Les élections sont terminées et Bitcoin est en marche

Un spasme d’enthousiasme suscité par l’élection de Donald Trump a pour la première fois envoyé la crypto-monnaie la plus populaire à une distance de frappe de 100 000 $ par pièce.

The 2020 election is over and bitcoin is on a tear. A spasm of enthusiasm over the election of Donald Trump has sent the most popular cryptocurrency to within striking distance of $100,000 per coin for the first time.

Les élections de 2020 sont terminées et Bitcoin est en larmes. Un spasme d’enthousiasme suscité par l’élection de Donald Trump a pour la première fois envoyé la crypto-monnaie la plus populaire à une distance de frappe de 100 000 $ par pièce.

Even I, a strident critic of cryptocurrencies who has written repeatedly why bitcoin and its even-less-savory ilk should scare the bejesus out of ordinary investors, must acknowledge that the landscape has changed. Under Trump, once a skeptic and now a booster of cryptocurrencies, the newfangled digital assets are poised to make another breakout run.

Même moi, un critique virulent des crypto-monnaies qui a écrit à plusieurs reprises pourquoi le bitcoin et ses semblables encore moins savoureux devraient effrayer les investisseurs ordinaires, je dois reconnaître que le paysage a changé. Sous Trump, autrefois sceptique et désormais partisan des crypto-monnaies, les nouveaux actifs numériques sont sur le point de faire une nouvelle percée.

The reasons have everything to do with politics and hype, and nothing at all with any new rationale for the worth of cryptocurrencies. They have almost no value in the traditional sense of the word. Yet the prospect of severely diminished regulatory scrutiny under a second Trump term and renewed promotional activity by well-heeled backers promises to become a self-fulfilling prophecy for the collection of hucksters who fancy themselves the “crypto industry.”

Les raisons ont tout à voir avec la politique et le battage médiatique, et rien du tout avec une nouvelle justification de la valeur des crypto-monnaies. Ils n’ont quasiment aucune valeur au sens traditionnel du terme. Pourtant, la perspective d’un contrôle réglementaire considérablement réduit sous un deuxième mandat de Trump et d’une activité promotionnelle renouvelée de la part de bailleurs de fonds bien nantis promet de devenir une prophétie auto-réalisatrice pour la collection de colporteurs qui se prennent pour « l’industrie de la cryptographie ».

Even after years of promises, there still are few legitimate uses for cryptocurrencies, no matter what crypto cheerleaders insist is an inflation hedge, a store of value, or a better form of international remittance. Or, as one wag put it to me: “No one has come up with a use case for owning bitcoin other than owning bitcoin.”

Même après des années de promesses, il existe encore peu d’utilisations légitimes des crypto-monnaies, peu importe ce que les pom-pom girls de la crypto insistent sur le fait qu’il s’agit d’une couverture contre l’inflation, d’une réserve de valeur ou d’une meilleure forme d’envoi de fonds international. Ou, comme me l’a dit un plaisantin : « Personne n’a trouvé d’autre cas d’utilisation pour posséder du bitcoin que celui de posséder du bitcoin. »

That’s not the whole story. Bitcoin and some other cryptocurrencies have proved valuable for three buckets of illicit financial transactions: criminal activity, terrorism and money laundering. The last of these is certainly real and possibly even desirable, depending on your point of view: The Wall Street Journal recently reported that Chinese investors are storing large amounts of cryptocurrencies on hard drives to evade their country’s restrictions on moving assets overseas.

Ce n'est pas toute l'histoire. Le Bitcoin et certaines autres crypto-monnaies se sont révélés utiles pour trois types de transactions financières illicites : les activités criminelles, le terrorisme et le blanchiment d’argent. Le dernier d’entre eux est certainement réel et peut-être même souhaitable, selon votre point de vue : le Wall Street Journal a récemment rapporté que les investisseurs chinois stockaient de grandes quantités de crypto-monnaies sur des disques durs pour échapper aux restrictions de leur pays sur le déplacement d’actifs à l’étranger.

Trading cryptocurrencies has been hampered in the United States by regulators trying to protect individual investors. That’s one reason Trump’s return to Washington is so significant. Simply replacing Gary Gensler with a more crypto-supportive chair of the Securities and Exchange Commission is certain to release the feral animal spirits that have been contained to date.

Aux États-Unis, le commerce des crypto-monnaies a été entravé par les régulateurs qui tentent de protéger les investisseurs individuels. C’est l’une des raisons pour lesquelles le retour de Trump à Washington est si important. Le simple fait de remplacer Gary Gensler par un président de la Securities and Exchange Commission plus favorable à la cryptographie permettra certainement de libérer les esprits d'animaux sauvages qui ont été confinés jusqu'à présent.

Gensler has been locked in a battle with cryptocurrency backers, likening their offerings to stock issuances that require securities registration. Whoever Trump taps to head the SEC will likely push to treat these assets like commodities such as gold or pork bellies rather than stocks and bonds. That’s in part because commodity regulators focus mostly on fraud rather than investor protection, and as such cryptocurrency issuers would have a much freer hand in a more lightly regulated marketplace.

