米国の債務スパイラルはリズ・トラスの失態を反映し、市場混乱への懸念を引き起こしている

米国の債務懸念が放置されれば、リズ・トラス氏が引き起こした英国の混乱と同様の市場の混乱を引き起こす可能性があると議会予算局のフィリップ・スウェーゲル局長は警告する。金利上昇にもかかわらず、米国の債務対GDP比が歴史的高値を超えると予想されているため、ビットコインや金などの安全資産が急騰し、危機シナリオを織り込む可能性がある。

U.S. Debt Spiral Raises Market Chaos Concerns, Echoing Liz Truss Debacle

米国債務スパイラルが市場混乱の懸念を引き起こし、リズ・トラスの失態を反映

Unattended concerns over the mounting U.S. debt burden have raised the specter of market turbulence akin to that witnessed in the United Kingdom following former Prime Minister Liz Truss's ill-fated economic policies, according to Phillip Swagel, director of the Congressional Budget Office (CBO).

議会予算局（CBO）のフィリップ・スウェーゲル局長によると、増大する米国の債務負担に対する懸念が放置されているため、リズ・トラス元首相の不運な経済政策後に英国で目撃されたのと同様の市場の混乱の懸念が高まっているとのこと。

In a recent interview with the Financial Times, Swagel warned that the U.S. faces a similar risk if the government continues to disregard the growing debt problem. "The danger, of course, is what the U.K. faced with former Prime Minister Truss, where policymakers tried to take an action, and then there’s a market reaction to that action," he said.

スウェーゲル氏はフィナンシャル・タイムズ紙との最近のインタビューで、政府が増大する債務問題を無視し続ければ米国も同様のリスクに直面すると警告した。 「もちろん、危険は英国がトラス元首相に直面したことだ。政策立案者が行動を起こそうとしたが、その行動に対する市場の反応があった」と同氏は述べた。

While the U.S. is not yet in the same precarious position, Swagel noted that rising interest rates could escalate the cost of debt servicing to $1 trillion in the next two years, potentially triggering a "snap back" in bond markets.

米国はまだ同じような不安定な状況にはなっていないが、金利上昇により債務返済コストが今後2年間で1兆ドルに増加し、債券市場の「スナップバック」を引き起こす可能性があるとスウェーゲル氏は指摘した。

Alternative Asset Boost amid Currency Crisis

通貨危機下でのオルタナティブ資産の増強

A pound-like crash in the U.S. dollar, a global reserve currency with a dominant role in international finance, could amplify demand for alternative assets with haven status, such as Bitcoin and gold. Historical data suggests that trading volumes in Bitcoin-pound pairs surged during the U.K. currency crisis in September 2022.

国際金融において支配的な役割を果たしている世界基軸通貨である米ドルのポンドのような暴落は、ビットコインや金などの避難所としての地位を持つ代替資産への需要を増幅させる可能性がある。過去のデータによると、2022年9月の英国通貨危機中にビットコインとポンドのペアの取引量が急増した。

Both Bitcoin and gold appear to be already factoring in a potential crisis scenario. Despite elevated interest rates and bond yields globally, these two so-called zero-yielding assets have rallied to new record highs, surpassing $70,000 and $2,000, respectively. This surge has occurred despite the previous peaks they reached in 2020-21, when interest rates in the U.S. and other regions were near or even below zero.

ビットコインと金はどちらも潜在的な危機シナリオをすでに織り込んでいるようだ。世界的に金利と債券利回りが上昇しているにもかかわらず、これら2つのいわゆるゼロ利回り資産はそれぞれ7万ドルと2,000ドルを超え、過去最高値まで上昇した。この急騰は、米国やその他の地域の金利がゼロに近いかゼロ以下だった2020～21年に過去のピークに達したにもかかわらず発生した。

Macro Tailwinds for Bitcoin and Gold

ビットコインとゴールドのマクロ追い風

According to Kaiko, a Paris-based crypto data provider, rising debt levels and geopolitical instability may have counterbalanced the upward pressure on yields, contributing to the remarkable performance of Bitcoin and gold.

パリを拠点とする暗号データ​​プロバイダーであるカイコ氏によると、債務水準の上昇と地政学的不安定が利回り上昇圧力を相殺し、ビットコインと金の目覚ましいパフォーマンスに貢献した可能性があるという。

Data from the CBO reveals that U.S. federal debt reached $26.2 trillion at the end of 2023, approximating 97% of gross domestic product (GDP). The CBO forecasts that the debt-to-GDP ratio will exceed the 116% peak recorded during World War II by 2029, escalating to as high as 166% by 2054.

