La spirale de la dette américaine fait écho à la débâcle de Liz Truss, suscitant des inquiétudes quant aux turbulences des marchés

Des préoccupations laissées sans réponse concernant la dette américaine pourraient déclencher un chaos sur le marché similaire à celui provoqué par Liz Truss au Royaume-Uni, prévient Phillip Swagel, directeur du Congressional Budget Office. Malgré des taux d’intérêt élevés, les actifs refuges comme le bitcoin et l’or ont bondi, ce qui pourrait potentiellement intégrer un scénario de crise, car le ratio dette américaine/PIB devrait dépasser les sommets historiques.

U.S. Debt Spiral Raises Market Chaos Concerns, Echoing Liz Truss Debacle

La spirale de la dette américaine suscite des inquiétudes quant au chaos du marché, faisant écho à la débâcle de Liz Truss

Unattended concerns over the mounting U.S. debt burden have raised the specter of market turbulence akin to that witnessed in the United Kingdom following former Prime Minister Liz Truss's ill-fated economic policies, according to Phillip Swagel, director of the Congressional Budget Office (CBO).

Selon Phillip Swagel, directeur du Congressional Budget Office (CBO), des inquiétudes laissées sans réponse concernant le fardeau croissant de la dette américaine ont fait naître le spectre de turbulences sur les marchés, semblables à celles observées au Royaume-Uni à la suite de la politique économique malheureuse de l'ancienne Première ministre Liz Truss.

In a recent interview with the Financial Times, Swagel warned that the U.S. faces a similar risk if the government continues to disregard the growing debt problem. "The danger, of course, is what the U.K. faced with former Prime Minister Truss, where policymakers tried to take an action, and then there’s a market reaction to that action," he said.

Dans une récente interview accordée au Financial Times, Swagel a averti que les États-Unis seraient confrontés à un risque similaire si le gouvernement continuait à ignorer le problème croissant de la dette. "Le danger, bien sûr, est celui auquel le Royaume-Uni a été confronté avec l'ancien Premier ministre Truss, où les décideurs politiques ont tenté d'agir, et il y a ensuite eu une réaction du marché à cette action", a-t-il déclaré.

While the U.S. is not yet in the same precarious position, Swagel noted that rising interest rates could escalate the cost of debt servicing to $1 trillion in the next two years, potentially triggering a "snap back" in bond markets.

Même si les États-Unis ne se trouvent pas encore dans la même situation précaire, Swagel a noté que la hausse des taux d’intérêt pourrait faire grimper le coût du service de la dette à 1 000 milliards de dollars au cours des deux prochaines années, déclenchant potentiellement un « retour en arrière » des marchés obligataires.

Alternative Asset Boost amid Currency Crisis

Augmentation des actifs alternatifs dans un contexte de crise monétaire

A pound-like crash in the U.S. dollar, a global reserve currency with a dominant role in international finance, could amplify demand for alternative assets with haven status, such as Bitcoin and gold. Historical data suggests that trading volumes in Bitcoin-pound pairs surged during the U.K. currency crisis in September 2022.

Un krach du dollar américain, une monnaie de réserve mondiale jouant un rôle dominant dans la finance internationale, pourrait amplifier la demande d’actifs alternatifs ayant le statut de valeur refuge, tels que le Bitcoin et l’or. Les données historiques suggèrent que les volumes de transactions sur les paires Bitcoin-livre ont augmenté pendant la crise monétaire britannique en septembre 2022.

Both Bitcoin and gold appear to be already factoring in a potential crisis scenario. Despite elevated interest rates and bond yields globally, these two so-called zero-yielding assets have rallied to new record highs, surpassing $70,000 and $2,000, respectively. This surge has occurred despite the previous peaks they reached in 2020-21, when interest rates in the U.S. and other regions were near or even below zero.

Le Bitcoin et l’or semblent déjà prendre en compte un scénario de crise potentiel. Malgré des taux d'intérêt et des rendements obligataires élevés à l'échelle mondiale, ces deux actifs dits à rendement nul ont atteint de nouveaux records, dépassant respectivement 70 000 $ et 2 000 $. Cette hausse s’est produite malgré les précédents sommets atteints en 2020-2021, lorsque les taux d’intérêt aux États-Unis et dans d’autres régions étaient proches, voire inférieurs à zéro.

Macro Tailwinds for Bitcoin and Gold

Vents macro favorables pour Bitcoin et l’or

According to Kaiko, a Paris-based crypto data provider, rising debt levels and geopolitical instability may have counterbalanced the upward pressure on yields, contributing to the remarkable performance of Bitcoin and gold.

Selon Kaiko, un fournisseur de données cryptographiques basé à Paris, la hausse des niveaux d’endettement et l’instabilité géopolitique pourraient avoir contrebalancé la pression à la hausse sur les rendements, contribuant ainsi à la performance remarquable du Bitcoin et de l’or.

Data from the CBO reveals that U.S. federal debt reached $26.2 trillion at the end of 2023, approximating 97% of gross domestic product (GDP). The CBO forecasts that the debt-to-GDP ratio will exceed the 116% peak recorded during World War II by 2029, escalating to as high as 166% by 2054.

