ビルミラーIVインタビュー

Miller Value PartnersおよびBitcoin 2025スピーカーのCIOであるBill Miller IVは、Bitcoin Magazineの「The Culture Bit」に参加して、ビットコインの市場で最初のケースをレイアウトします

Bill Miller IV, CIO of Miller Value Partners and Bitcoin 2025 speaker, joins Bitcoin Magazine’s “The Culture Bit” to discuss his thoughts on Bitcoin and the role it plays in the broader macroeconomic landscape.

Miller Value PartnersのCIOであり、Bitcoin 2025スピーカーであるBill Miller IVは、Bitcoin Magazineの「The Culture Bit」に参加して、ビットコインに関する彼の考えと、より広いマクロ経済の景観で果たす役割について議論します。

Known for his contrarian investment strategies and deep understanding of financial markets, Bill shares a unique perspective on why Bitcoin is not simply an asset class but a groundbreaking innovation that is fundamentally shifting the way we perceive and interact with capital.

彼の逆の投資戦略と金融市場の深い理解で知られるビルは、ビットコインが単なる資産クラスではなく、資本との対話方法を根本的に変えている画期的な革新である理由についてのユニークな視点を共有しています。

We open our discussion with Bill highlighting the pressing need for new thinking in the face of an economic outlook that is becoming increasingly bleak.

私たちは、ますます暗くなっている経済的見通しに直面して、新しい思考の差し迫った必要性を強調するビルとの議論を開きます。

As institutions and investors grapple with the implications of a rapidly changing world, Bill argues that we must go back to first principles and question the assumptions that underlie our investment decisions.

機関と投資家が急速に変化する世界の意味に取り組んでいるので、ビルは、私たちは第一原則に戻り、投資の決定の根底にある仮定に疑問を抱かなければならないと主張します。

“There’s an interesting inertia that’s setting in with institutions. I think a lot of the strategy comes from Strategy, which is the consulting firm that works with a lot of these large institutions. They’re putting out a bleak outlook for the next 10 years. It’s going to be an interesting case study to see how this plays out. But I think there’s a great deal of hyperbole in some of the narratives that are being put forward.”

「機関に設定されている興味深い慣性があります。多くの戦略は戦略から来ていると思います。これは、これらの大規模な機関の多くと連携するコンサルティング会社です。彼らは今後10年間、暗い見通しを出しています。

In a time when the standard Keynesian economic policies are no longer yielding the desired results, and institutions are becoming increasingly risk-adverse, there is a clear need for a new paradigm.

標準的なケインズの経済政策がもはや望ましい結果をもたらさず、制度がますますリスクに逆らうようになっている時代には、新しいパラダイムが明確に必要とされています。

Bill continues by discussing the concept of financial entropy and how it relates to the broader macroeconomic trends we are observing today.

ビルは、金融エントロピーの概念と、今日私たちが観察しているより広範なマクロ経済的傾向とどのように関係するかについて議論することで継続しています。

As the world becomes increasingly interconnected and complex, there is a constant flow of energy and information. But in the process of this integration, we are also seeing an increase in chaos and uncertainty.

世界がますます相互接続されて複雑になるにつれて、エネルギーと情報の一定の流れがあります。しかし、この統合の過程で、カオスと不確実性の増加も見ています。

“There’s an interesting discussion to be had about financial entropy. I recently came across an article by a physicist who was talking about the concept of entropy in the financial markets. He was arguing that as the markets become more integrated and interconnected, there is an increasing level of chaos and unpredictability.”

「金融エントロピーについて興味深い議論があります。私は最近、金融市場におけるエントロピーの概念について話していた物理学者による記事に出会いました。彼は、市場がより統合され、相互接続されるにつれて、混乱と予測不可能性のレベルが高まっていると主張していました。」

This commentary on the increasing levels of financial entropy throughout the market comes in the same week that reports have emerged that a key metric of U.S. macroeconomic health—used to predict the likelihood of a recession—is rapidly deteriorating at its fastest pace since the 1960s.

市場全体での金融エントロピーの増加に関するこのコメントは、米国のマクロ経済の健康の重要な指標が、不況の可能性を予測するために使用されているという報告が、1960年代以来の最速のペースで急速に悪化していると報告しています。

According to a new analysis by Real Clear Politics (RCP), the Rising Prices Component of the Consumer Price Index (CPI) is plummeting at an unprecedented rate. In June, this indicator, which measures changes in the prices of new goods and services, decreased by a staggering 12.96% over the previous month.

