L'action Disney (DIS) semble sous-évaluée ; Une façon de jouer est de vendre à découvert des options de vente à court terme hors de la monnaie (OTM) et d'effectuer des appels longs dans la monnaie (ITM) pendant des périodes d'expiration à long

L'action DIS a clôturé à 111,16 $ le vendredi 3 janvier. Elle est restée stable depuis le 14 novembre, où elle était à 109,12 $, après que Disney a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l'année complète le 13 novembre.

The Walt Disney Company (DIS) stock has been trading flat, but it still looks undervalued using several measures, including dividend yield and free cash flow. One way to play this is to short out-of-the-money (OTM) near-term puts and going long in-the-money (ITM) calls in long-dated expiry periods.

L'action de Walt Disney Company (DIS) se négocie à plat, mais elle semble toujours sous-évaluée selon plusieurs mesures, notamment le rendement des dividendes et les flux de trésorerie disponibles. Une façon de jouer à ce jeu consiste à vendre à découvert des options de vente à court terme hors du cours (OTM) et à effectuer des appels longs dans le cours (ITM) sur des périodes d'expiration à long terme.

DIS stock closed at $111.16 on Friday, Jan. 3. It's been flat since Nov. 14 when it was at $109.12, after Disney released its fiscal Q4 and full-year earnings on Nov. 13.

L'action DIS a clôturé à 111,16 $ le vendredi 3 janvier. Elle est restée stable depuis le 14 novembre, où elle était à 109,12 $, après que Disney a publié ses résultats du quatrième trimestre et de l'année complète le 13 novembre.

That makes it attractive to investors who sell short OTM puts and buy long-dated ITM calls. This article will delve into this more carefully.

Cela le rend attrayant pour les investisseurs qui vendent des options de vente OTM à découvert et achètent des options d’achat ITM à long terme. Cet article y approfondira plus en détail.

DIS Stock Looks Undervalued

L’action DIS semble sous-évaluée

Historical Dividend Yield. I wrote that DIS stock looked undervalued in a Dec. 6, 2024, Barchart article, “Disney's 33% Dividend Hike Implies DIS Stock Could Be 35% Undervalued.”

Rendement historique des dividendes. J'ai écrit que l'action DIS semblait sous-évaluée dans un article de Barchart du 6 décembre 2024, « La hausse des dividendes de 33 % de Disney implique que l'action DIS pourrait être sous-évaluée de 35 % ».

I showed that based on its historical dividend yield DIS is worth $138.89 per share, based on its historical dividend yield of 0.72%:

J'ai montré que sur la base de son rendement en dividende historique, DIS vaut 138,89 $ par action, sur la base de son rendement en dividende historique de 0,72 % :

$1.00 dividend per share / 0.0072 = $138.89 target price

Dividende de 1,00 $ par action / 0,0072 = cours cible de 138,89 $

That is 25% higher than Friday's closing price of $111.89.

C'est 25 % de plus que le cours de clôture de vendredi de 111,89 $.

Moreover, given its highest trading price, the stock could be worth as much as $152 per share.

De plus, compte tenu de son cours le plus élevé, l’action pourrait valoir jusqu’à 152 dollars par action.

Free Cash Flow. In addition, using a free cash flow (FCF) analysis, Disney could be worth as much as $164 per share. Here's why.

Flux de trésorerie disponible. De plus, en utilisant une analyse des flux de trésorerie disponibles (FCF), Disney pourrait valoir jusqu'à 164 $ par action. Voici pourquoi.

Analysts forecast that sales this fiscal year (ending Sept. 2025) will reach $94.85 billion. And the following year they estimated $99.97 billion. So, for the next 12 months, the run rate revenue is about $97.4 billion.

Les analystes prévoient que les ventes au cours de cet exercice (se terminant en septembre 2025) atteindront 94,85 milliards de dollars. Et l’année suivante, ils l’ont estimé à 99,97 milliards de dollars. Ainsi, pour les 12 prochains mois, les revenus courants s’élèvent à environ 97,4 milliards de dollars.

