climbing, GDP growth remains above 2%, and the Federal Reserve is gradually reducing interest rates. Credit spreads are narrow, and seasonal trends are providing an additional boost.

この市場の混乱の真っただ中で、S&P 500 は平静を保っています。収益は増加しており、GDP成長率は依然として2%を超えており、連邦準備制度は徐々に金利を引き下げています。信用スプレッドは狭く、季節的傾向がさらに押し上げています。

Wall Street strategists are optimistic, revising their 2025 targets upward. Some are projecting an 11% gain for the S&P 500, driving it to 6,600.

ウォール街のストラテジストは楽観的で、2025年の目標を上方修正している。 S&P 500指数は11%上昇し、6,600まで上昇すると予想する人もいる。

It's not an outlandish prediction, but it's important to note that these targets are being set from relatively low levels. Investor sentiment is becoming frothy but hasn't yet reached dangerous extremes. That doesn't mean everything's fine, though.

これは突飛な予測ではありませんが、これらの目標は比較的低いレベルから設定されていることに注意することが重要です。投資家心理は泡立ってきているが、まだ危険な極限状態には至っていない。ただし、すべてがうまくいくというわけではありません。

The speculative frenzy surrounding Bitcoin and crypto-linked assets sharply contrasts with the measured advance of the S&P 500. It serves as a reminder that the market is split, with one foot in reality and the other in fantasy.

ビットコインと仮想通貨関連資産をめぐる投機の熱狂は、S&P 500 指数の着実な上昇とは明らかに対照的です。これは、市場が現実と空想に分かれていることを思い出させます。

But here's the thing: the line between these two worlds isn't as clear as it seems. Bitcoin's rise is diverting energy from other high-flyers like Nvidia, which has been trading flat despite strong earnings and guidance. Nvidia has added $2.3 trillion in market value this year alone, but the Bitcoin frenzy might be stealing its thunder.

しかし問題は、これら 2 つの世界の間の境界線は、思っているほど明確ではないということです。ビットコインの上昇は、好調な収益とガイダンスにもかかわらず横ばいで取引されているエヌビディアのような他の高値銘柄からエネルギーをそらしている。 Nvidiaは今年だけで市場価値を2兆3000億ドル増加させたが、ビットコインの熱狂がその勢いを奪っている可能性がある。