L'augmentation des paris baissiers sur les hedge funds coïncide avec le déclin du Bitcoin

Les fonds à effet de levier ont parié des paris baissiers records contre les contrats à terme Bitcoin (BTC) alors que la crypto-monnaie a atteint des sommets presque records, selon les données de la Commodities Futures Trading Commission (CFTC). Les hedge funds ont pris des positions courtes sur les contrats à terme CME Bitcoin, pariant sur une baisse des prix. Cette augmentation des positions courtes reflète la popularité croissante des carry trades, dans lesquels les traders vendent des contrats à terme et achètent simultanément l'actif sous-jacent. Malgré la récente baisse des prix, les primes des contrats à terme Bitcoin restent élevées, offrant des rendements attractifs aux traders de carry.

In the volatile realm of cryptocurrency trading, the first quarter of 2023 witnessed an unprecedented surge in bearish sentiment among leveraged funds, reaching an all-time high in their bets against the zenith of Bitcoin's ascent. This strategic gambit, fueled by hedge funds and commodity trading advisors as defined by the Commodities Futures Trading Commission (CFTC), mirrored the cryptocurrency's impending decline from its peak.

Dans le domaine volatil du trading de crypto-monnaie, le premier trimestre 2023 a été témoin d'une poussée sans précédent du sentiment baissier parmi les fonds à effet de levier, atteignant un niveau record dans leurs paris contre le zénith de l'ascension du Bitcoin. Cette stratégie, alimentée par les fonds spéculatifs et les conseillers en négoce de matières premières tels que définis par la Commodities Futures Trading Commission (CFTC), reflétait le déclin imminent de la crypto-monnaie depuis son apogée.

The CFTC's latest report unveiled a dramatic spike in the net short positions held by these hedge funds in Bitcoin futures contracts traded on the Chicago Mercantile Exchange (CME), eclipsing previous records set since their inception in late 2017. Each CME standard Bitcoin futures contract represents 5 BTC, underscoring the magnitude of this bearish posture.

Le dernier rapport de la CFTC a dévoilé une hausse spectaculaire des positions courtes nettes détenues par ces hedge funds sur les contrats à terme Bitcoin négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), éclipsant les records précédents établis depuis leur création fin 2017. Chaque contrat à terme Bitcoin standard du CME représente 5 BTC, soulignant l’ampleur de cette posture baissière.

Strikingly, this surge in short positions coincides with a prevalent strategy known as carry trades, where savvy traders capitalize on the disparity between spot and futures prices. By selling futures contracts while simultaneously acquiring the underlying asset, traders can exploit arbitrage opportunities and reap the benefits of elevated premium rates. Markus Thielen, CEO of 10x Research, astutely observed that hedge funds are increasingly gravitating towards carry trades.

Étonnamment, cette augmentation des positions courtes coïncide avec une stratégie répandue connue sous le nom de carry trades, dans laquelle les traders avisés capitalisent sur la disparité entre les prix au comptant et les prix à terme. En vendant des contrats à terme tout en acquérant simultanément l'actif sous-jacent, les traders peuvent exploiter les opportunités d'arbitrage et profiter des taux de prime élevés. Markus Thielen, PDG de 10x Research, a judicieusement observé que les hedge funds se tournent de plus en plus vers les carry trades.

Despite Bitcoin's meteoric rise to record-breaking prices above $73,500 in March, its subsequent loss of momentum has not dampened the allure of carry trades. CME futures have maintained an annualized three-month premium surpassing 10%, as per data from Velo Data. This persistent premium offers a compelling opportunity for hedge funds, far outpacing the risk-free return of 4.36% provided by the 10-year Treasury note at the time of reporting.

Malgré la hausse fulgurante du Bitcoin pour atteindre des prix record au-dessus de 73 500 $ en mars, sa perte d'élan ultérieure n'a pas atténué l'attrait des carry trades. Les contrats à terme CME ont maintenu une prime annualisée sur trois mois supérieure à 10 %, selon les données de Velo Data. Cette prime persistante offre une opportunité intéressante pour les hedge funds, dépassant de loin le rendement sans risque de 4,36 % fourni par le bon du Trésor à 10 ans au moment de la publication du rapport.