CBOのデータによると、米国の連邦債務は2023年末時点で26兆2000億ドルに達し、国内総生産（GDP）の約97％に相当する。 CBOは債務の対GDP比が2029年までに第二次世界大戦中に記録されたピークの116％を超え、2054年までに166％まで上昇すると予想している。

The larger the debt burden, the more pronounced the pressure to maintain artificially low real (inflation-adjusted) interest rates and bond yields. Elevated rates and debt levels exacerbate the government's interest expenses, further compounding debt concerns.

債務負担が大きくなるほど、人為的に低い実質（インフレ調整後の）金利と債券利回りを維持する圧力がより顕著になります。金利と債務水準の上昇は政府の支払利息を悪化させ、債務懸念をさらに悪化させます。

Negative real rates tend to prompt investors to shift funds away from fixed-income investments toward higher-risk, higher-return assets, such as technology stocks, cryptocurrencies, and havens like gold, as witnessed in 2020-21.

2020年から2021年に見られたように、実質金利がマイナスであると、投資家は債券投資からハイリスク・ハイリターンの資産（ハイテク株、仮想通貨、金などの資産）に資金を移す傾向にある。

Fed's Dilemma and Bitcoin's Potential Surge

FRBのジレンマとビットコインの急騰の可能性

The LondonCryptoClub newsletter founders contend that the debt concerns serve as a macro tailwind for Bitcoin and gold, a view supported by Federal Reserve Chairman Jerome Powell's recent decision to adhere to forecasts of three rate cuts in the coming months despite ongoing labor market strength and renewed inflation. This decision, according to the LondonCryptoClub founders, reflects the central bank's focus on "the U.S. debt spiral."

LondonCryptoClubニュースレター創設者らは、債務懸念がビットコインと金にとってマクロ的な追い風になっていると主張しており、この見解は、労働市場の強さが継続しインフレが再発しているにもかかわらず、今後数カ月間に3回の利下げを行うという予想を堅持するというジェローム・パウエル連邦準備理事会議長の最近の決定によって裏付けられている。 。 LondonCryptoClub創設者らによると、この決定は「米国の債務スパイラル」に対する中央銀行の焦点を反映しているという。

"Gold continues to signal that the macro sands are shifting. Should net ETF inflows turn positive this week, don’t be surprised if Bitcoin catches the macro winds and accelerates to new highs," they observed.

「金はマクロの潮流が変化していることを示し続けている。今週ETFの純流入がプラスに転じれば、ビットコインがマクロの風に乗って新高値に加速しても驚かない」と彼らは観察した。

Indeed, the Nasdaq-listed spot ETFs attracted over $15 million on Monday, reversing a five-day outflow streak. Bitcoin was trading at approximately $70,780 at the time of writing, representing a 5% gain on a 24-hour basis, according to CoinDesk data. The broader crypto market, as measured by the CoinDesk 20 Index, exhibited a 5.5% increase.

実際、ナスダック上場のスポットETFは月曜日に1500万ドル以上を集め、5日間連続の流出を逆転させた。 CoinDeskのデータによると、本稿執筆時点でビットコインは約70,780ドルで取引されており、24時間ベースで5％の上昇に相当する。 CoinDesk 20 Indexで測定したより広範な仮想通貨市場は5.5%の増加を示しました。

Conclusion

結論

The U.S. government's mounting debt burden poses a significant risk to the economy and financial markets. If left unattended, this issue could trigger market chaos akin to that experienced in the United Kingdom following former Prime Minister Liz Truss's reckless fiscal policies. The potential for a currency crisis, such as a pound-like crash in the U.S. dollar, could fuel a surge in demand for alternative assets like Bitcoin and gold. Fed policy decisions and market sentiment will continue to play a crucial role in shaping the trajectory of these assets amidst the evolving macro environment.

米国政府の債務負担の増大は、経済と金融市場に重大なリスクをもたらしています。この問題を放置すれば、リズ・トラス元首相の無謀な財政政策後に英国で経験したのと同様の市場混乱を引き起こす可能性がある。米ドルのポンド暴落などの通貨危機の可能性により、ビットコインや金などの代替資産への需要が急増する可能性がある。 FRBの政策決定と市場センチメントは、マクロ環境が進化する中でこれらの資産の軌道を形成する上で引き続き重要な役割を果たし続けるだろう。