ドナルド・トランプのビットコイン計画は米ドル時代の終わりを示唆している

仮想通貨は、ドナルド・トランプ大統領の2期目の経済政策の中心となることが約束されている。おそらく彼の最も物議を醸す提案は、戦略的ビットコイン準備金（SBR）の創設です。

Donald Trump’s economic policies for his second term as US president are set to centre on cryptocurrencies, with the creation of a strategic bitcoin reserve (SBR) being his most controversial proposal.

ドナルド・トランプ大統領の2期目の経済政策は仮想通貨を中心とする予定で、戦略的ビットコイン準備金（SBR）の創設が彼の最も物議を醸す提案となっている。

The main political questions surrounding an SBR revolve around its structure and whether Trump will be able to deliver on the proposal, given that it would need to pass through the House of Representatives. However, there are already 13 US states that are actively considering or have proposed legislation to establish a SBR.

SBRをめぐる主な政治的問題は、その構造と、下院を通過する必要があることを考慮するとトランプ大統領が提案を実行できるかどうかを中心に展開している。しかし、米国ではすでに 13 の州が SBR 設立のための法案を積極的に検討している、または提案している。

Economically, one of the main arguments for an SBR is that it can act as a hedge to protect a country’s wealth against inflation and currency devaluation. Whereas typical currencies can be printed at will by central banks, causing their value to decrease, there is a fixed supply of bitcoin (the number in circulation cannot pass 21 million), potentially limiting its devaluation.

経済的には、SBR の主な主張の 1 つは、SBR がインフレや通貨切り下げから国の富を守るためのヘッジとして機能できるということです。一般的な通貨は中央銀行によって自由に印刷され、その価値が下落する可能性がありますが、ビットコインの供給量は固定されており（流通枚数は2,100万枚を超えることはできません）、その価値の切り下げが制限される可能性があります。

So advocates say an SBR could act as a relatively safe store of wealth in much the same way as gold reserves are now. It is for this reason that bitcoin has been labelled “digital gold”.

そのため支持者らは、SBRは現在の金準備とほぼ同じように、比較的安全な富の貯蔵庫として機能する可能性があると主張している。ビットコインが「デジタルゴールド」と呼ばれているのはこのためです。

Another popular argument is that the monetary value of the SBR could appreciate rapidly and hence pay down US national debt. This too is largely a theoretical and untested argument however, and the precise mechanisms remain unclear.

もう 1 つの一般的な議論は、SBR の通貨価値が急速に上昇し、それによって米国の国債が返済される可能性があるというものです。しかし、これも大部分は理論上の未検証の議論であり、正確なメカニズムは不明のままです。

On the other hand, some analysts are concerned that an SBR could lead to a loss of confidence in the dollar, potentially destabilising the US currency. If bitcoin were widely adopted as a global reserve currency, for example, this might destabilise the dollar’s position as the world’s primary reserve currency.

一方で、一部のアナリストは、SBRがドルに対する信頼の喪失につながり、米国通貨が不安定化する可能性があると懸念している。たとえば、ビットコインが世界の基軸通貨として広く採用された場合、世界の主要基軸通貨としてのドルの地位が不安定になる可能性があります。

Of course, any such instability may be heightened by bitcoin’s historic price volatility. This saw, for example, its price soar from around US$3,800 (£3,126) at the start of 2019 to nearly US$68,000 in November 2021. It then lost almost half of its value by late January 2022, falling to about US$35,000. But today it is above US$95,000.

もちろん、そのような不安定性は、ビットコインの歴史的な価格変動によってさらに高まる可能性があります。これにより、たとえば、その価格は2019年初めの約3,800米ドル（約3,126ポンド）から、2021年11月には約6万8,000米ドルまで高騰しました。その後、2022年1月下旬までにその価値のほぼ半分が下落し、約3万5,000米ドルまで下落しました。しかし現在では9万5000ドルを超えている。

Beyond these concerns, however, the SBR highlights a more fundamental, era-defining shift – one that is already under way and will continue regardless of Trump’s bitcoin plans.

しかし、これらの懸念を超えて、SBRはより根本的な、時代を決定づける変化を浮き彫りにしている。それはすでに進行中であり、トランプ大統領のビットコイン計画に関係なく今後も続くだろう。

To understand this shift, it is helpful to place the rise of cryptocurrencies in context. The post-second world war order was initially structured around a dollar-dominated system – with the US dollar pegged to gold and a host of other currencies pegged to the dollar. This provided stability and confidence in the dollar’s value.

