tion: Personne n'a osé parler du potentiel de stagflation, le mot redouté représentant Portmanteau de stagnation et d'inflation, au Forum économique mondial à Davos au début de cette année malgré le tarif Trump et la guerre commerciale.

n échoue en or numérique? Personne n'a osé parler du risque de stagflation à Davos malgré les tarifs de Trump imminents et la guerre commerciale

Despite the looming Trump tariff and trade war, no one dared to speak about the potential for stagflation—the dreaded word representing a portmanteau of stagnation and inflation—at the World Economic Forum in Davos early this year.

Malgré le tarif et la guerre commerciale de Trump imminents, personne n'a osé parler du potentiel de stagflation - le mot redouté représentant un portmanteau de stagnation et d'inflation - le Forum économique mondial à Davos au début de cette année.

However, investors have acknowledged the “s-word” risk, leading to the outperformance of stagflation-linked strategies relative to the buy-and-hold bitcoin and the S&P 500.

Cependant, les investisseurs ont reconnu le risque de «mot S», conduisant à la surperformance des stratégies liées à la stagflation par rapport au bitcoin d'achat et de maintien et au S&P 500.

As of last week, Goldman Sachs’ “stagflation basket,” which bets on strength in commodities and defensive plays like health care and shorts on the consumer discretionary, semiconductors and unprofitable tech stocks, was up nearly 20% for the year..

Depuis la semaine dernière, le «panier de stagflation» de Goldman Sachs, qui parie sur la force des produits de base et des pièces défensives comme les soins de santé et les shorts sur le discrétionnaire de consommation, les semi-conducteurs et les actions technologiques non rentables, a augmenté de près de 20% pour l'année.

The S&P 500, Wall Street’s benchmark equity index, has dropped 4% this year, with bitcoin, the leading cryptocurrency by market value, down 10%, per data source TradingView and CoinDesk.

Le S&P 500, l'indice des actions de référence de Wall Street, a baissé de 4% cette année, avec Bitcoin, la principale crypto-monnaie par valeur marchande, en baisse de 10%, par source de données TradingView et Coindesk.

The International Monetary Fund defines stagflation as a situation where high inflation coincides with economic stagnation, high unemployment and a general decline in economic activity.

Le Fonds monétaire international définit la stagflation comme une situation où une inflation élevée coïncide avec la stagnation économique, le chômage élevé et une baisse générale de l'activité économique.

“It does seem like stock and bond prices are adjusting for lower growth and higher inflation [stagflation] - although, there are other factors at work here - healthcare, for instance, is most likely benefitting from the promise of deregulation offsetting direct funding cuts,” Noelle Acheson, author of the Crypto Is Macro Now newsletter, told CoinDesk.

"Il semble que les prix des actions et des obligations s'adaptent à une croissance plus faible et à une inflation plus élevée [stagflation] - bien qu'il y ait d'autres facteurs à l'œuvre ici - les soins de santé, par exemple, bénéficient très probablement de la promesse de déréglementation compensant les coupes de financement direct", a déclaré Noelle Acheson, auteur de la crypto est Macro Now Newsletter, à Coodedesk.

Stagflation murmurs have been heard since early 2022, but markets have begun pricing the same this year, mainly due to Trump’s tariffs and the escalating trade tensions.

Des murmures de stagflation ont été entendus depuis le début de 2022, mais les marchés ont commencé à tarifier la même chose cette année, principalement en raison des tarifs de Trump et des tensions commerciales croissantes.

Forward-looking inflation metrics like two-year and five-year swaps rose to multi-year highs, a sign of fears of a trade war making consumption pricier. Meanwhile, a key section of the Treasury market yield curve recently flipped into inversion, signaling a recession ahead. Several real-time GDP trackers, like the Atlanta Fed’s GDP, have signaled a sharp contraction in economic activity.

Les métriques d'inflation à l'aspect avancé comme les échanges de deux ans et cinq ans ont atteint des sommets pluriannuels, un signe de craintes d'une guerre commerciale rendant la consommation plus chère. Pendant ce temps, une section clé de la courbe des rendements du marché du Trésor a récemment renversé l'inversion, signalant une récession à venir. Plusieurs trackers du PIB en temps réel, comme le PIB de la Fed d'Atlanta, ont signalé une forte contraction de l'activité économique.

BTC failed as digital gold?

BTC a échoué en or numérique?

A potential stagflation is perfect situation for assets with perceived store of value appeals such as bitcoin to shine. Note that gold has gained 13% this year.

