解放の日はアメリカにとって現実になります

4月2日はアメリカの解放日です。友人であろうと敵であろうと、世界中の国々が私たちを利用しています。

April 2 will be Liberation Day for America. Countries around the world, whether friends or foes, have taken advantage of us," Trump stated last Friday in the Oval Office.

4月2日はアメリカの解放日です。トランプは先週金曜日に楕円形のオフィスで述べた。

Market sentiment has clearly stabilized over the past week, with risk assets showing signs of recovery after several weeks of intense selling pressure, and the Trump administration's recent rhetoric has also been relatively mild. However, Trump indicated in his remarks last Friday in the Oval Office that the U.S. is preparing to announce "Tariff Liberation Day" next Wednesday (April 2), which will impose retaliatory tariffs on countries and allies that have taken trade actions against the U.S.

市場の感情はこの1週間で明らかに安定しており、リスク資産は数週間の激しい販売圧力の後に回復の兆候を示しており、トランプ政権の最近のレトリックも比較的穏やかでした。しかし、トランプは先週金曜日に楕円形の事務所での彼の発言で、米国が来週の水曜日（4月2日）「関税解放日」を発表する準備をしていることを示しました。

According to administration officials, the upcoming tariff measures are expected to be more targeted and take effect immediately, and only countries that have a trade surplus with the U.S. and have not imposed tariffs on U.S. goods will be exempt. Additionally, the Trump team seems to have softened its narrative recently, acknowledging that the list of target countries will not be comprehensive, and that certain existing tariffs (such as those on steel) may not necessarily be implemented cumulatively. Political focus this week will be on the preliminary details of the "America First" trade review, paving the way for the April announcement, as well as U.S.-Russia talks (Monday) and geopolitical developments involving Turkey/Israel.

行政当局によると、今後の関税措置はより標的にされ、すぐに有効になると予想されており、米国と貿易黒字を持ち、米国商品に関税を課していない国のみが免除されます。さらに、トランプチームは最近、その物語を柔らかくしているようで、ターゲット国のリストは包括的ではなく、特定の既存の関税（鉄鋼など）が必ずしも累積的に実施されるとは限らないことを認めています。今週の政治的焦点は、「アメリカファースト」貿易レビューの予備的な詳細にあり、4月の発表への道を開き、トルコ/イスラエルが関与する米国とロシアの協議（月曜日）と地政学的な発展です。

"We will take action against those 'dirty 15%' countries, even though they only make up a small portion of the total, they account for a large part of our trade volume," Treasury Secretary Bessent said in an interview with Bloomberg.

「私たちはそれらの「汚い15％」国に対して行動を起こします。彼らは合計のほんの一部しか構成していませんが、彼らは私たちの貿易量の大部分を占めています」とベッセント財務長官はブルームバーグとのインタビューで述べました。

Regardless of the final outcome of trade negotiations, market sentiment has already been damaged, with tariff-related topics dominating corporate earnings calls this year. Stocks highly correlated with trade have dropped about 15% since their January peak, while momentum stocks have experienced the most severe pullback in nearly 40 years, erasing two years of gains in just three weeks.

貿易交渉の最終的な結果に関係なく、市場の感情はすでに損なわれており、関税関連のトピックは今年の企業収益の呼び出しを支配しています。貿易と非常に相関していた株式は、1月のピーク以来約15％減少していますが、勢い株は40年近くで最も深刻なプルバックを経験し、わずか3週間で2年間の利益を消しました。

In response to this situation, professional fund managers are exiting U.S. stock positions at an unprecedented pace, while Europe, the UK, and China have become the biggest beneficiaries due to their fiscal policy outlook.

この状況に対応して、プロのファンドマネージャーは前例のないペースで米国の株式の職位を終了していますが、ヨーロッパ、英国、中国は財政政策の見通しにより最大の受益者になりました。

Similarly, in terms of positioning, fund managers are concentrating on "low volatility" strategies at an unprecedented speed, with the performance of this factor rising to above the 92nd percentile historically, indicating that funds have shifted to extremely defensive positions.

同様に、ポジショニングの観点から、ファンドマネージャーは前例のない速度で「ボラティリティの低い」戦略に集中しており、この要因のパフォーマンスは歴史的に92パーセンタイルを超えて上昇し、資金が非常に防御的なポジションにシフトしたことを示しています。

One positive factor is that retail investors are still holding onto their stock positions, even adding to them during recent declines, with bullish options trading volume and margin account balances remaining at high levels. Over the past few years, retail investors have often outperformed professional funds; will this strength continue?

