ビットコイン（BTC 0.67％）は、本質的に従来の金融システムに対する部外者の挑戦です

以前はMicroStrategyとして知られていた戦略（MSTR 1.75％）はオールインです。それ自体は「世界で最初で最大のビットコイン財務会社」と呼ばれています

Given that it's a currency outside the command of any government or central bank, Bitcoin (BTC 0.67%) is inherently an outsider’s challenge to the traditional financial system. And Strategy (MSTR 1.75%), formerly known as MicroStrategy, is all-in. It calls itself “the world’s first and largest Bitcoin Treasury Company” and says it has “adopted Bitcoin as our primary treasury reserve asset. ... we strategically accumulate Bitcoin and advocate for its role as digital capital.”

政府または中央銀行の命令の外の通貨であることを考えると、ビットコイン（BTC 0.67％）は、本質的に従来の金融システムに対する部外者の挑戦です。以前はMicroStrategyとして知られていた戦略（MSTR 1.75％）はオールインです。それ自体は「世界で最初で最大のビットコイン財務会社」と呼ばれ、「ビットコインを主要な財務省保護資産として採用したと述べています。

Strategy's extremely ambitious investment approach, which calls for using equity and debt financing as well as cash to buy a lot of Bitcoin, leaves investors with an interesting question: Is it better to simply buy Bitcoin directly, or might the returns from buying the stock be even higher?

戦略の非常に野心的な投資アプローチは、エクイティと債務の資金調達、および多くのビットコインを購入するために現金を使用することを求めており、投資家に興味深い質問を残します。ビットコインを直接購入する方が良いですか、それとも株式の購入からの返品がさらに高くなる可能性がありますか？

Here's what you need to know to chart a course.This tactic looks ingenious, as long as it keeps working

コースをチャートするために知っておくべきことは次のとおりです。この戦術は、それが機能し続ける限り、独創的に見えます

Strategy's strategy is essentially to issue convertible debt and equity to finance the purchase of billions of dollars of Bitcoin. It currently holds around $44 billion worth of the coin.

戦略の戦略は、基本的に、数十億ドルのビットコインの購入に資金を提供するために、転換可能な債務と資本を発行することです。現在、約440億ドル相当のコインを保有しています。

The idea is that, as the price of Bitcoin rises, the value of the business and its stock price will also rise. Then, with a higher stock price, it can issue more debt and equity without irritating its shareholders with dilution of their value. Afterward, it can buy more Bitcoin, potentially repeating the process over and over. The more investors that buy the stock, the higher its price gets bid up, enabling even more purchases in a self-sustaining cycle.

アイデアは、ビットコインの価格が上昇するにつれて、事業の価値とその株価も上昇するということです。その後、株価が上昇すると、株主が価値を希薄化して株主を苛立たせることなく、より多くの負債と株式を発行する可能性があります。その後、より多くのビットコインを購入し、プロセスを何度も繰り返す可能性があります。株式を購入する投資家が多いほど、価格が高くなり、自立サイクルでさらに多くの購入を可能にします。

Between March 10 and March 16, Strategy bought 130 Bitcoins for roughly $10.7 million in total, bringing its holdings to about half a million of the coins. On March 10, the company had announced that it would be issuing as much as $21 billion of preferred stock to finance future Bitcoin purchases as well provide working capital. That could be 's a lot of buying pressure, even for an asset with a market cap in excess of $1.7 trillion like Bitcoin. On the week ending on March 23, Strategy bought another 6,911 BTC for $584.1 million in total.

3月10日から3月16日の間に、戦略は合計約1070万ドルで130のビットコインを購入し、約50万のコインに保有をもたらしました。 3月10日、同社は、将来のビットコイン購入に資金を提供するために210億ドルもの優先株式を発行することを発表しました。それは、ビットコインのように1.7兆ドルを超える時価総額を持つ資産であっても、多くの購入プレッシャーに至る可能性があります。 3月23日に終了する週に、戦略は合計5億8,410万ドルでさらに6,911 BTCを購入しました。

And it probably won't be the last time Strategy buys Bitcoin. The advantage here is that the company's share price has tended to rise faster than Bitcoin's price because it uses leverage to make its purchases. So investors who buy it have a good shot at outperforming a move of just buying and holding Bitcoin,; over the last 12 months, Strategy's stock is up by 115% compared to Bitcoin's gain of 33%.

