ディズニー（DIS）株は過小評価されているようだ。これを実行する 1 つの方法は、アウト オブ ザ マネー (OTM) の短期プットをショートし、有効期限の長い期間でロング イン ザ マネー (ITM) コールを行うことです。

DISの株価は1月3日金曜日、111.16ドルで取引を終えた。ディズニーが11月13日に第4四半期決算と通期決算を発表した後、11月14日の109.12ドル以来横ばいとなっている。

The Walt Disney Company (DIS) stock has been trading flat, but it still looks undervalued using several measures, including dividend yield and free cash flow. One way to play this is to short out-of-the-money (OTM) near-term puts and going long in-the-money (ITM) calls in long-dated expiry periods.

ウォルト・ディズニー・カンパニー（DIS）の株価は横ばいで推移しているが、配当利回りやフリーキャッシュフローなどの指標から見ると依然として過小評価されているように見える。これを実行する 1 つの方法は、アウト オブ ザ マネー (OTM) の短期プットをショートし、長期の有効期限でイン ザ マネー (ITM) コールをロングすることです。

DIS stock closed at $111.16 on Friday, Jan. 3. It's been flat since Nov. 14 when it was at $109.12, after Disney released its fiscal Q4 and full-year earnings on Nov. 13.

DISの株価は1月3日金曜日、111.16ドルで取引を終えた。ディズニーが11月13日に第4四半期決算と通期決算を発表した後、11月14日の109.12ドル以来横ばいとなっている。

That makes it attractive to investors who sell short OTM puts and buy long-dated ITM calls. This article will delve into this more carefully.

そのため、空売りの OTM プットを売り、長期の ITM コールを買う投資家にとっては魅力的です。この記事ではこれについてさらに詳しく掘り下げていきます。

DIS Stock Looks Undervalued

DIS株は過小評価されているように見える

Historical Dividend Yield. I wrote that DIS stock looked undervalued in a Dec. 6, 2024, Barchart article, “Disney's 33% Dividend Hike Implies DIS Stock Could Be 35% Undervalued.”

過去の配当利回り。私は、2024年12月6日付のバーチャート記事「ディズニーの33％増配は、DIS株が35％過小評価されている可能性があることを示唆している」で、DIS株が過小評価されているように見えると書きました。

I showed that based on its historical dividend yield DIS is worth $138.89 per share, based on its historical dividend yield of 0.72%:

過去の配当利回り 0.72% に基づくと、DIS は 1 株あたり 138.89 ドルの価値があることを示しました。

$1.00 dividend per share / 0.0072 = $138.89 target price

1 株あたり配当金 1.00 ドル / 0.0072 = 目標価格 138.89 ドル

That is 25% higher than Friday's closing price of $111.89.

これは金曜日の終値である111.89ドルより25％高い。

Moreover, given its highest trading price, the stock could be worth as much as $152 per share.

さらに、最高取引価格を考慮すると、同株は1株当たり152ドルの価値がある可能性がある。

Free Cash Flow. In addition, using a free cash flow (FCF) analysis, Disney could be worth as much as $164 per share. Here's why.

フリーキャッシュフロー。さらに、フリーキャッシュフロー（FCF）分析を使用すると、ディズニーの1株当たりの価値は164ドルになる可能性があります。その理由は次のとおりです。

Analysts forecast that sales this fiscal year (ending Sept. 2025) will reach $94.85 billion. And the following year they estimated $99.97 billion. So, for the next 12 months, the run rate revenue is about $97.4 billion.

アナリストらは今会計年度（２０２５年９月終了）の売上高が９４８億５０００万ドルに達すると予想している。そして翌年、彼らは999億7000万ドルと見積もった。したがって、今後 12 か月のランレート収益は約 974 億ドルになります。

Since last quarter Disney made a 17.85% FCF margin, let's assume it make at least 17% going forward:

前四半期のディズニーの FCF マージンは 17.85% だったので、今後は少なくとも 17% になると仮定しましょう。

$97.4 billion NTM sales x 0.17 = $16.6 billion in free cash flow (FCF)

974 億ドルの NTM 売上 x 0.17 = 166 億ドルのフリー キャッシュ フロー (FCF)

Using a 6.0% FCF yield metric, this means that Disney will end up with a $276.7 billion market value:

6.0% の FCF 利回り指標を使用すると、ディズニーの市場価値は最終的に 2,767 億ドルになることを意味します。

$16.6b / 0.06 = $276.7 billion market cap

166億ドル / 0.06 = 276.7兆ドルの時価総額

That is 37.5% higher than its present market cap:

これは現在の時価総額より 37.5% 高いです。

$276.7b projected mkt cap /$201.3 billion mkt cap today = 1.375-1 = +37.5%

2,767 億ドルの予想流通上限 / 今日の 2,013 億ドルの流通上限 = 1.375-1 = +37.5%

In other words, using an FCF metric, DIS stock is worth $153.85 per share:

言い換えれば、FCF 指標を使用すると、DIS 株は 1 株あたり 153.85 ドルの価値があります。

$111.89 x 1.375 = $153.85 per share

111.89 ドル x 1.375 = 1 株あたり 153.85 ドル

What's the best way to play this?

これをプレイする最良の方法は何ですか?

Shorting OTM Puts

OTM プットの空売り

One way to play this is to repeatedly sell short out-of-the-money cash-secured put options in near-term expiry periods. That means selling puts in strike prices below the trading price.

これを実行する 1 つの方法は、短期の満期期間にアウト・オブ・ザ・マネーの現金担保プット・オプションを繰り返し売却することです。つまり、売りは取引価格を下回る権利行使価格を設定します。

For example, look at the Jan. 31, 2025, expiry period, which is less than a month away (27 days to expiry or DTE).

たとえば、有効期限が 1 か月未満である 2025 年 1 月 31 日を見てみましょう (有効期限または DTE まであと 27 日)。

It shows that the $108.00 strike price, about 2.8% below today's price, has a put premium of $1.07 on the bid side. That means the short seller can make a 1.0% yield in less than one month: (i.e., $1.07/$108.00 = 0.99%)

これは、今日の価格より約 2.8% 低い 108.00 ドルの行使価格には、入札側に 1.07 ドルのプット プレミアムがあることが示されています。つまり、空売り者は 1 か月以内に 1.0% の利回りを得ることができます: (つまり、1.07 ドル/108.00 ドル = 0.99%)

This means that an investor who secures $10,800 in cash or buying power with their brokerage firm can do this trade. They enter an order to “Sell to Open” 1 put contract at $108.00. That cash acts as collateral in case DIS stock falls to $108 and the account is assigned to buy 100 shares at $108.00.

これは、10,800ドルの現金または証券会社の購買力を確保した投資家がこの取引を行うことができることを意味します。彼らは、108.00 ドルで「売りからオープン」1 プット契約の注文を入力します。この現金は、DIS 株が 108 ドルに下落した場合の担保として機能し、アカウントは 108.00 ドルで 100 株を購入するように割り当てられます。

The account will then immediately receive $107.00. Hence the yield is almost 1.0% (i.e., $107/$10,800 = 0.99%). No matter what happens, the account keeps that income.

アカウントはすぐに $107.00 を受け取ります。したがって、利回りはほぼ 1.0% になります (つまり、107 ドル/10,800 ドル = 0.99%)。何が起こっても、アカウントはその収入を維持します。