L'interview de Bill Miller IV

Bill Miller IV, CIO de Miller Value Partners et Bitcoin 2025 Speaker, rejoint «The Culture Bit» du magazine Bitcoin pour présenter un cas de marchés pour Bitcoin

Bill Miller IV, CIO of Miller Value Partners and Bitcoin 2025 speaker, joins Bitcoin Magazine’s “The Culture Bit” to discuss his thoughts on Bitcoin and the role it plays in the broader macroeconomic landscape.

Bill Miller IV, CIO de Miller Value Partners et Bitcoin 2025 Speaker, rejoint «The Culture Bit» de Bitcoin Magazine pour discuter de ses réflexions sur Bitcoin et le rôle qu'il joue dans le paysage macroéconomique plus large.

Known for his contrarian investment strategies and deep understanding of financial markets, Bill shares a unique perspective on why Bitcoin is not simply an asset class but a groundbreaking innovation that is fundamentally shifting the way we perceive and interact with capital.

Connu pour ses stratégies d'investissement contraires et sa profonde compréhension des marchés financiers, Bill partage une perspective unique sur les raisons pour lesquelles Bitcoin n'est pas simplement une classe d'actifs, mais une innovation révolutionnaire qui change fondamentalement la façon dont nous percevons et interagissons avec le capital.

We open our discussion with Bill highlighting the pressing need for new thinking in the face of an economic outlook that is becoming increasingly bleak.

Nous ouvrons notre discussion avec Bill mettant en évidence le besoin urgent d'une nouvelle réflexion face à une perspective économique qui devient de plus en plus sombre.

As institutions and investors grapple with the implications of a rapidly changing world, Bill argues that we must go back to first principles and question the assumptions that underlie our investment decisions.

Alors que les institutions et les investisseurs sont aux prises avec les implications d'un monde en évolution rapide, Bill soutient que nous devons revenir aux premiers principes et remettre en question les hypothèses qui sous-tendent nos décisions d'investissement.

“There’s an interesting inertia that’s setting in with institutions. I think a lot of the strategy comes from Strategy, which is the consulting firm that works with a lot of these large institutions. They’re putting out a bleak outlook for the next 10 years. It’s going to be an interesting case study to see how this plays out. But I think there’s a great deal of hyperbole in some of the narratives that are being put forward.”

«Il y a une inertie intéressante qui établit des institutions. Je pense qu'une grande partie de la stratégie vient de la stratégie, qui est la société de conseil qui travaille avec beaucoup de ces grandes institutions. Ils publient une sombre perspective pour les 10 prochaines années. Ce sera une étude de cas intéressante pour voir comment cela se joue.

In a time when the standard Keynesian economic policies are no longer yielding the desired results, and institutions are becoming increasingly risk-adverse, there is a clear need for a new paradigm.

À une époque où les politiques économiques keynésien standard ne donnent plus les résultats souhaités et les institutions deviennent de plus en plus à risque, il y a un besoin clair d'un nouveau paradigme.

Bill continues by discussing the concept of financial entropy and how it relates to the broader macroeconomic trends we are observing today.

Bill continue en discutant du concept d'entropie financière et de la façon dont il se rapporte aux tendances macroéconomiques plus larges que nous observons aujourd'hui.

As the world becomes increasingly interconnected and complex, there is a constant flow of energy and information. But in the process of this integration, we are also seeing an increase in chaos and uncertainty.

Alors que le monde devient de plus en plus interconnecté et complexe, il y a un flux constant d'énergie et d'informations. Mais dans le processus de cette intégration, nous constatons également une augmentation du chaos et de l'incertitude.

“There’s an interesting discussion to be had about financial entropy. I recently came across an article by a physicist who was talking about the concept of entropy in the financial markets. He was arguing that as the markets become more integrated and interconnected, there is an increasing level of chaos and unpredictability.”

«Il y a une discussion intéressante à avoir sur l'entropie financière. J'ai récemment rencontré un article par un physicien qui parlait du concept d'entropie sur les marchés financiers. Il soutenait que lorsque les marchés deviennent plus intégrés et interconnectés, il y a un niveau croissant de chaos et d'imprévisibilité.»

This commentary on the increasing levels of financial entropy throughout the market comes in the same week that reports have emerged that a key metric of U.S. macroeconomic health—used to predict the likelihood of a recession—is rapidly deteriorating at its fastest pace since the 1960s.

Ce commentaire sur les niveaux croissants de l'entropie financière tout au long du marché arrive dans la même semaine que des rapports ont émergé qu'une métrique clé de la santé macroéconomique américaine - utilisée pour prédire la probabilité d'une récession - se détériore rapidement à son rythme le plus rapide depuis les années 1960.