Les données du CBO révèlent que la dette fédérale américaine a atteint 26 200 milliards de dollars à la fin de 2023, soit environ 97 % du produit intérieur brut (PIB). Le CBO prévoit que le ratio dette/PIB dépassera le pic de 116 % enregistré pendant la Seconde Guerre mondiale d’ici 2029, pour atteindre 166 % d’ici 2054.

The larger the debt burden, the more pronounced the pressure to maintain artificially low real (inflation-adjusted) interest rates and bond yields. Elevated rates and debt levels exacerbate the government's interest expenses, further compounding debt concerns.

Plus le fardeau de la dette est lourd, plus la pression est forte pour maintenir les taux d’intérêt réels (ajustés à l’inflation) et les rendements obligataires artificiellement bas. Les taux d'intérêt et les niveaux d'endettement élevés exacerbent les charges d'intérêts du gouvernement, aggravant encore les préoccupations en matière d'endettement.

Negative real rates tend to prompt investors to shift funds away from fixed-income investments toward higher-risk, higher-return assets, such as technology stocks, cryptocurrencies, and havens like gold, as witnessed in 2020-21.

Les taux réels négatifs ont tendance à inciter les investisseurs à délaisser les investissements à revenu fixe vers des actifs plus risqués et à rendement plus élevé, tels que les actions technologiques, les crypto-monnaies et les valeurs refuges comme l’or, comme cela a été le cas en 2020-2021.

Fed's Dilemma and Bitcoin's Potential Surge

Le dilemme de la Fed et la montée en puissance potentielle du Bitcoin

The LondonCryptoClub newsletter founders contend that the debt concerns serve as a macro tailwind for Bitcoin and gold, a view supported by Federal Reserve Chairman Jerome Powell's recent decision to adhere to forecasts of three rate cuts in the coming months despite ongoing labor market strength and renewed inflation. This decision, according to the LondonCryptoClub founders, reflects the central bank's focus on "the U.S. debt spiral."

Les fondateurs du bulletin d'information LondonCryptoClub affirment que les problèmes d'endettement servent de soutien macroéconomique au Bitcoin et à l'or, un point de vue soutenu par la récente décision du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, de s'en tenir aux prévisions de trois réductions de taux dans les mois à venir malgré la vigueur persistante du marché du travail et la reprise de l'inflation. . Cette décision, selon les fondateurs du LondonCryptoClub, reflète l'accent mis par la banque centrale sur « la spirale de la dette américaine ».

"Gold continues to signal that the macro sands are shifting. Should net ETF inflows turn positive this week, don’t be surprised if Bitcoin catches the macro winds and accelerates to new highs," they observed.

"L'or continue de signaler que les sables macro sont en train de changer. Si les entrées nettes d'ETF deviennent positives cette semaine, ne soyez pas surpris si Bitcoin capte les vents macro et accélère vers de nouveaux sommets", ont-ils observé.

Indeed, the Nasdaq-listed spot ETFs attracted over $15 million on Monday, reversing a five-day outflow streak. Bitcoin was trading at approximately $70,780 at the time of writing, representing a 5% gain on a 24-hour basis, according to CoinDesk data. The broader crypto market, as measured by the CoinDesk 20 Index, exhibited a 5.5% increase.

En effet, les ETF au comptant cotés au Nasdaq ont attiré plus de 15 millions de dollars lundi, inversant ainsi une séquence de cinq jours de sorties de capitaux. Bitcoin se négociait à environ 70 780 $ au moment de la rédaction, ce qui représente un gain de 5 % sur 24 heures, selon les données de CoinDesk. Le marché plus large de la cryptographie, tel que mesuré par l’indice CoinDesk 20, a affiché une augmentation de 5,5 %.

Conclusion

Conclusion

The U.S. government's mounting debt burden poses a significant risk to the economy and financial markets. If left unattended, this issue could trigger market chaos akin to that experienced in the United Kingdom following former Prime Minister Liz Truss's reckless fiscal policies. The potential for a currency crisis, such as a pound-like crash in the U.S. dollar, could fuel a surge in demand for alternative assets like Bitcoin and gold. Fed policy decisions and market sentiment will continue to play a crucial role in shaping the trajectory of these assets amidst the evolving macro environment.

Le fardeau croissant de la dette du gouvernement américain constitue un risque important pour l’économie et les marchés financiers. Si rien n'est fait, cette question pourrait déclencher un chaos sur les marchés semblable à celui qu'a connu le Royaume-Uni à la suite des politiques budgétaires irresponsables de l'ancienne Première ministre Liz Truss. L’éventualité d’une crise monétaire, telle qu’un krach du dollar américain semblable à celui de la livre sterling, pourrait alimenter une augmentation de la demande d’actifs alternatifs comme le Bitcoin et l’or. Les décisions politiques de la Fed et le sentiment du marché continueront de jouer un rôle crucial dans l’évolution de ces actifs dans un environnement macroéconomique en évolution.