ビットコインのオンチェーン活動は強気相場のピークに達していない

ビットコインの総送金量は現在の強気相場でピークの1180億ドルに達しており、同等の価格水準にもかかわらず、2021年の市場ピーク時に観測された最高値の7400億ドルを大幅に下回っている。この違いは、ビットコインのスポット上場投資信託（ETF）の利用が増加し、コインをオフチェーンで保有し、オンチェーン取引に積極的に参加しない新たな投資家が導入されたことに起因している可能性があります。

Bitcoin's On-Chain Activity Lags Behind 2021 Bull Run Peak

ビットコインのオンチェーン活動は2021年のブルランピークに遅れている

Despite Bitcoin (BTC) reaching a new all-time high price recently, on-chain data reveals a stark contrast in the network's transfer volume compared to the 2021 bull run peak.

最近ビットコイン（BTC）が史上最高値を更新したにもかかわらず、オンチェーンデータは2021年の強気相場のピークと比較してネットワークの転送量が顕著に対照的であることを明らかにしている。

According to CryptoQuant analyst Axel Adler Jr., Bitcoin's total transfer volume has only reached a high of $118 billion in the current bull run, a mere fraction of the $740 billion all-time high (ATH) set in November 2021.

CryptoQuantのアナリスト、アクセル・アドラー・ジュニア氏によると、ビットコインの総送金高は現在の強気相場で最高の1180億ドルに過ぎず、2021年11月に記録した史上最高値（ATH）7400億ドルのほんの一部に過ぎない。

The total transfer volume measures the total amount of BTC involved in transactions on the network daily, providing insights into the level of activity and demand. Historically, this metric has surged during bull markets, reflecting increased trading activity and network usage.

総転送量は、毎日のネットワーク上のトランザクションに関与する BTC の総量を測定し、アクティビティと需要のレベルについての洞察を提供します。歴史的に、この指標は取引活動とネットワーク使用量の増加を反映して、強気相場中に急上昇しました。

"This means that, at that point, the blockchain was processing the movement of capital worth $740 billion per day," Adler Jr. explains. "This peak is still the all-time high (ATH) for the metric."

「これは、その時点でブロックチェーンが 1 日あたり 7,400 億ドル相当の資本の移動を処理していたことを意味します」とアドラー ジュニア氏は説明します。 「このピークは依然としてこの指標の史上最高値 (ATH) です。」

However, despite BTC setting a new price ATH in its latest rally, the corresponding transfer volume has fallen significantly short. This indicates a notable divergence from previous bull runs, where volume typically surged alongside price increases.

しかし、BTCが最新の上昇相場で新たな価格ATHを設定したにもかかわらず、対応する送金量は大幅に不足している。これは、価格上昇とともに出来高が急増するのが一般的だった過去の強気相場からの顕著な乖離を示している。

"Why, then, is the current bull run different in this pattern?" Adler Jr. questions.

「では、なぜ現在の強気相場はこのパターンと異なるのでしょうか?」アドラー・ジュニアの質問。

One potential explanation lies in the emergence of Bitcoin spot exchange-traded funds (ETFs), which have gained popularity among investors seeking indirect exposure to the cryptocurrency. Spot ETFs purchase and hold BTC, allowing their users to access the asset through a familiar and regulated platform.

潜在的な説明の 1 つは、ビットコインへの間接的なエクスポージャーを求める投資家の間で人気を集めているビットコインスポット上場投資信託 (ETF) の出現にあります。スポット ETF は BTC を購入して保持し、ユーザーが使い慣れた規制されたプラットフォームを通じて資産にアクセスできるようにします。

While spot ETFs have undoubtedly brought significant demand to Bitcoin, their impact on on-chain activity is different from that of active crypto users who directly participate in the network. "The fresh demand through the spot ETFs is all 'off-chain,' so to speak, as the ones holding their coins are the funds themselves," Adler Jr. notes.

スポット ETF がビットコインに大きな需要をもたらしたことは間違いありませんが、オンチェーン活動に対するスポット ETF の影響は、ネットワークに直接参加するアクティブな暗号通貨ユーザーの影響とは異なります。 「スポットETFを通じた新たな需要は、いわばすべて『オフチェーン』であり、コインを保有しているのはファンドそのものである」とアドラー・ジュニア氏は指摘する。

This off-chain demand does not directly translate into increased on-chain transfer volume, as the ETFs act as intermediaries between investors and the network. As a result, while spot ETFs have boosted BTC's overall market demand, they have not had a proportional impact on the network's activity.

ETFは投資家とネットワークの間の仲介者として機能するため、このオフチェーンの需要はオンチェーンの転送量の増加に直接結びつきません。その結果、スポットETFはBTCの市場全体の需要を押し上げましたが、ネットワークの活動に比例した影響を与えていませんでした。

BTC's price has experienced some volatility in recent days, recovering above $69,000 yesterday before retracing to around $66,600. Despite the high price levels, the subdued on-chain transfer volume suggests a divergence between price action and network activity.

BTCの価格はここ数日多少の変動があり、昨日は69,000ドルを超えて回復し、その後66,600ドル付近まで戻りました。価格水準が高いにもかかわらず、オンチェーンの転送量が抑制されているということは、価格変動とネットワーク活動との間に乖離があることを示唆しています。

Overall, the contrast between Bitcoin's current bull run and the 2021 peak in terms of total transfer volume highlights the different dynamics at play in the market. While spot ETFs have introduced new investors, their off-chain nature has moderated the impact on network activity, leading to a divergence in the relationship between price and volume.

全体として、ビットコインの現在の強気相場と総送金量における2021年のピークとの対比は、市場で起こっているさまざまな力学を浮き彫りにしている。スポット ETF は新たな投資家を導入しましたが、そのオフチェーンの性質によりネットワーク活動への影響が緩和され、価格と出来高の関係に乖離が生じています。