この変化を理解するためには、仮想通貨の台頭を背景に置くことが役立ちます。第二次世界大戦後の秩序は当初、米ドルが金に固定され、その他の多くの通貨がドルに固定される、ドル主導のシステムを中心に構築されました。これによりドルの価値に安定と信頼がもたらされました。

The fixed-rate system was abandoned in the 1970s, however US dominance was retained through the petrodollar system where oil was priced in dollars. The dollar’s role as the world’s reserve currency and the US’s influence in international institutions like the IMF and World Bank reinforced this dominance.

固定金利制度は 1970 年代に廃止されましたが、石油の価格がドルで決まるオイルダラー制度を通じて米国の優位性は維持されました。世界の基軸通貨としてのドルの役割と、IMFや世界銀行などの国際機関における米国の影響力が、この優位性を強化しました。

But three overlapping trends have threatened to dislodge the dominance of the dollar over the past two decades. First, the rise of emerging economies such as Brazil, Russia, India, China, South Africa and others (the BRICS+) is creating a more multipolar global system. This is challenging the US’s position as the sole superpower, and reshaping the geopolitical landscape. While experiencing rapid economic growth, these countries have also increased their global leadership roles.

しかし、過去 20 年間にわたり、重なり合う 3 つのトレンドがドルの優位性を揺るがす脅威となってきました。まず、ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカなど（BRICS+）などの新興国経済の台頭により、より多極化した世界システムが構築されています。これは、唯一の超大国としての米国の立場に挑戦しており、地政学的な状況を再構築している。これらの国々は急速な経済成長を遂げる一方で、世界的な指導的役割も増大しています。

The second trend has been the decentralisation of the financial system and the rise of “private money”, particularly in response to the global financial crisis of 2007-08. Private money refers to any token used as money that is not backed or controlled by a sovereign or central bank. In this sense cryptocurrencies – which operate independently of traditional central bank and treasury money supply mechanisms – are the archetypal private money.

2 番目の傾向は、特に 2007 年から 2008 年の世界金融危機への対応として、金融システムの分散化と「プライベートマネー」の台頭です。プライベートマネーとは、主権銀行や中央銀行によって裏付けまたは管理されていないお金として使用されるトークンを指します。この意味で、伝統的な中央銀行や財務省の通貨供給メカニズムから独立して運用される暗号通貨は、典型的な民間通貨です。

Besides the shift towards private money lies a third trend. This is where governments give private actors like crypto providers and exchanges significant control (“infrastructural power”) in a bid to achieve public policy goals using the financial tools and services provided by these actors. This is a big change from the old order where governments had more direct authority.

民間資金への移行に加えて、3 番目の傾向があります。これは、政府が仮想通貨プロバイダーや取引所などの民間主体に重要な制御 (「インフラストラクチャ権限」) を与え、これらの主体が提供する金融ツールやサービスを使用して公共政策の目標を達成することを目的としています。これは、政府がより直接的な権限を持っていた古い秩序からの大きな変化です。

Reports that Trump has made crypto a priority signal the next step in this shift. The balance of power is moving away from states and towards companies that block-hold cryptocurrencies, exchanges upon which cryptocurrencies are traded, and the owners of exchange-traded cryptocurrency funds.

トランプ大統領が暗号通貨を優先事項としたという報道は、この変化の次のステップを示唆している。力の均衡は国家から離れ、仮想通貨をブロックホールドする企業、仮想通貨が取引される取引所、取引所で取引される仮想通貨ファンドの所有者へと向かいつつある。

This could be a watershed moment. If the US, another leading economic power (like China), or a series of larger emerging economies (like the rest of the BRICS) become block-holders of bitcoin or other major cryptocurrencies, it could trigger the emergence of a cryptocurrency “arms race” on a global scale. This would see country after country rushing to bolster their reserves.

これは分岐点となるかもしれない。米国、別の主要な経済大国（中国など）、または一連のより大きな新興国（BRICS諸国など）がビットコインやその他の主要な仮想通貨のブロックホルダーになった場合、仮想通貨の「軍拡競争」の勃発を引き起こす可能性がある。 」を地球規模で。そうなると、各国が備蓄の増強に急ぐことになるだろう。

There are already media reports that other nations, including Japan, Russia and China, are accumulating bitcoin ahead of a possible SBR announcement by the US. And Trump has even indicated that he might repeal a controversial

米国によるSBR発表の可能性を前に、日本、ロシア、中国を含む他の国々がビットコインを蓄積しているとのメディア報道がすでにある。そしてトランプ大統領は、物議を醸している法案を廃止する可能性さえ示唆した