選挙は終わり、ビットコインは行進中

ドナルド・トランプ大統領の当選に対する熱狂の発作により、最も人気のある仮想通貨が初めて1コインあたり10万ドルに届く距離に達した。

The 2020 election is over and bitcoin is on a tear. A spasm of enthusiasm over the election of Donald Trump has sent the most popular cryptocurrency to within striking distance of $100,000 per coin for the first time.

2020年の選挙が終わり、ビットコインは暴落している。ドナルド・トランプ大統領の当選に対する熱狂の発作により、最も人気のある仮想通貨が初めて1コインあたり10万ドルに届く距離に達した。

Even I, a strident critic of cryptocurrencies who has written repeatedly why bitcoin and its even-less-savory ilk should scare the bejesus out of ordinary investors, must acknowledge that the landscape has changed. Under Trump, once a skeptic and now a booster of cryptocurrencies, the newfangled digital assets are poised to make another breakout run.

ビットコインとそのさらに劣悪な同類が一般投資家を怖がらせる理由を何度も書いてきた、仮想通貨の厳しい批評家である私でさえ、状況が変わったことを認めなければなりません。かつては懐疑論者だったが、現在は仮想通貨の推進者となっているトランプ大統領の下で、新手のデジタル資産は再び躍進する準備ができている。

The reasons have everything to do with politics and hype, and nothing at all with any new rationale for the worth of cryptocurrencies. They have almost no value in the traditional sense of the word. Yet the prospect of severely diminished regulatory scrutiny under a second Trump term and renewed promotional activity by well-heeled backers promises to become a self-fulfilling prophecy for the collection of hucksters who fancy themselves the “crypto industry.”

その理由は政治と誇大広告にすべて関係しており、仮想通貨の価値に関する新しい理論的根拠とはまったく関係ありません。それらは伝統的な意味ではほとんど価値がありません。しかし、トランプ二期目のもとで規制当局の監視が大幅に弱まり、裕福な支持者らによる宣伝活動が再開されるという見通しは、「仮想通貨業界」に憧れる詐欺師たちの集まりにとって、自己実現的な予言となるだろう。

Even after years of promises, there still are few legitimate uses for cryptocurrencies, no matter what crypto cheerleaders insist is an inflation hedge, a store of value, or a better form of international remittance. Or, as one wag put it to me: “No one has come up with a use case for owning bitcoin other than owning bitcoin.”

何年も約束してきたにもかかわらず、仮想通貨応援団がインフレヘッジ、価値の保存、あるいはより良い国際送金の手段であると主張しても、仮想通貨の正当な用途は依然としてほとんどない。あるいは、あるワガママが私に言ったように、「ビットコインを所有する以外に、ビットコインを所有するユースケースを思いついた人はいない」。

That’s not the whole story. Bitcoin and some other cryptocurrencies have proved valuable for three buckets of illicit financial transactions: criminal activity, terrorism and money laundering. The last of these is certainly real and possibly even desirable, depending on your point of view: The Wall Street Journal recently reported that Chinese investors are storing large amounts of cryptocurrencies on hard drives to evade their country’s restrictions on moving assets overseas.

それがすべてではありません。ビットコインやその他の暗号通貨は、犯罪行為、テロリズム、マネーロンダリングという 3 つの違法金融取引にとって価値があることが証明されています。これらの最後のものは確かに現実的であり、あなたの観点によっては、おそらく望ましいものですらあります。ウォール・ストリート・ジャーナルは最近、中国の投資家が資産の海外移転に関する自国の制限を回避するためにハードドライブに大量の暗号通貨を保管していると報じました。

Trading cryptocurrencies has been hampered in the United States by regulators trying to protect individual investors. That’s one reason Trump’s return to Washington is so significant. Simply replacing Gary Gensler with a more crypto-supportive chair of the Securities and Exchange Commission is certain to release the feral animal spirits that have been contained to date.

米国では、個人投資家を保護しようとする規制当局によって仮想通貨の取引が妨げられている。それがトランプ大統領のワシントン復帰が非常に重要な理由の一つだ。ゲイリー・ゲンスラー氏を仮想通貨支持の高い証券取引委員会委員長に置き換えるだけで、これまで封じ込められてきた野生動物の魂が解放されるのは確実だ。

Gensler has been locked in a battle with cryptocurrency backers, likening their offerings to stock issuances that require securities registration. Whoever Trump taps to head the SEC will likely push to treat these assets like commodities such as gold or pork bellies rather than stocks and bonds. That’s in part because commodity regulators focus mostly on fraud rather than investor protection, and as such cryptocurrency issuers would have a much freer hand in a more lightly regulated marketplace.