そして、それはおそらく戦略がビットコインを購入する最後の時期ではないでしょう。ここでの利点は、同社の株価がビットコインの価格よりも速く上昇する傾向があることです。これは、レバレッジを使用して購入を行うためです。したがって、それを購入する投資家は、ビットコインを購入して保持するだけの動きを上回ることに良いショットを持っています。過去12か月間、戦略の株式は、ビットコインの33％の増加と比較して115％増加しています。

But there's a major risk here.

しかし、ここには大きなリスクがあります。

Because the company finances some of its purchases with debt, there is a price of Bitcoin beneath which the company's assets would be insufficient collateral from the perspective of those who loaned money to it. At that point, investors would be heavily incentivized to sell their shares, as they would not have any hope of getting their dollars back in the event of a bankruptcy filing. Well before that point, Strategy would be forced to liquidate its coins to cover its debt and its financing costs -- another incentive for investors to sell, as the core assets of the company would be diminishing.

会社は借金で購入の一部に資金を供給するため、ビットコインの価格があり、会社の資産は、お金を貸した人の観点からは担保が不十分です。その時点で、投資家は破産申請の場合にドルを取り戻すという希望がないため、株式を売却するように強く奨励されます。その時点のかなり前に、戦略は、債務と資金調達コストを賄うためにコインを清算することを余儀なくされます。これは、会社の中核資産が減少するため、投資家が販売するもう1つのインセンティブです。

Strategy offloading its coins in forced sales would likely hammer the price of Bitcoin, potentially creating a cascade that would further reduce its share price in the reverse of the virtuous cycle it took advantage of at the start. In this scenario, shareholders would be hit commensurately harder than those who merely bought and held Bitcoin, likely erasing their higher returns and, in all probability, causing them to suffer deep losses.

強制販売でコインを放送する戦略は、おそらくビットコインの価格を打つ可能性が高く、潜在的にカスケードを作成し、最初に利用した高潔なサイクルの逆に株価をさらに引き下げるでしょう。このシナリオでは、株主は、ビットコインを購入して保持しただけで、より高いリターンを消去し、あらゆる可能性がある可能性が高い人よりも、株主よりも激しく打撃を受けます。

There's no need to complicate this

これを複雑にする必要はありません

Will this risk end up sinking Strategy?

このリスクは沈没戦略になりますか？

Probably not. The price of Bitcoin would need to fall extremely far from its present level to threaten Strategy to the extent that would force it to liquidate its coins. In other words, a flash crash of Bitcoin, should that occur, would probably not cause the aforementioned problems even if the asset lost more than 50% of its value.

おそらくそうではありません。ビットコインの価格は、コインを清算するように強制する範囲で戦略を脅かすために、現在のレベルから非常に遠く離れる必要があります。言い換えれば、それが発生した場合、ビットコインのフラッシュクラッシュは、資産がその価値の50％以上を失ったとしても、前述の問題を引き起こさないでしょう。

Still, investors have an opportunity to take advantage of the upside driven by Strategy's relentless purchasing of Bitcoin, and it's very simple. You can put in an order to buy Bitcoin and hold it to get upside from the company doing that. That won't expose you to any additional risk caused by a business's use of leverage and a clever financial trick. And over the long run, that's why it's the better decision here.

それでも、投資家は、戦略のビットコインの容赦ない購入に起因する利点を利用する機会があり、それは非常に簡単です。ビットコインを購入し、それを保持して、それを行っている会社から逆さまにすることができます。それは、ビジネスのレバレッジの使用と巧妙な財政的トリックによって引き起こされる追加のリスクにあなたをさらすことはありません。そして、長期的には、それがここでのより良い決断です。