肯定的な要因の1つは、小売投資家がまだ株式のポジションを保持しており、最近の減少中に追加されていることでさえ、強気のオプション取引量とマージンアカウントの残高が高いレベルに残っていることです。過去数年にわたって、小売投資家はしばしば専門資金を上回ってきました。この強さは続きますか？

Overall market sentiment remains low and in an extremely oversold state, laying the groundwork for a potential rebound in risk assets in the short term. Google searches for "recession" are also nearing multi-year highs (similar to during the pandemic or financial crisis), further supporting the possibility of a relief rebound in the short term.

全体的な市場感情は低いままであり、非常に売られている状態であり、短期的にはリスク資産の潜在的なリバウンドの基礎を築きます。 Googleの「不況」の検索は、複数年の高値にも近づいています（パンデミックまたは金融危機の間に似ています）、短期的に救援リバウンドの可能性をさらにサポートしています。

Most importantly, the hard economic data indicators in the U.S. remain robust, contrasting sharply with the market's soft sentiment indicators, suggesting that the market's reaction to the current weakness may be overstretched. Over the past few years, macro observers' assessments have often been more pessimistic than the actual economic situation, and we believe that the fundamentals of the U.S. economy are much stronger than the market fears.

最も重要なことは、米国のハード経済データ指標は堅牢性を維持し、市場のソフト感情指標とは対照的であり、現在の弱点に対する市場の反応が過剰に伸びている可能性があることを示唆しています。過去数年にわたって、マクロオブザーバーの評価は実際の経済状況よりも悲観的であることがよくあり、米国経済の基本は市場の恐怖よりもはるかに強いと考えています。

In the cryptocurrency space, the market has also been relatively calm over the past week, with prices mostly fluctuating within a range, rebounding alongside U.S. stocks from recent lows. A recent survey by Bank of America on crowded trades found that after recent capital outflows from the U.S. stock market, cryptocurrency bulls have also seen a similar decline. ETF inflows have been positive for six consecutive trading days, although the volume remains sluggish.

暗号通貨の分野では、市場も過去1週間にわたって比較的穏やかであり、価格は範囲内でほとんど変動し、最近の低値からの米国の株と一緒にリバウンドしています。混雑した貿易に関するバンクオブアメリカによる最近の調査では、最近の米国の株式市場からの資本流出の後、暗号通貨ブルズも同様の減少を見ていることがわかりました。 ETFの流入は、6回連続の取引日で陽性でしたが、ボリュームは遅いままです。

From a technical perspective, prices remain in a downtrend but are currently stabilizing near key support levels, with ETH temporarily holding above the 2022 range highs, and the next important support level around 1500.

技術的な観点からは、価格はダウントレンドのままですが、現在、主要なサポートレベルに近い安定しており、ETHは2022年の範囲の高値を一時的に保持し、次の重要なサポートレベルは1500年頃です。

As an additional observation, Bloomberg has uncovered an interesting pattern: the price of DOGE has shown an astonishingly synchronized movement with the BTC/gold ratio over the past two years. We make no comments on its trading significance or logical explanations; this industry's most representative meme coin is left for readers to appreciate the coincidence or insights.

追加の観察として、ブルームバーグは興味深いパターンを明らかにしました。Dogeの価格は、過去2年間にわたってBTC/ゴールド比と驚くほど同期した動きを示しています。私たちは、その取引の重要性や論理的な説明についてコメントしません。この業界で最も代表的なミームコインは、読者が偶然または洞察を高く評価するために残されています。

Finally, despite the recent price pullback, we still believe that 2024 will be a key breakthrough year for the virtual asset industry, primarily benefiting from a more relaxed regulatory environment, optimistic legislative expectations, and the continued expansion of mainstream adoption. The most representative cases are the recent major mergers and acquisitions involving U.S. cryptocurrency giants: Kraken announced its acquisition of NinjaTrader for $1.5 billion, officially entering the traditional futures market; while Coinbase is reportedly in talks to acquire Deribit, the world's largest cryptocurrency options exchange.

最後に、最近の価格の引き込みにもかかわらず、2024年は仮想資産業界にとって重要なブレークスルー年になると信じており、主に、よりリラックスした規制環境、楽観的な立法の期待、主流の採用の継続的な拡大から恩恵を受けています。最も代表的なケースは、最近の主要な合併と米国の暗号通貨の巨人が関与していることです。KrakenはNin​​jatraderの買収を15億ドルで発表し、正式に従来の先物市場に参入しました。コインベースは、世界最大の暗号通貨のオプション交換であるデリビットを買収するための協議中です。