Une stagflation potentielle est une situation parfaite pour les actifs avec un magasin de valeur perçu comme le bitcoin pour briller. Notez que l'or a gagné 13% cette année.

However, the bull case in the cryptocurrency propounded by its holders for years hasn't materialized. In fact, BTC's correlation with U.S. stocks has strengthened over the past few weeks.

Cependant, le cas de taureau dans la crypto-monnaie proposé par ses détenteurs depuis des années ne s'est pas concrétisé. En fait, la corrélation de BTC avec les actions américaines s'est renforcée au cours des dernières semaines.

That does not necessarily mean BTC is no longer a safe haven, according to Noelle Acheson, author of the popular Crypto Is Macro Now newsletter.

Cela ne signifie pas nécessairement que BTC n'est plus un refuge sûr, selon Noelle Acheson, auteur de la crypto populaire est Macro Now Newsletter.

"BTC is short-term a risk asset with prices set by the last short-term trade - long-term, it's a safe haven given its verifiable hard cap and global utility - these days, the market is in a risk-off mood, so macro portfolios are lightening positions, and we have yet to see the new inflows necessary to get the next leg of its run going - this could take some time, as uncertainty is high for both professional investors and retail," Acheson noted.

"Le BTC est un actif à court terme avec des prix fixés par le dernier commerce à court terme - à long terme, c'est un refuge sûr compte tenu de son plafond dur vérifiable et de son utilité mondiale - de nos jours, le marché est d'humeur à risque, donc les portefeuilles macro sont des postes éclaircissants, et nous n'avons pas encore vu les nouveaux entrées nécessaires pour obtenir les prochains investisseurs professionnels - cela pourrait prendre un peu de temps, car il est incertain est élevé pour les deux investisseurs professionnels et les achats" non.

She explained that tailwinds remain intact and once the market adjusts to the new economic landscape, inflows into the crypto market will likely resume.

Elle a expliqué que les vents arrière restent intacts et une fois que le marché s'adaptera au nouveau paysage économique, les entrées sur le marché de la cryptographie reprendront probablement.

"The tailwinds remain intact, with education spreading, new institutional services coming online and jurisdictions around the world drawing up regulatory frameworks that institutions will be comfortable with (and through them, mainstream retail)."

"Les vents arrière restent intacts, avec une éducation, de nouveaux services institutionnels en ligne et des juridictions dans le monde entier élaborant des cadres réglementaires avec lesquels les institutions seront à l'aise (et à travers elles, la vente au détail dominante)."

Stagflation mispricing

Tarification de la stagflation

Markus Thielen, founder of 10x Research, offered a slightly different take, saying the market is wrong in reading the situation as stagflation.

Markus Thielen, fondateur de 10x Research, a offert une prise légèrement différente, affirmant que le marché a tort pour lire la situation comme stagflation.

"What we’re likely seeing is a front-loading of tariff impacts, driving a temporary spike in commodity demand that should fade in the coming months. Additionally, uncertainty surrounding DOGE is weighing on growth expectations," Thielen told CoinDesk.

"Ce que nous voyons probablement, c'est un chargement frontal des impacts tarifaires, ce qui entraîne une augmentation temporaire de la demande de matières premières qui devrait s'estomper dans les prochains mois. De plus, l'incertitude entourant Doge pèse les attentes de croissance", a déclaré Thielen à Coindesk.

He added that a potential dovish tone from the Fed later this week could revive a bullish mood in risk assets, including BTC. Last week, Trump halted a plan to double U.S. tariffs on Canadian steel and metal imports to 50%. The Fed is set to announce its rate review on Wednesday.

Il a ajouté qu'un ton potentiel dominant de la Fed plus tard cette semaine pourrait raviver une humeur haussière dans les actifs de risque, y compris la BTC. La semaine dernière, Trump a arrêté un plan pour doubler les tarifs américains sur les importations canadiennes en acier et en métal à 50%. La Fed devrait annoncer son examen des taux mercredi.

"Recent comments from Trump suggesting a potential softening of aggressive trade policies combined with a possible mildly dovish tone from the Fed this week could set the stage for a rebound in growth-oriented assets. Historically, betting on prolonged stagflations has rarely been a winning strategy over the past 40 years," Thielen noted.

"Les commentaires récents de Trump suggérant un assouplissement potentiel de politiques commerciales agressives combinées à un ton éventuel légèrement dominant de la Fed cette semaine pourraient ouvrir la voie à un rebond dans les actifs axés sur la croissance. Historiquement, les paris sur les stagflations prolongées ont rarement été une stratégie gagnante au cours des 40 dernières années", a noté Thielen.