Since last quarter Disney made a 17.85% FCF margin, let's assume it make at least 17% going forward:

Depuis le dernier trimestre, Disney a réalisé une marge FCF de 17,85 %, supposons qu'elle atteigne au moins 17 % à l'avenir :

$97.4 billion NTM sales x 0.17 = $16.6 billion in free cash flow (FCF)

97,4 milliards de dollars de ventes de NTM x 0,17 = 16,6 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible (FCF)

Using a 6.0% FCF yield metric, this means that Disney will end up with a $276.7 billion market value:

En utilisant une mesure de rendement FCF de 6,0 %, cela signifie que Disney se retrouvera avec une valeur marchande de 276,7 milliards de dollars :

$16.6b / 0.06 = $276.7 billion market cap

16,6 milliards de dollars / 0,06 = capitalisation boursière de 276,7 billions de dollars

That is 37.5% higher than its present market cap:

C'est 37,5 % de plus que sa capitalisation boursière actuelle :

$276.7b projected mkt cap /$201.3 billion mkt cap today = 1.375-1 = +37.5%

Plafond mkt projeté de 276,7 milliards de dollars / Plafond mkt de 201,3 milliards de dollars aujourd'hui = 1,375-1 = +37,5 %

In other words, using an FCF metric, DIS stock is worth $153.85 per share:

En d’autres termes, en utilisant une métrique FCF, l’action DIS vaut 153,85 $ par action :

$111.89 x 1.375 = $153.85 per share

111,89 $ x 1,375 = 153,85 $ par action

What's the best way to play this?

Quelle est la meilleure façon de jouer à ça ?

Shorting OTM Puts

Court-circuiter les options de vente OTM

One way to play this is to repeatedly sell short out-of-the-money cash-secured put options in near-term expiry periods. That means selling puts in strike prices below the trading price.

Une façon d’y parvenir consiste à vendre à plusieurs reprises des options de vente à découvert garanties en espèces hors de la monnaie dans des périodes d’expiration à court terme. Cela signifie vendre des options de vente à des prix d'exercice inférieurs au prix de négociation.

For example, look at the Jan. 31, 2025, expiry period, which is less than a month away (27 days to expiry or DTE).

Par exemple, regardez la période d’expiration du 31 janvier 2025, qui est dans moins d’un mois (27 jours avant l’expiration ou DTE).

It shows that the $108.00 strike price, about 2.8% below today's price, has a put premium of $1.07 on the bid side. That means the short seller can make a 1.0% yield in less than one month: (i.e., $1.07/$108.00 = 0.99%)

Il montre que le prix d'exercice de 108,00 $, soit environ 2,8 % de moins que le prix actuel, comporte une prime de vente de 1,07 $ du côté de l'offre. Cela signifie que le vendeur à découvert peut générer un rendement de 1,0 % en moins d'un mois : (c'est-à-dire 1,07 $/108,00 $ = 0,99 %).

This means that an investor who secures $10,800 in cash or buying power with their brokerage firm can do this trade. They enter an order to “Sell to Open” 1 put contract at $108.00. That cash acts as collateral in case DIS stock falls to $108 and the account is assigned to buy 100 shares at $108.00.

Cela signifie qu'un investisseur qui obtient 10 800 $ en espèces ou un pouvoir d'achat auprès de sa société de courtage peut effectuer cette transaction. Ils entrent un ordre de « Vendre pour ouvrir » 1 contrat de vente à 108,00 $. Cet argent sert de garantie au cas où l'action DIS chuterait à 108 $ et que le compte serait affecté à l'achat de 100 actions à 108,00 $.

The account will then immediately receive $107.00. Hence the yield is almost 1.0% (i.e., $107/$10,800 = 0.99%). No matter what happens, the account keeps that income.

Le compte recevra alors immédiatement 107,00 $. Le rendement est donc de près de 1,0 % (soit 107 $/10 800 $ = 0,99 %). Quoi qu’il arrive, le compte conserve ces revenus.