グローバルなM2マネーサプライが放物線になるにつれて、ビットコイン[BTC]価格は統合されます

マネーマーケットファンドを含むマネーサプライ分類であるグローバルM2は、米国、中国、ユーロ圏などの主要経済からのマネーサプライを指します。

The global M2, a money supply classification that includes money market funds, refers to the money supply from major economies such as the U.S.A., China, and the Eurozone.

マネーマーケットファンドを含むマネーサプライ分類であるグローバルM2は、米国、中国、ユーロ圏などの主要経済からのマネーサプライを指します。

In a recent report by the macroeconomic research firm Real Vision, it was noted that the global M2 money supply went parabolic in 2025 while Bitcoin [BTC] went sideways.

マクロ経済調査会社のReal Visionによる最近のレポートでは、2025年にグローバルM2マネーサプライが放射線高で、ビットコイン[BTC]が横になったことが注目されました。

Image: Global M2 Money Supply from Real Vision

画像：実際のビジョンからのグローバルM2マネーサプライ

Historically, such divergences do not last long. Hence, there is a chance for Bitcoin to appreciate.

歴史的に、そのような相違は長くは続きません。したがって、ビットコインが感謝するチャンスがあります。

On the other hand, the trade war initiated by the U.S. has dented investor confidence. China’s retaliatory 34% tariff on the 2nd of April deepened tensions, affecting the crypto market as well.

一方、米国によって開始された貿易戦争は、投資家の信頼をへこんでいます。 4月2日の中国の報復34％の関税は緊張を深め、暗号市場にも影響を与えました。

Assessing the bearish arguments for Bitcoin

ビットコインの弱気な議論を評価する

The Bitcoin spot ETFs have been weak in recent days. The pessimistic macroeconomic outlook as a result of the ongoing trade wars was a factor here.

ビットコインスポットETFは最近弱いです。進行中の貿易戦争の結果としての悲観的なマクロ経済の見通しがここでの要因でした。

Bitcoin spot ETF institutional inflows (7 days) (Source: Coinglass)

ビットコインスポットETF機関流入（7日）（出典：Coinglass）

Blackrock’s spot ETF IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) saw some inflows in the past two weeks, but most other products have witnessed selling pressure recently. This outlined a bearish short-term sentiment.

BlackRockのSpot ETF IBIT（Ishares Bitcoin Trust ETF）は過去2週間でいくつかの流入を見ましたが、他のほとんどの製品は最近販売圧力を目撃しています。これは弱気の短期的な感情を概説しました。

Amidst this bearish backdrop, the CEO and Co-Founder of popular crypto analytics firm CryptoQuant stated that the “bull cycle is over”.

この弱気な背景の中で、人気のあるCrypto Analytics会社CryptoquantのCEO兼共同設立者は、「ブルサイクルは終わった」と述べました。

Is the BTC bull cycle over?

BTCブルサイクルはオーバーですか？

In a post on X (formerly Twitter), Ki Young Ju explained the concept of the Realized Cap to support this argument.

X（以前のTwitter）の投稿で、Ki Young Juは、この議論をサポートするために実現したキャップの概念を説明しました。

Realized Cap (365-day MA) vs. Market Cap (365-day MA) Delta Growth (Source: Ki Young Ju on X)

実現キャップ（365日間のMA）対時価総額（365日間のMA）デルタ成長（出典：Ki YoungJu on X）

The Market Cap of an asset is calculated by multiplying its circulating supply with its current market price.

資産の時価総額は、流通供給に現在の市場価格を掛けることで計算されます。

In contrast, the Realized Cap measures Bitcoin’s market capitalization based on the value at which each coin was last moved. This provides a more accurate view of the capital flowing into the Bitcoin market.

対照的に、実現されたキャップは、各コインが最後に移動された価値に基づいて、ビットコインの時価総額を測定します。これにより、ビットコイン市場に流れ込む資本のより正確な見解が提供されます。

The analyst used 365-day Moving Averages (MA) for both Market Cap and Realized Cap to calculate the 365-day MA of the delta growth.

アナリストは、時価総額と実現キャップの両方に365日間の移動平均（MA）を使用して、デルタ成長の365日MAを計算しました。

A decline in this metric signals a rising realized cap paired with a falling market cap- a trend observed since November-December 2024.

このメトリックの減少は、2024年11月から12月にかけて観察された傾向とともに、時価総額の下落と組み合わされた上昇する実現キャップを示しています。

Capital inflows failing to drive price gains indicate a bear market, and at the time of analysis, the delta growth’s MA was negative, aligning with bear market conditions.

資本の流入が価格の上昇を促進できないことは、クマ市場を示しており、分析の時点で、デルタの成長のMAはマイナスであり、クマの市場の状況と一致していました。

A similar situation occurred in December 2021, following Bitcoin’s previous all-time high of $69k and its subsequent decline. Ju also predicted that a short-term rally is unlikely, and this bearish phase could persist for another six months.

同様の状況が2021年12月に発生し、ビットコインの以前の史上最高の69Kとその後の減少に続きました。また、Juは短期的な集会がありそうになく、この弱気な段階がさらに6か月間持続する可能性があると予測しました。

Bitcoin price action (Source: CryptoQuant)

ビットコイン価格アクション（出典：Cryptoquant）

According to the realized cap data, the onset of another bear market appeared possible. Meanwhile, on the other hand, the exchange reserve of Tether [USDT] has halted its growth in recent months.

実現したキャップデータによると、別のベア市場の発症が可能になったようです。一方、一方で、テザー[USDT]の交換準備金は、ここ数ヶ月でその成長を停止しました。

Opposing these views, the rising global M2 mentioned earlier pointed toward rising buying power in the market.

これらの見解に反対して、以前に述べた上昇するグローバルM2は、市場での購買力の高まりに向けられていました。

A slowdown in the Tether reserve growth accompanied the previous market top.

テザーリザーブの成長の減速は、以前の市場トップに伴いました。

The data here suggested another bear market could be in progress, but it must be noted that none of the usual cycle-top metrics have yet reached overheated levels mirroring the previous cycle.

ここでのデータは、別のクマ市場が進行する可能性があることを示唆していますが、通常のサイクルを反映して通常のサイクルトップメトリックのどれもまだ過熱レベルに達していないことに注意する必要があります。