Real Clear Politics（RCP）による新しい分析によると、消費者価格指数（CPI）の価格の上昇要素は前例のないレートで急落しています。 6月には、新しい商品とサービスの価格の変化を測定するこの指標は、前月にわたって12.96％驚異的に減少しました。

This substantial decline is a direct consequence of the recent actions by the Federal Reserve (Fed) to mitigate inflation. Having attained a peak of 20.04% in January, the indicator is now freefalling from the dizzying heights it reached earlier this year.

この大幅な減少は、インフレを緩和するための連邦準備制度（FRB）による最近の行動の直接的な結果です。 1月に20.04％のピークを獲得したこの指標は、今年初めに到達しためまいのある高さから自由に落ちています。

In the early stages of 2023, economists at J.P. Morgan, a leading investment bank, highlighted the close ties between the Rising Prices Component of the CPI and the occurrence of recessions within a time frame of around 12 months. Their analysis, which covered a period from 1957 to 2021, indicated that a 10% or greater decline in this component of the CPI from its 12-month high was a strong predictor of a forthcoming recession.

2023年の初期段階では、大手投資銀行であるJPモーガンのエコノミストが、CPIの価格の上昇要素と約12か月の時間枠内の景気後退の発生との緊密な関係を強調しました。 1957年から2021年までの期間をカバーした彼らの分析は、CPIのこのコンポーネントの12か月の高さから10％以上減少したことが、今後の景気後退の強力な予測因子であることを示しています。

This analysis, which is cited by RCP, suggests that the U.S. economy might already be sliding into a recessionary period.

RCPが引用したこの分析は、米国経済がすでに不況時に滑り込んでいる可能性があることを示唆しています。

As we delve further into the implications of macroeconomic trends, we turn our attention to the role of institutions in navigating these turbulent times.

マクロ経済的傾向の意味をさらに掘り下げるにつれて、これらの乱流時代をナビゲートする際の機関の役割に注意を向けます。

Discussing the timelessness of investing wisdom and how it applies to the new generation of investors who are entering the market, Bill shares insights from his father, the legendary investor Bill Miller III, and his own experiences.

知恵を投資することの時代を超越したことと、それが市場に参入している新世代の投資家にどのように適用されるかについて議論し、ビルは父親、伝説的な投資家ビル・ミラーIII、および彼自身の経験からの洞察を共有します。

“My father always used to say that the best time to buy stocks was when people were most pessimistic and the worst time was when they were most optimistic. I think the same can be said for Bitcoin. People who are skeptical of Bitcoin are usually more interested in learning about it and they are also the ones who are more likely to hold onto it for the long term.”

「私の父は常に、株を買うのに最適な時期は、人々が最も悲観的であり、最悪の時期は最も楽観的だったときだったと言っていました。ビットコインについても同じことが言えます。ビットコインに懐疑的な人は通常、それについて学ぶことに興味があり、長期的にそれを保持する可能性が高い人もいます。」

In a rapidly changing world where institutions and investors are struggling to keep pace, there is a clear need for new thinking and new strategies.

機関や投資家がペースを維持するのに苦労している急速に変化する世界では、新しい思考と新しい戦略が明確に必要です。

As the macroeconomic outlook becomes increasingly bleak and the standard Keynesian economic policies become less effective, we must go back to first principles and question the assumptions that underlie our investment decisions.

マクロ経済の見通しがますます暗くなり、標準的なケインズの経済政策が効果が低下するようになるにつれて、私たちは第一原則に戻り、投資の決定の根底にある仮定に疑問を抱かなければなりません。

Discussing the role of institutions in the broader crypto narrative, Bill highlights how the time for investors of all-types to be sitting on the fence with regards to Bitcoin is coming to an end.

より広い暗号の物語における機関の役割について議論することで、ビルは、すべてのタイプの投資家がビットコインに関してフェンスに座っている時間が終わりに近づいていることを強調しています。

“I think it’s going to be interesting to see what happens with institutions and Bitcoin in the next few years. My father has a very big position in Bitcoin and it’s a part of a broader

「今後数年間で機関やビットコインで何が起こるかを見るのは面白いと思います。父はビットコインで非常に大きな地位を持っています。