Gensler a été engagé dans une bataille avec les bailleurs de fonds de la crypto-monnaie, comparant leurs offres à des émissions d'actions qui nécessitent un enregistrement de titres. Celui que Trump choisira pour diriger la SEC s’efforcera probablement de traiter ces actifs comme des matières premières telles que l’or ou la poitrine de porc plutôt que comme des actions et des obligations. Cela est dû en partie au fait que les régulateurs des matières premières se concentrent principalement sur la fraude plutôt que sur la protection des investisseurs, et en tant que tels, les émetteurs de cryptomonnaies auraient les mains beaucoup plus libres sur un marché moins réglementé.

Trump changed his mind on cryptocurrencies for the same reason he does most things: money. Crypto enthusiasts pumped upward of $135 million into backing candidates for office this year who supported crypto-friendly policies. Trump himself has also gotten in on the game. In the fall, during the middle of the presidential campaign, he and his sons announced a new crypto venture called World Liberty Financial. So far, the entity has failed to reach its initial fundraising goals.

Trump a changé d’avis sur les crypto-monnaies pour la même raison pour laquelle il fait la plupart des choses : l’argent. Les passionnés de cryptographie ont injecté cette année plus de 135 millions de dollars pour soutenir les candidats aux élections qui soutenaient des politiques favorables à la cryptographie. Trump lui-même est également entré dans le jeu. À l’automne, au milieu de la campagne présidentielle, lui et ses fils ont annoncé une nouvelle entreprise de cryptographie appelée World Liberty Financial. Jusqu’à présent, l’entité n’a pas réussi à atteindre ses objectifs initiaux de collecte de fonds.

Trump also has surrounded himself with crypto supporters. His choice to run the Commerce Department is Howard Lutnick, head of the financial firm Cantor Fitzgerald. That firm hosted a gathering for the faithful in Miami last week, the Crypto, Digital Assets, and AI Infrastructure Conference.

Trump s’est également entouré de partisans de la cryptographie. Son choix pour diriger le département du Commerce s'est porté sur Howard Lutnick, directeur de la société financière Cantor Fitzgerald. Cette société a organisé la semaine dernière un rassemblement pour les fidèles à Miami, la conférence sur les infrastructures Crypto, Digital Assets et AI.

Among this crowd, one presently fashionable idea, which Trump endorsed on the campaign trail, is a strategic bitcoin reserve, similar to the country’s strategic petroleum reserve. It’s a nonsensical concept, of course, somehow tied to the argument that America needs to somehow stay ahead of other countries in the hoarding of an asset no one needs. It’s telling, by the way, that the United States already holds significant amounts of bitcoin — most of which has been seized in criminal cases.

Parmi cette foule, une idée actuellement à la mode, que Trump a soutenue pendant la campagne électorale, est une réserve stratégique de bitcoins, similaire à la réserve stratégique de pétrole du pays. Il s’agit bien sûr d’un concept absurde, lié d’une manière ou d’une autre à l’argument selon lequel l’Amérique doit, d’une manière ou d’une autre, garder une longueur d’avance sur les autres pays dans l’accumulation d’un actif dont personne n’a besoin. Il est d'ailleurs révélateur que les États-Unis détiennent déjà des quantités importantes de bitcoins, dont la plupart ont été saisies dans le cadre d'affaires pénales.

The upshot of all this has been a been a real Trump bump for crypto. The price of bitcoin is now around $94,000, up from about $40,000 in January. Shares of Coinbase, the largest exchange for trading cryptocurrencies — and a target of an SEC lawsuit alleging that it offered unregistered securities — are up by nearly 44 percent in the last month. There is no doubt there will be more demand for crypto if some of the forces holding it back are removed.

Le résultat de tout cela a été un véritable coup dur pour la cryptographie. Le prix du bitcoin se situe désormais autour de 94 000 dollars, contre environ 40 000 dollars en janvier. Les actions de Coinbase, la plus grande bourse d'échange de crypto-monnaies – et la cible d'un procès auprès de la SEC alléguant qu'elle proposait des titres non enregistrés – ont augmenté de près de 44 % au cours du mois dernier. Il ne fait aucun doute que la demande de cryptomonnaies augmentera si certaines des forces qui la freinent sont supprimées.

None of this, however, means cryptocurrencies will be a safer investment than they were before. If anything, they will become more dangerous. In their short lifespans, digital assets have been subject to wild price swings, given that they trade according to emotion more than anything else. A big rise now with fewer regulatory protections promises only more volatility in the future.

Cependant, rien de tout cela ne signifie que les crypto-monnaies constitueront un investissement plus sûr qu’auparavant. Au contraire, ils deviendront plus dangereux. Au cours de leur courte durée de vie, les actifs numériques ont été soumis à de fortes fluctuations de prix, étant donné qu’ils se négocient en fonction de l’émotion avant toute autre chose. Une forte hausse aujourd’hui avec moins de protections réglementaires ne promet qu’une plus grande volatilité à l’avenir.

In that regard, bitcoin resembles what’s been going on elsewhere in the investment world. In his annual letter to shareholders this spring, Warren Buffett lamented the “casino-like behavior” that didn’t exist when he started his career. “The casino now resides in many homes and daily tempts the occupants.” Speaking of Wall Street promoters, Buffett

À cet égard, le bitcoin ressemble à ce qui se passe ailleurs dans le monde de l’investissement. Dans sa lettre annuelle aux actionnaires du printemps, Warren Buffett a déploré le « comportement de casino » qui n'existait pas au début de sa carrière. «Le casino réside désormais dans de nombreuses maisons et tente quotidiennement les occupants.» En parlant des promoteurs de Wall Street, Buffett