ゲンスラーは、仮想通貨支援者らとの争いに巻き込まれており、彼らの提案を有価証券登録が必要な株式発行に喩えている。トランプ大統領が誰をSEC長官に指名しても、これらの資産を株式や債券ではなく、金や豚バラ肉などの商品のように扱うことを推進する可能性が高い。その理由の一部は、商品規制当局が投資家保護よりも詐欺行為に主に焦点を当てており、そのため仮想通貨発行会社は規制がより緩やかな市場でより自由に行動できるようになるからだ。

Trump changed his mind on cryptocurrencies for the same reason he does most things: money. Crypto enthusiasts pumped upward of $135 million into backing candidates for office this year who supported crypto-friendly policies. Trump himself has also gotten in on the game. In the fall, during the middle of the presidential campaign, he and his sons announced a new crypto venture called World Liberty Financial. So far, the entity has failed to reach its initial fundraising goals.

トランプ氏が仮想通貨に対する考えを変えたのは、お金というほとんどのことと同じ理由からだ。仮想通貨愛好家は今年、仮想通貨に優しい政策を支持する大統領候補を支援するために1億3,500万ドル以上を注ぎ込んだ。トランプ氏自身もこのゲームに参加している。大統領選挙戦真っ最中の秋、彼と息子たちはワールド・リバティ・ファイナンシャルと呼ばれる新しい仮想通貨ベンチャーの設立を発表した。これまでのところ、この企業は当初の資金調達目標を達成できていない。

Trump also has surrounded himself with crypto supporters. His choice to run the Commerce Department is Howard Lutnick, head of the financial firm Cantor Fitzgerald. That firm hosted a gathering for the faithful in Miami last week, the Crypto, Digital Assets, and AI Infrastructure Conference.

トランプ氏はまた、仮想通貨支持者に囲まれている。同氏が商務省長官に選んだのは、金融会社カンター・フィッツジェラルドのトップ、ハワード・ラトニック氏だ。その会社は先週、マイアミで信者のための集会「暗号、デジタル資産、AIインフラストラクチャーカンファレンス」を主催した。

Among this crowd, one presently fashionable idea, which Trump endorsed on the campaign trail, is a strategic bitcoin reserve, similar to the country’s strategic petroleum reserve. It’s a nonsensical concept, of course, somehow tied to the argument that America needs to somehow stay ahead of other countries in the hoarding of an asset no one needs. It’s telling, by the way, that the United States already holds significant amounts of bitcoin — most of which has been seized in criminal cases.

この群衆の中で、現在流行しているアイデアの1つは、トランプ大統領が選挙運動中に支持したもので、国の戦略的石油備蓄と同様の戦略的ビットコイン備蓄だ。もちろん、これはナンセンスな概念であり、アメリカは誰も必要のない資産の買い占めにおいて、何らかの方法で他国に先んじる必要があるという議論と何らかの形で結び付いている。ちなみに、米国はすでに相当量のビットコインを保有していることを物語っているが、そのほとんどは刑事事件で押収されている。

The upshot of all this has been a been a real Trump bump for crypto. The price of bitcoin is now around $94,000, up from about $40,000 in January. Shares of Coinbase, the largest exchange for trading cryptocurrencies — and a target of an SEC lawsuit alleging that it offered unregistered securities — are up by nearly 44 percent in the last month. There is no doubt there will be more demand for crypto if some of the forces holding it back are removed.

これらすべての結果は、仮想通貨にとってトランプにとって真の衝撃となった。ビットコインの価格は現在約9万4000ドルで、1月の約4万ドルから上昇している。仮想通貨取引最大手取引所であり、未登録有価証券を提供したとしてSEC訴訟の対象となっているコインベースの株価は、先月で44％近く上昇した。仮想通貨を妨げている勢力の一部が排除されれば、仮想通貨への需要がさらに高まることは間違いありません。

None of this, however, means cryptocurrencies will be a safer investment than they were before. If anything, they will become more dangerous. In their short lifespans, digital assets have been subject to wild price swings, given that they trade according to emotion more than anything else. A big rise now with fewer regulatory protections promises only more volatility in the future.

しかし、これはいずれも、暗号通貨が以前よりも安全な投資になることを意味するものではありません。むしろ、彼らはより危険になるでしょう。デジタル資産は、何よりも感情に従って取引されるため、その短い寿命の間に、激しい価格変動にさらされてきました。規制による保護が少なくなった今の大幅な上昇は、将来のボラティリティの増大を約束するだけです。

In that regard, bitcoin resembles what’s been going on elsewhere in the investment world. In his annual letter to shareholders this spring, Warren Buffett lamented the “casino-like behavior” that didn’t exist when he started his career. “The casino now resides in many homes and daily tempts the occupants.” Speaking of Wall Street promoters, Buffett

その点で、ビットコインは投資の世界の他の場所で起こっていることと似ています。ウォーレン・バフェット氏は今春、株主に宛てた年次書簡の中で、キャリアを始めた頃には存在しなかった「カジノのような行為」を嘆いた。 「カジノは現在多くの家に設置されており、毎日住人を誘惑しています。」ウォール街のプロモーターといえばバフェット氏