However, it is crucial to acknowledge that some hedge funds may have initiated direct bets against the market, emboldened by recent robust economic data from the U.S. and prospective statements from Federal Reserve officials. These developments have cast doubt on the likelihood of imminent, aggressive rate cuts. Federal Reserve Chairman Jerome Powell emphasized the necessity of monitoring inflation trends over the coming months, leaving the timing of an initial rate decrease uncertain. Furthermore, positive manufacturing data released on Monday has lowered expectations for a Fed rate cut in June to below 50%.

Cependant, il est crucial de reconnaître que certains hedge funds peuvent avoir initié des paris directs contre le marché, enhardis par les récentes données économiques robustes en provenance des États-Unis et les déclarations prospectives des responsables de la Réserve fédérale. Ces évolutions ont semé le doute sur la probabilité de réductions de taux imminentes et agressives. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a souligné la nécessité de surveiller les tendances de l'inflation au cours des prochains mois, laissant incertain le moment d'une première baisse des taux. En outre, les données positives sur le secteur manufacturier publiées lundi ont abaissé les attentes d'une baisse des taux de la Fed en juin à moins de 50 %.

Adding to the complexity of the market outlook, analysts are divided over the potential impact of the impending mining reward halving on Bitcoin's trajectory. This upcoming fourth halving, set to transpire later this month, will effectively halve the reward for mining a block from the current 6.25 BTC to 3.125 BTC. Historically, such halvings have heralded significant upward trends in Bitcoin's value, typically manifesting 12 to 18 months post-halving as the reduced supply of newly minted BTC meets sustained demand.

Ajoutant à la complexité des perspectives du marché, les analystes sont divisés sur l'impact potentiel de la réduction de moitié imminente des récompenses minières sur la trajectoire de Bitcoin. Cette quatrième réduction de moitié, qui devrait avoir lieu plus tard ce mois-ci, réduira effectivement de moitié la récompense pour l'extraction d'un bloc, passant de 6,25 BTC actuels à 3,125 BTC. Historiquement, de telles réductions de moitié ont annoncé des tendances à la hausse significatives de la valeur du Bitcoin, se manifestant généralement 12 à 18 mois après la réduction de moitié, lorsque l'offre réduite de BTC nouvellement émis répond à une demande soutenue.

Extrapolating insights from past halvings suggests a bullish trajectory, but David Duong, Coinbase's head of institutional research, cautions against drawing definitive conclusions based on a limited dataset. The advent of spot exchange-traded funds (ETFs) in the United States since January has introduced a transformative element to the market landscape.

L'extrapolation des informations issues des réductions de moitié passées suggère une trajectoire haussière, mais David Duong, responsable de la recherche institutionnelle de Coinbase, met en garde contre le fait de tirer des conclusions définitives sur la base d'un ensemble de données limité. L’avènement des fonds négociés en bourse (ETF) au comptant aux États-Unis depuis janvier a introduit un élément de transformation dans le paysage du marché.

Duong emphasizes that the influx of billions of dollars into these ETFs over a mere two-month period has permanently altered Bitcoin's market dynamics. Institutional investors now have a new avenue to gain exposure to Bitcoin, potentially influencing its response to the halving event. Given the small sample size of previous halvings and the unprecedented presence of spot ETFs, analysts are wary of projecting consistent patterns.

Duong souligne que l'afflux de milliards de dollars dans ces ETF sur une période de seulement deux mois a modifié de manière permanente la dynamique du marché du Bitcoin. Les investisseurs institutionnels disposent désormais d’un nouveau moyen de s’exposer au Bitcoin, ce qui pourrait influencer leur réponse à l’événement de réduction de moitié. Compte tenu de la petite taille de l’échantillon des réductions de moitié précédentes et de la présence sans précédent des ETF au comptant, les analystes hésitent à projeter des tendances cohérentes.

Bitcoin's unprecedented surge to record highs prior to the halving, fueled by spot ETFs, raises the possibility of a price decline post-halving. The market's reaction to this pivotal event remains shrouded in uncertainty, as the interplay of carry trades, macroeconomic factors, and investor sentiment creates a dynamic and unpredictable environment.

La montée sans précédent du Bitcoin vers des niveaux records avant la réduction de moitié, alimentée par les ETF au comptant, soulève la possibilité d'une baisse des prix après la réduction de moitié. La réaction du marché à cet événement crucial reste entourée d'incertitude, car l'interaction des opérations de portage, des facteurs macroéconomiques et du sentiment des investisseurs crée un environnement dynamique et imprévisible.