ビットコインは、大金が踏み込むにつれて市場の期待を否定します

トランプの「解放日」の発表から2週間も経たないうちに、米国市場は非常に不安定なままです。

Less than two weeks after Trump’s “Liberation Day” announcement, the U.S market remains highly volatile. The bond market has crashed and Treasury yields posted their biggest weekly jump since 2001. Overall, it appears Trump’s trade war has backfired. Hence, the 90-day pause that followed.

トランプの「解放日」の発表から2週間も経たないうちに、米国市場は非常に不安定なままです。債券市場はcrash落し、財務省の利回りは2001年以来の最大の毎週のジャンプを掲載しました。全体として、トランプの貿易戦争が裏目に出ているようです。したがって、その後の90日間の一時停止。

With the broader market struggling, Bitcoin (BTC) has steadily reclaimed its key resistance zones. This isn’t a coincidence – big money has driven the cycle, with large wallets (1k-10k BTC) acquiring 100k BTC since March.

より広範な市場が苦労しているため、ビットコイン（BTC）は主要な抵抗ゾーンを着実に取り戻しました。これは偶然ではありません。大きなお金がサイクルを駆り立てており、3月以降、大きな財布（1K-10K BTC）が100K BTCを取得しています。

As analysts grow bullish, speculating on a parabolic run and calling Bitcoin an emerging “safe haven” might be premature. What happens when these large holders, sitting on unrealized profits, decide to exit in a volatile market? Are we nearing a market top or a potential sell-off?

アナリストが強気になるにつれて、放物線の走りで推測し、ビットコインを「安全な避難所」と呼ぶのは時期尚早かもしれません。これらの大規模な保有者が、未実現の利益に座って、不安定な市場で退場することを決定するとどうなりますか？私たちは市場のトップに近づいていますか、それとも潜在的な売却に近づいていますか？

Bitcoin defies market expectations

ビットコインは市場の期待に反します

Let’s break down the current state of the U.S economy to understand its impact on Bitcoin. Normally, U.S. bonds and treasury yields (which represent the U.S. government’s borrowing cost) don’t move in lockstep.

米国経済の現在の状態を分解して、ビットコインへの影響を理解しましょう。通常、米国の債券と財務省の利回り（米国政府の借入コストを表す）は、ロックステップに移動しません。

In simple terms, when the bond market declines, yields spike. Economists point to this dynamic as the catalyst behind Trump’s adjustment of his tariff policies.

簡単に言えば、債券市場が低下すると、スパイクが得られます。エコノミストは、トランプが彼の関税政策の調整の背後にある触媒としてこのダイナミクスを指摘しています。

On 9 April, the U.S. 10-year Treasury yield surged by approximately 10bps, breaching the 4.5% mark – its highest level since mid-February.

4月9日、米国の10年の財務利回りは約10bpsで急増し、4.5％のマークに違反しました。これは2月中旬以来最高レベルです。

Source: Trading Economics

出典：トレーディングエコノミクス

Looking ahead to 2025, a large portion of U.S. debt will mature, triggering the need for refinancing. In fact, reports indicate that between $7 trillion and $9.2 trillion will require refinancing throughout the year.

2025年を楽しみにして、米国の債務の大部分が成熟し、借り換えの必要性を引き起こします。実際、レポートによると、7兆ドルから9.2兆ドルの間では、年間を通じて借り換えが必要であることが示されています。

The recent bond market crash – allegedly triggered by foreign sell-offs – has driven yields higher, elevating the government’s cost of borrowing. As a result, the likelihood of near-term rate cuts has diminished significantly. This has also undermined the U.S dollar’s image as a safe haven.

最近の債券市場の暴落は、外国の売却によって引き起こされたと言われていますが、利回りが高くなり、政府の借入コストが上昇しています。その結果、短期的なレート削減の可能性は大幅に減少しました。これは、安全な避難所としての米ドルのイメージを損なっています。

Against this backdrop, the White House announced a 90-day tariff pause. And yet, the macro uncertainty is far from resolved. The U.S.-China trade conflict continues to escalate.

この背景に対して、ホワイトハウスは90日間の関税の一時停止を発表しました。それでも、マクロの不確実性は解決にはほど遠いです。米中の貿易紛争は引き続きエスカレートしています。

In the face of this economic turbulence, Bitcoin has defied broader market sell-offs. Following a week of heavy selling pressure that briefly dragged prices below $75k, BTC staged a strong reversal. At press time, it had rallied by nearly 11% to reclaim $83,500.

この経済的乱流に直面して、ビットコインはより広範な市場の売却を無視しました。 75,000ドル未満の価格を一時的に引きずり込んだ1週間の大規模な販売圧力の後、BTCは強力な逆転を行いました。プレス時には、83,500ドルを取り戻すために11％近く集まりました。

Big money steps in

大きなお金が足を踏み入れます

CryptoQuant data revealed that whales have been pivotal in absorbing recent market pressure. Since March, wallets holding between 1k and 10k BTC have acquired a significant 100k BTC.

暗号化データは、クジラが最近の市場の圧力を吸収する上で極めて重要であることを明らかにしました。 3月以来、1K〜10K BTCを保持しているウォレットは、かなりの100K BTCを取得しました。

Further analysis found that long-term holders (LTHs) now command 13.60 million BTC – reflecting a 420k BTC hike in their holdings over the same period.

さらなる分析により、長期保有者（LTHS）は現在、1360万BTCを指揮することがわかりました。

Right now, the Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) for LTHs is 0.68. This indicated that on average, these holders may be sitting on 68% unrealized profits.

現在、LTHSの純未実現の利益/損失（NUPL）は0.68です。これは、平均して、これらの保有者が68％未実現の利益に座っている可能性があることを示しています。

Source: Glassnode

出典：GlassNode

From a mathematical standpoint, given Bitcoin’s press time market price of $83,500, the implied average acquisition price for LTHs would be approximately $49,702.38.

数学的な観点から、ビットコインのプレスタイム市場価格は83,500ドルであることを考えると、LTHSの暗黙の平均取得価格は約49,702.38ドルになります。

Notably, the NUPL has yet to enter the euphoria phase – an indicator often seen at market tops. For reference, during Bitcoin’s rally to $109k in January, the NUPL hit 0.76, marking a significant point of market exuberance.

特に、NUPLはまだ幸福感段階に入っていません。これは、マーケットトップでよく見られる指標です。参照のために、1月のビットコインの集会で109,000ドルへの集会中、NUPLは0.76に達し、市場の活気の重要な点を示しています。

However, the broader macroeconomic environment remains a key variable. Just like Ethereum saw massive capitulation from LTHs after the trade-driven pump, Bitcoin could face similar pressure. While the 90-day tariff pause provides some temporary relief, it will eventually end. This could reignite volatility.

ただし、より広いマクロ経済環境は依然として重要な変数です。 Ethereumが貿易主導のポンプの後にLTHSからの大規模な降伏を見たように、ビットコインは同様の圧力に直面する可能性がありました。 90日間の関税の一時停止は一時的な救済を提供しますが、最終的には終了します。これはボラティリティを再燃させる可能性があります。

Additionally, the ongoing U.S.-China trade war continues to weigh heavily on the market, with investors watching closely. Because of this, it’s still too early to call Bitcoin’s current resilience a sign of a parabolic run. Caution is still the best approach.

さらに、進行中の米国と中国の貿易戦争は、投資家が注意深く見ている状態で、市場で重くのしかかっています。このため、ビットコインの現在の回復力を放物線走行の兆候と呼ぶのはまだ時期尚早です。注意が依然として最良のアプローチです。