Ethereum（Eth）は投資として死んでいますか？

急速に進化する暗号通貨の世界では、イーサリアムほど注目を集めている資産はほとんどありません。時価総額による2番目に大きい暗号通貨として、イーサリアムは長い間、ブロックチェーンエコシステムの基礎と見なされており、分散財務（DEFI）、スマートコントラクト、および分散型アプリケーション（DAPPS）のホストになりました。

In the dynamic realm of cryptocurrency, few assets have commanded as much attention as Ethereum. Standing as the second-largest cryptocurrency by market capitalization, Ethereum has long been recognized as a cornerstone of the blockchain ecosystem, underpinning decentralized finance (DeFi), smart contracts, and a diverse array of decentralized applications (dApps). However, the proposition of Ethereum as a viable long-term investment strategy has come under recent scrutiny, with prominent figures like Quinn Thompson, the Chief Investment Officer (CIO) at Lekker Capital, raising concerns about its future potential.

暗号通貨の動的な領域では、イーサリアムほど注意を払っている資産はほとんどありません。時価総額によって2番目に大きい暗号通貨として立っているイーサリアムは、長い間、ブロックチェーンエコシステムの基礎として認識されており、分散財務（DEFI）、スマートコントラクト、および分散型アプリケーション（DAPP）の多様な配列を支えています。しかし、実行可能な長期投資戦略としてのイーサリアムの提案は、レッカーキャピタルの最高投資責任者（CIO）であるQuinn Thompsonのような著名な人物とともに、将来の可能性について懸念を引き起こしています。

During an interview with Ben Armstrong, host of the popular YouTube channel "Armstrong and Friends," Thompson boldly asserted that Ethereum is "totally dead" as an investment vehicle. He cited a slew of concerning metrics such as falling transaction activity, slowing user growth, and diminishing revenue from transaction fees. These comments have ignited a debate in the crypto community about whether Ethereum’s investment prospects are dwindling.

人気のYouTubeチャンネル「Armstrong and Friends」のホストであるBen Armstrongとのインタビューで、ThompsonはEthereumが投資手段として「完全に死んだ」と大胆に主張しました。彼は、取引活動の低下、ユーザーの成長の鈍化、取引手数料からの収益の低下など、多くのメトリックに関する多数を引用しました。これらのコメントは、イーサリアムの投資見通しが減少しているかどうかについて、暗号コミュニティでの議論に火をつけました。

As further backed by on-chain data, the question must be asked: Is it time to dismiss Ethereum altogether, or does the network still hold potential for investors? This article delves into the factors surrounding Ethereum’s current performance, including on-chain metrics, Layer 2 (L2) solutions, and the Ethereum tokenomics model. Through a comprehensive analysis of the available data and a variety of perspectives, we will attempt to answer the pressing question: Does Ethereum still represent a compelling investment opportunity, or has its potential finally plateaued?

オンチェーンデータにさらに裏付けられているため、質問を尋ねる必要があります。イーサリアムを完全に却下する時が来たのでしょうか、それともネットワークは投資家の可能性を維持していますか？この記事では、オンチェーンメトリック、レイヤー2（L2）ソリューション、イーサリアムトコネミクスモデルなど、イーサリアムの現在のパフォーマンスを取り巻く要因を掘り下げています。利用可能なデータとさまざまな視点の包括的な分析を通じて、私たちは差し迫った質問に答えようとします。イーサリアムは依然として説得力のある投資機会を表していますか、それとも最終的に態度がありますか？

The Current State of Ethereum: A Slowdown in Network Usage

現在のイーサリアムの状態：ネットワークの使用の減速

Ethereum’s growth has been nothing short of extraordinary, yet recent data paints a picture of stagnation. According to statistics from The Block, Ethereum’s on-chain metrics have shown signs of significant slowdown.

Ethereumの成長は並外れたものにほかなりませんが、最近のデータは停滞の絵を描いています。ブロックからの統計によると、イーサリアムのオンチェーンメトリックは、著しい減速の兆候を示しています。

Notably, daily transaction volume, using a seven-day moving average (7DMA), has leveled off from its peak in 2021. This stagnation in network activity is concerning, as transaction volume is often seen as a key indicator of the health and usage of any blockchain network.

特に、7日間の移動平均（7DMA）を使用した毎日のトランザクション量は、2021年にピークから平準化されています。ネットワークアクティビティのこの停滞は、トランザクションボリュームがブロックチェーンネットワークの健康と使用の重要な指標と見なされることが多いため、懸念されます。

Similarly, the number of active addresses on Ethereum’s network has stalled. While the number of active users is still substantial, the growth rate has noticeably slowed, casting doubt on Ethereum’s ability to continue expanding its user base at the rate it once did. This trend is further compounded by new address creation, which has failed to keep pace with Ethereum’s colossal $225 billion valuation. With fewer new users joining the Ethereum ecosystem, some market participants are beginning to question whether Ethereum’s foundational network growth has hit a ceiling.