According to a new analysis by Real Clear Politics (RCP), the Rising Prices Component of the Consumer Price Index (CPI) is plummeting at an unprecedented rate. In June, this indicator, which measures changes in the prices of new goods and services, decreased by a staggering 12.96% over the previous month.

Selon une nouvelle analyse de Real Clear Politics (RCP), la composante en hausse des prix de l'indice des prix à la consommation (IPC) chute à un taux sans précédent. En juin, cet indicateur, qui mesure les changements dans les prix des nouveaux biens et services, a diminué par un stupéfiant de 12,96% par rapport au mois précédent.

This substantial decline is a direct consequence of the recent actions by the Federal Reserve (Fed) to mitigate inflation. Having attained a peak of 20.04% in January, the indicator is now freefalling from the dizzying heights it reached earlier this year.

Cette baisse substantielle est une conséquence directe des actions récentes de la Réserve fédérale (Fed) pour atténuer l'inflation. Ayant atteint un pic de 20,04% en janvier, l'indicateur est désormais libre des sommets vertigineux qu'il a atteints plus tôt cette année.

In the early stages of 2023, economists at J.P. Morgan, a leading investment bank, highlighted the close ties between the Rising Prices Component of the CPI and the occurrence of recessions within a time frame of around 12 months. Their analysis, which covered a period from 1957 to 2021, indicated that a 10% or greater decline in this component of the CPI from its 12-month high was a strong predictor of a forthcoming recession.

Au début de 2023, les économistes de JP Morgan, une banque d'investissement de premier plan, ont souligné les liens étroits entre la hausse des prix du CPI et la survenue de récessions dans un délai d'environ 12 mois. Leur analyse, qui couvrait une période de 1957 à 2021, a indiqué qu'une baisse de 10% ou plus de cette composante de l'IPC à partir de son sommet de 12 mois était un fort prédicteur d'une récession à venir.

This analysis, which is cited by RCP, suggests that the U.S. economy might already be sliding into a recessionary period.

Cette analyse, citée par RCP, suggère que l'économie américaine pourrait déjà glisser dans une période de récession.

As we delve further into the implications of macroeconomic trends, we turn our attention to the role of institutions in navigating these turbulent times.

Alors que nous approfondissons les implications des tendances macroéconomiques, nous tournons notre attention vers le rôle des institutions dans la navigation de ces temps turbulents.

Discussing the timelessness of investing wisdom and how it applies to the new generation of investors who are entering the market, Bill shares insights from his father, the legendary investor Bill Miller III, and his own experiences.

Discutant de l'intemporalité de l'investissement de la sagesse et de la façon dont elle s'applique à la nouvelle génération d'investisseurs qui entrent sur le marché, Bill partage les informations de son père, l'investisseur légendaire Bill Miller III et ses propres expériences.

“My father always used to say that the best time to buy stocks was when people were most pessimistic and the worst time was when they were most optimistic. I think the same can be said for Bitcoin. People who are skeptical of Bitcoin are usually more interested in learning about it and they are also the ones who are more likely to hold onto it for the long term.”

"Mon père disait toujours que le meilleur moment pour acheter des actions était lorsque les gens étaient les plus pessimistes et que le pire moment était quand ils étaient les plus optimistes. Je pense que la même chose peut être dite pour le bitcoin. Les gens qui sont sceptiques quant au bitcoin sont généralement plus intéressés à l'apprendre et ils sont également ceux qui sont plus susceptibles de le conserver à long terme."

In a rapidly changing world where institutions and investors are struggling to keep pace, there is a clear need for new thinking and new strategies.

Dans un monde en évolution rapide où les institutions et les investisseurs ont du mal à suivre le rythme, il y a un besoin clair de nouvelles réflexions et de nouvelles stratégies.

As the macroeconomic outlook becomes increasingly bleak and the standard Keynesian economic policies become less effective, we must go back to first principles and question the assumptions that underlie our investment decisions.

Alors que les perspectives macroéconomiques deviennent de plus en plus sombres et que les politiques économiques keynésien standard deviennent moins efficaces, nous devons revenir aux premiers principes et remettre en question les hypothèses qui sous-tendent nos décisions d'investissement.

Discussing the role of institutions in the broader crypto narrative, Bill highlights how the time for investors of all-types to be sitting on the fence with regards to Bitcoin is coming to an end.

Discutant du rôle des institutions dans le récit de la cryptographie plus large, Bill souligne comment le temps pour les investisseurs de tous les types est assis sur la clôture en ce qui concerne le bitcoin se termine.

“I think it’s going to be interesting to see what happens with institutions and Bitcoin in the next few years. My father has a very big position in Bitcoin and it’s a part of a broader

«Je pense que ça va être intéressant de voir ce qui se passe avec les institutions et le bitcoin au cours des prochaines années. Mon père a une très grande position dans Bitcoin et cela fait partie d'un plus large