ビットコイン（BTC）に対するFRBの強気の利下げ策は思っているほど単純ではない

一見すると、FRBの利下げは強気のシグナルのように見えますが、それは必ずしも真実ではありません。

The Federal Reserve (Fed) might start cutting interest rates this year, following Friday's inflation report. Crypto traders are betting that the move will boost fiat liquidity, driving demand for riskier assets like bitcoin (BTC). However, that might not be a straightforward bullish play.

金曜日のインフレ報告を受けて、連邦準備理事会（FRB）は年内に利下げを開始する可能性がある。仮想通貨トレーダーらは、この措置により法定通貨の流動性が高まり、ビットコイン（BTC）のようなリスクの高い資産への需要が高まると予想している。しかし、それは単純な強気の戦略ではないかもしれません。

Here's why: A rate cut might stimulate asset prices if it arrives at a time of low inflation and a booming economy. One that takes place amid signs of economic weakness could convey a bearish signal, prompting investors to rotate money out of riskier assets and into safer ones, such as government bonds.

その理由は次のとおりです。低インフレと好景気の時期に利下げが行われれば、資産価格が刺激される可能性があります。経済低迷の兆しの中で発生した事態は弱気のシグナルを伝える可能性があり、投資家が資金をよりリスクの高い資産から国債などのより安全な資産に移すよう促す可能性がある。

"If the Fed cuts rates in September 2024 due to inflation concerns, it could be short-term bullish for bitcoin," Markus Thielen, founder of 10x Research, said in a note shared with CoinDesk. "However, if growth concerns drive the cut, either in September or later, bitcoin might face significant selling pressure."

10x Researchの創設者であるMarkus Thielen氏は、CoinDeskと共有したメモの中で、「FRBがインフレ懸念を理由に2024年9月に利下げすれば、ビットコインは短期的に強気になる可能性がある」と述べた。 「しかし、成長懸念により9月以降に利下げが行われる場合、ビットコインは大きな売り圧力に直面する可能性がある。」

Historically, bitcoin has gained the most when the Fed pauses its cycle of rate increases, Thielen noted. The arrival of the first cut has usually met with a tepid response.

歴史的にビットコインはFRBが利上げサイクルを一時停止したときに最も値上がりしたとティーレン氏は指摘した。最初のカットが到着しても、反応は冷淡なものが多かった。

"During the Fed's pause from rate hikes until July 2019, bitcoin experienced explosive growth, returning +169%. Following a seven-month pause in 2019, the Fed cut interest rates, initiating a steep rate-cutting cycle. Initially, bitcoin responded positively, rallying +19% within a week after the July 31, 2019, rate cut. However, two weeks later, Bitcoin was back to flat," Thielen said.

「2019年7月までFRBが利上げを休止していた間、ビットコインは爆発的な成長を遂げ、リターンは+169％となった。2019年の7か月の休止後、FRBは金利を引き下げ、急激な利下げサイクルを開始した。当初、ビットコインは肯定的な反応を示した」 、2019年7月31日の利下げから1週間以内に+19%上昇したが、2週間後にはビットコインは横ばいに戻った」とティーレン氏は語った。

Thielen added that the rate cuts in the second half of 2019 were driven by economic uncertainties and weighed on BTC's price. The cryptocurrency's price fell 33% in the second half of the year, CoinDesk data show.

ティーレン氏は、2019年下半期の利下げは経済の不確実性によって引き起こされ、ビットコイン価格の重しになったと付け加えた。 CoinDeskのデータによると、仮想通貨の価格は今年下半期に33％下落した。

U.S. stocks show a similar pattern.

米国株も同様のパターンを示している。

"The arrival of a Fed rate cut cycle has tended to coincide with a sizable stock-market drawdown,” Austin Pickle, a strategist at Wells Fargo Investment Institute, said last month, according to MarketWatch. “Since 1974, the average drawdown has been roughly 20% over 250 days following the first Fed rate cut.”

マーケットウォッチによると、ウェルズ・ファーゴ投資研究所のストラテジスト、オースティン・ピクル氏は先月、「FRBの利下げサイクルの到来は、株式市場の大幅なドローダウンと一致する傾向がある」と述べ、「1974年以来、平均ドローダウンは大幅に減少している」と語った。 FRBの最初の利下げから250日間で約20％上昇した。」

Pickle added that the stock market would suffer if the Fed is forced to cut rates in response to macro weakness.

ピクル氏は、マクロ経済の低迷に対応してFRBが利下げを余儀なくされれば、株式市場は打撃を受けるだろうと付け加えた。

That means crypto traders should be watching for signs of weakness in the U.S. economy.

つまり、仮想通貨トレーダーは米国経済の弱さの兆候に注意を払う必要があるということだ。

According to Fidelity's business cycle tracker, the U.S. economy was in the late stage of expansion at the end of the second quarter. Leading indicators like new orders for consumer goods and materials, consumer sentiment and building permits signaled weakness ahead. Should the weakness become more pronounced in coming months, a rate cut will do little for risk assets, including BTC.

フィデリティの景気循環トラッカーによると、第２四半期末時点で米国経済は拡大の後期段階にあった。消費財や素材の新規受注、消費者心理、建築許可などの先行指標は今後の弱含みを示唆した。今後数カ月で弱さがさらに顕著になった場合、利下げはBTCを含むリスク資産にとってほとんど効果がない。