同様に、Ethereumのネットワーク上のアクティブアドレスの数は停滞しています。アクティブユーザーの数は依然としてかなりのものですが、成長率は著しく低下しており、かつてのレートでユーザーベースを拡大し続けるEthereumの能力に疑問を投げかけています。この傾向は、EthereumのColossal 2,250億ドルの評価に対応することができなかった新しい住所作成によってさらに悪化しています。 Ethereum Ecosystemに参加する新規ユーザーが少ないため、一部の市場参加者は、Ethereumの基礎ネットワークの成長が上限に襲われたかどうかを疑問視し始めています。

Ethereum, once a leader in terms of decentralized applications and smart contract development, seems to be facing a hard truth: its growth in both transaction volume and user adoption is not enough to support the enormous market valuation it holds. In the face of this, the question of whether Ethereum can sustain its value or if it will ultimately stagnate becomes increasingly urgent.

イーサリアムは、かつて分散型アプリケーションとスマート契約開発の観点からリーダーであったが、難しい真実に直面しているようだ。トランザクションの量とユーザーの採用の両方の成長は、それが保持する膨大な市場評価をサポートするのに十分ではない。これに直面して、イーサリアムがその価値を維持できるかどうか、または最終的に停滞するかどうかの問題はますます緊急になります。

Layer 2 Solutions: Catalyst or Hindrance to Ethereum’s Long-Term Value?

レイヤー2ソリューション：イーサリアムの長期的な価値の触媒または障害？

Layer 2 (L2) solutions have been touted as a promising answer to Ethereum’s scalability issues, and many see them as a vital part of the network’s evolution. L2 solutions, which are protocols built on top of Ethereum’s main chain, aim to offload some of the transaction load, providing faster and cheaper transactions while still relying on Ethereum for security.

レイヤー2（L2）ソリューションは、Ethereumのスケーラビリティの問題に対する有望な答えとして宣伝されており、多くはそれらをネットワークの進化の重要な部分と見なしています。 Ethereumのメインチェーンの上に構築されたプロトコルであるL2ソリューションは、トランザクション負荷の一部をオフロードし、セキュリティのためにイーサリアムに依存しながら、より速く、より安価なトランザクションを提供することを目的としています。

However, not all stakeholders in the Ethereum ecosystem view L2 solutions as beneficial to Ethereum’s long-term value. Nic Carter, the founder of Castle Island Ventures, argues that Layer 2 solutions could be siphoning off value from Ethereum’s primary chain. By processing transactions off-chain or at a reduced cost, L2 solutions may be diminishing Ethereum’s revenue from transaction fees, which could ultimately stifle the growth of ETH itself.

ただし、Ethereum Ecosystemのすべての利害関係者は、L2ソリューションをイーサリアムの長期的価値に有益であると見なしているわけではありません。キャッスルアイランドベンチャーズの創設者であるニックカーターは、レイヤー2ソリューションがイーサリアムの主要なチェーンから価値を吸い上げている可能性があると主張しています。トランザクションをオフチェーンまたはコストの削減で処理することにより、L2ソリューションは取引手数料からのイーサリアムの収益を減少させる可能性があり、最終的にETH自体の成長を抑制する可能性があります。

Carter’s argument centers around the idea that Ethereum’s value is tied not just to its technological prowess but also to its role as the settlement layer for decentralized applications. If Ethereum is no longer the primary beneficiary of the ecosystem it supports, there may be less incentive for investors to hold ETH, which would result in reduced demand for the cryptocurrency.

カーターの議論は、イーサリアムの価値は、その技術的能力だけでなく、分散型アプリケーションの和解層としての役割にも結び付けられているという考えを中心にしています。 Ethereumがサポートする生態系の主要な受益者ではなくなった場合、投資家がETHを保持するインセンティブが少なくなる可能性があり、暗号通貨の需要が減少します。

On the other hand, Omid Malekan, an academic at Columbia Business School, takes a more optimistic stance on L2 solutions. Malekan contends that L2 solutions are essential for Ethereum’s scalability and that their existence should not be viewed as a threat to Ethereum’s long-term investment value. He argues that Ethereum’s primary chain still maintains its crucial role in ensuring the security and decentralization of L2s, and that far from undermining Ethereum, L2 solutions could ultimately enhance the network’s overall utility by improving scalability without compromising its core values.

一方、コロンビアビジネススクールのアカデミックであるOmid Malekanは、L2ソリューションについてより楽観的な姿勢をとっています。 Malekanは、L2ソリューションはイーサリアムのスケーラビリティに不可欠であり、その存在はイーサリアムの長期的な投資価値に対する脅威と見なされるべきではないと主張します。彼は、イーサリアムの主要なチェーンは、L2のセキュリティと地方分権を確保する上で依然として重要な役割を維持しており、イーサリアムを弱体化させることから遠く離れて、L2ソリューションはコアバリューを損なうことなくスケーラビリティを改善することにより、最終的にネットワークの全体的な有用性を高めることができると主張しています。

Thus, the debate about the role of Layer 2 solutions is pivotal in understanding the future of Ethereum. While L2 solutions may help alleviate some of

したがって、レイヤー2ソリューションの役割に関する議論は、イーサリアムの未来を理解する上で極めて重要です。 L2ソリューションはその一部を緩和するのに役立つ場合があります